創新高！QDII基金火了

中國基金報記者  李樹超  張玲

近年來，海外投資持續受到市場關注，主要投資海外市場的QDII基金也迎來密集佈局。數據顯示，2023年新成立的QDII基金數量已創下歷年新高，且在公募持續申報下，目前仍有逾80只產品排隊候批中。

多位業內人士表示，近年來，部分海外市場階段性有所表現，吸引了投資者關注。公募公司重視QDII產品佈局，一方面可持續完善產品線，另一方面，也滿足了投資者多元化資產配置需求，有利於提升投資者獲得感。展望後市，投資新興市場的QDII指數產品有望成爲佈局重點。

公募密集佈局QDII基金

近一年新申報多達118只

Wind數據顯示，截至2024年1月19日，2023年以來新成立的QDII基金已達61只。其中，2023年QDII基金成立數量達60只，創下歷年新高；募集規模達到106.08億元，僅次於2021年，位居近五年的第二高。

從QDII產品申報情況來看，截至1月19日，2023年以來陸續申報的QDII基金已達118只。其中已有37只產品獲批，9只產品“批而未發”，更有81只產品排隊候批。顯然，QDII基金已成爲基金公司的“必爭之地”。

從基金公司角度看，截至1月19日，2023年以來申報QDII基金最多的爲華泰柏瑞基金，達到14只（統計包含聯接基金）。嘉實、南方基金佈局也超過10只以上，匯添富、博時、華夏基金等也位居市場前列。

對此，華泰柏瑞基金相關人士表示，2023年以來海外市場相對亮眼，投資者佈局海外市場的熱情持續升溫。同時，通過投資海外市場實現多元配置的需求也在日益提升。爲更好滿足投資者逐漸增長的海外投資需求，基金公司紛紛在QDII產品上重點佈局。

一位大型公募投研人士直言，近幾年來，與A股相關性較低的部分海外市場有階段性表現，在吸引投資者關注的同時，也讓越來越多的投資者意識到多元化、國際化配置的重要性。

上述大型公募投研人士認爲，基金管理人重視QDII產品，一方面是基於拓展投資渠道的考量，持續完善產品線；另一方面，也是基於幫助投資者構建更加均衡的投資組合，進而幫助提升投資者獲得感。

談及當前的佈局時點，該投研人士進一步表示，資金總是逐利而行。當前QDII基金熱度升溫的背後，正說明增量資金關注度較高。但需要明白的是，QDII基金的兩極分化也是較爲明顯的。如目前投向美股、日本股市的QDII基金因業績突出，持續受到資金青睞，並有多隻相關的QDII暫停大額申購，有的甚至連續停牌提示溢價風險。    

“建議投資者不要盲目追趕熱度，而應按照自身風險承受能力及對海外相關市場、產品的瞭解程度，從資產配置整體角度來選擇QDII基金。”該投研人士補充道。

未來發展空間廣闊

新興市場或成重點佈局方向

近年來，隨着各家機構持續佈局海外市場，QDII投資額度也在持續擴容。

根據國家外匯管理局數據，截至2023年12月末，我國QDII投資額度累計批准1655.19億美元，相較於年初增幅達3.6%。此外，2023年，易方達、廣發、華夏等19家基金獲批新增額度，並有3家首次獲批投資額度。

QDII基金的產品規模也在不斷增長，根據中基協數據，截至2023年11月末，全市場280只QDII基金總規模達4016.49億元；前11月規模增長接近750億元，增幅達23%，在各類基金中增幅靠前。

展望QDII產品發展方向，華泰柏瑞基金相關人士認爲，投資新興市場的QDII指數產品有較大的發展空間。當前我國QDII指數產品主要覆蓋香港、美國、英國、法國、德國、日本、韓國等主要發達市場，很多具備較大發展和投資潛力的新興市場均未覆蓋。未來，隨着新興市場在全球經濟結構中的佔比提升，新興市場指數產品有望成爲我國QDII的重點佈局方向。

上述大型公募投研人士也表示，QDII基金的主要作用是跨市場的資產配置，海外市場和A股市場相關性較低，QDII基金能滿足配置海外資產、分散投資的需求，有助於迴避單一市場風險。從資產配置多元化角度看，隨着投資理念日益理性和成熟，QDII基金仍具有廣闊發展空間。

“不過，因QDII總額度固定，導致QDII基金在面臨持續大額淨申購時會出現額度不足的情況，可能導致交易價格進一步偏離基金淨值，加劇溢價風險。”該投研人士稱。

該投研人士還補充道，目前申報的QDII基金中，投資主題廣泛，既涵蓋了石油天然氣、新能源車、創新藥、半導體等已有佈局的細分主題，也涵蓋了軟件產業、人工智能、電子競技、美股紅利、智能駕駛等尚未有佈局的細分主題。因此，在投資QDII基金時，投資者更要注重該基金所投向的區域、行業主題等屬性。

博時基金指數與量化投資部基金經理萬瓊也建議，投資者在佈局QDII產品時，應明確資產的風險收益特徵，匹配自己的風險承受能力。根據自身的風險偏好，儘可能做好大類資產的配置，堅持長期投資、定期定投。

美債基金走俏

超半數已限購

中國基金報記者  張玲  張燕北

近期，QDII基金限購動作頻頻，除投資日本股市、印度股市的QDII產品外，還有不少美元債基金也發佈了“限購令”。

多位業內人士表示，隨着美聯儲降息預期升溫，美債基金正持續受到投資者關注。爲了保證產品平穩運行，保護基金持有人的利益，不少美債基金採取了限購措施。

多隻美債基金限購

近期，多隻美債基金相繼宣佈限制大額申購或暫停申購。

如易方達中短期美元債於1月17日發佈公告稱，爲了保證基金的平穩運作、保護基金持有人的利益，即日起將單日限額調至30萬元。大成全球美元債也於1月11日暫停大額申購，其中人民幣份額單日限制不超過1000萬元，美元份額單日限制不超過200萬美元。工銀全球美元債更是自去年12月下旬起暫停申購，且至今仍未打開申購。

Wind數據顯示，截至1月19日，超半數美元債基金處於限制大額申購或暫停申購狀態。從業績表現來看，美元債基金產品自2023年以來平均收益率爲2.24%，其中，易方達中短期美元債、國富美元債分別以6.27%、5.14%的漲幅排在前兩位，且目前均爲限購狀態。    

規模方面，截至2023年三季度末，美元債基金合計規模達54億元，相較於年初規模增幅達21%。

西南證券張剛認爲，一方面，美債基金在去年第四季度獲得了靚麗業績，吸引投資者加碼投資；另一方面基金公司也在規避風險，避免投資者大舉申購，導致基金被動性增倉。

張剛表示，美債價格呈現強勁的升勢，主要是國際投資者對美聯儲降息的強烈預期。進入2024年後，無論是美聯儲官員還是歐洲央行官員均發表鷹派講話，認爲降息需要觀察經濟數據，或晚於市場預期，金融市場則顯得有些操之過急。另外，經濟數據顯示美國通脹出現加劇跡象。“基於對美聯儲實施降息的時點可能大幅延後的判斷，部分基金公司作出了限購的決定。”

北京一家基金公司表示，隨着美聯儲加息進入尾聲，美債資產的熱度也越來越高，自去年四季度以來，許多美債基金獲得大量資金申購。而近期美債基金密集限購主要有兩方面原因。一是基於互認基金制度規定、外匯額度控制，由於投資者需求旺盛，人民幣認購額度超限使基金不得不限購或暫停申購；二是雖然美聯儲降息預期升溫，但美國通脹仍有韌性，疊加今年的美國大選，短期美債收益率走勢不確定性增加。

美債收益率或將高位波動

展望美債資產的後市表現，多位受訪機構人士認爲，在美聯儲不持續大幅降息的前提下，美債收益率很難出現流暢持續的單邊下行趨勢，2024年呈現高位波動的可能性較大。

博時基金指出，考慮歷史上基準利率維持高位的時間長度，美債利率在年度維度仍有下行空間；但當前降息預期仍明顯搶跑，未來幾個月美國經濟韌性與寬鬆預期的反覆拉鋸可能帶來美債利率的持續波動。

“分析美債資產，需要考量兩大因素。”西南證券張剛認爲，一是地緣政治因素對匯率的影響，二是美聯儲貨幣政策。近期俄烏、巴以等多個地區地緣政治危機此起彼伏，若國際地緣政治危機持續惡化，將對美元匯率形成支撐。貨幣政策方面，儘管距離2%的通脹目標尚遠，但由於政府債務壓力不斷加大，美聯儲自8月份以來便一直按兵不動。

北京一位公募人士分析，2024年降息預期會隨着經濟數據和美聯儲表態出現波動。在美聯儲不持續大幅降息的前提下，美債收益率很難出現流暢持續的單邊下行趨勢。

美債基金配置價值幾何？

考慮到2025年美國可能正式進入衰退期，2024年或是美債的重要配置窗口期。

據上述北京公募人士介紹，美元債主要的收益來源分爲三個方面：票息收入、資本利得、匯兌損益。從票息收入來看，目前十年期美債收益率爲3.9%，持有到期收益較爲可觀。從資本利得來看，長期看美債利率中樞大概率是下移的，待降息預期兌現，債券的票面價值將上升，資本利得空間有望拓寬。“匯率損益方面則較難判斷。”他表示。

風險方面，業內人士提醒，美債利率下行節奏或不會一帆風順，需要警惕美國經濟數據韌性和美聯儲表態帶來的利率波動。

責任編輯：張恆星 SF142