來源：津糧信

自11月中旬以來，大豆期貨已貶值約2美元，價格前景繼續發生變化。是否會出現反彈？

在經歷了兩年大豆期末庫存緊張和價格上漲之後，大豆期貨價格前景已變得黯淡。雖然從歷史角度來看，目前美國的大豆期末庫存仍然較少，但較一年前要多，且南美有大量的大豆供應即將收割。

美國農業部（USDA）1月份的報告上調美國的總供應量，目前的期末庫存爲2.8億蒲式耳。與2023年12月的美國農業部報告相比，這一數字有所上升，當時的期末庫存爲2.45億蒲式耳。

真正對市場造成壓力的是市場對南美作物產量龐大和全球結轉庫存高企的看法。全球期末庫存爲1.146億噸，高於一年前的1.0187億噸。

從市場角度看，價格走勢往往取決於市場的看法。現在的看法是，全球將有足夠的大豆供應，這就是價格下跌的原因。

除非市場觀念發生轉變，認爲大豆供應量會突然變少，否則大豆期貨價格可能很難獲得上漲動能。

展望未來，交易商將關注美國大豆需求改善的跡象。美國大豆壓榨需求可能繼續增長。然而，在南美大量供應的重壓下，美國大豆出口需求可能會減少。未來還需關注市場對美國2024年春季的潛在種植面積的看法。

展望2月份，可能會有一些令人驚訝的信息出現。2月初的大豆壓榨報告將顯示大豆壓榨需求是否上升。

2月8日美國農業部的下一份月度供需報告將回答幾個問題：美國需求或期末庫存是否會有變化？美國農業部是否會下調巴西大豆產量？阿根廷產量是否會上調？同時還要關注中國的進口需求。

2月15-16日是美國農業部展望論壇，屆時將首次公佈美國谷物的種植面積和需求。雖然這不是美國農業部的官方報告，但市場已開始將其視爲官方報告。

基金確實持有大量淨空頭頭寸，目前的市場看法已經轉向看空。一絲友好的消息可能會刺激空頭回補和價格大幅修正性反彈。不過，缺乏利多消息可能會使大豆價格在短期內維持橫盤至走低的格局。