IPO雷達｜三年收入達88億元的利來智造：償債壓力大卻頻繁分紅，擬募資10億元

界面新聞記者|梁怡

又一家汽車零部件廠商衝刺資本市場。

近日，蘇州利來工業智造股份有限公司（簡稱“利來智造”）提交深交所主板上市申請，公司擬募集資金10億元。

利來智造主要從事汽車和家電零部件產品的研發、生產和銷售，產品包含汽車及家電用鋁材、鋼材剪切件，以及車身部件、底盤件、座椅骨架及電視機背板等衝壓件，其中2022年剪切件收入佔比超過80%。

2020年-2022年，利來智造的收入合計88.6億元，得益於公司抓住下游新能源汽車行業快速發展的市場機遇，但公司的競爭力、市佔率並未詳細披露。

此外，目前利來智造多處資產抵押，償債壓力較大。

20多家股東入股

利來智造前身利來有限成立於2004年5月24日，由李六順、高定國分別出資180萬元、20萬元設立。

界面新聞注意到，報告期內，利來智造受到20多家資本的青睞，其中2022年股權融資金額達到3.795億元。

根據2022年12月最後一輪增資，利來智造的估值約17億元。其中利來智造本次IPO的保薦機構中信證券系中證投資的唯一股東。

目前，李六順爲利來智造的控股股東及實際控制人，其直接持有公司44.39%的股權，並通過常熟利澤間接持有0.44%的股權，合計持有公司44.83%的股權。

本次IPO，利來智造擬募資10億元，其中2.16億元用於新能源及新能源汽車合金材料加工生產基地（蘇州）建設項目；2.97億元用於新能源及新能源汽車合金材料加工生產基地（安徽）項目；2.38億元用於研發中心及總部基地建設項目；以及剩餘2.5億元用於補充流動資金。

三年收入達88億元

報告期內（2020年-2022年以及2023年上半年），公司分別實現營業收入20.09億元、30.7億元、37.81億元和19.5億元，近三年年均複合增長率爲37.18%；分別實現淨利潤4412.47萬元、7704.41萬元、1.14億元和4806.60萬元，近三年年均複合增長率爲60.86%。

利來智造收入大漲得益於抓住新能源汽車行業快速發展的市場機遇，在銷售端積極開拓了T公司、蔚來、理想等下游新能源汽車廠商客戶或其對應配套廠商，使得汽車零部件銷售收入增長較快。

毛利率方面，報告期內，公司汽車零部件產品毛利率分別爲14.77%、12.96%、12.87%、11.68%，相對穩定。其中2021年有所下滑主要受上游原材料價格上漲所致。

據悉，我國汽車零部件行業市場容量巨大，行業內企業數量衆多，與國際零部件龍頭企業相比規模普遍較小，呈現“小而散”的市場格局。據中國汽車工業協會統計，全國汽車零部件企業的數量保守估計在10萬家以上。根據國家統計局數據，2021年我國規模以上（年主營業務收入在2000萬元以上）汽車零部件企業數量爲1.47萬家。

因此，年收入突破30億元的利來智造市佔率如何？

界面新聞注意到，利來智造並未具體披露，而是以公司採購的原材料鋁爲單位計算。報告期內，公司生產所需要的主要原材料爲鋼材、鋁材等，直接材料佔主營業務的比重分別爲86.54%、89.67%、91.11%和90.60%。

根據蓋世汽車研究院發佈的《車身用鋁產業報告（2023版）》，2022年我國汽車車身用鋁出貨量合計約爲32.90萬噸，主要由諾貝麗斯、南山鋁業、忠旺鋁業、中鋁瑞閩等提供。利來智造採購和銷售的車身用鋁材約爲5萬噸，佔我國汽車車身用鋁出貨量的15.20%，市場佔有率較高。

多處資產抵押

事實上，利來智造的創現能力並不強。

報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額分別爲1635.16萬元、3530.35萬元、-7077.31萬元和6432.20萬元，近三年均低於同期淨利潤。

值得注意的是，目前公司的償債壓力並不小。

截至2023年6月底，負債方面，公司短期借款達到10.31億元，長期借款爲2.75億元。公司及子公司擁有21處不動產所有權，其中19處均用於抵押狀態。

截至2023年6月底，公司的貨幣資金餘額爲7.07億元。