結局已定

昔日千億市值的地產龍頭*ST泛海，在A股的歷程正式終結，在2月7日摘牌退市。

*ST泛海2月6日公告稱，公司股票已被深交所決定終止上市。交易所做出這一決定的主要原因，是該公司股票連續二十個交易日的收盤價均低於1元，觸發了1元面值退市的規定。

此前，*ST泛海曾以承諾增持、釋放預重整信號等方式，力圖穩住股價避免退市，但最終未能挽救敗局。雪上加霜的是，近期，*ST泛海還陷入不利事件，多筆債務糾紛持續發酵，涉及規模達到千億。同時，該公司董事長欒先舟因內幕交易，被沒收違法所得563.77萬元，並處以違法所得三倍罰款。

退市保衛戰失敗

根據深交所有關規定，*ST泛海退市後，公司股票將轉入全國股轉公司代爲管理的退市板塊掛牌轉讓。退市前，其股價最終鎖定在0.38元/股。與2015年創下的最高價21.03元每股相比，股價已經跌去98%。

*ST泛海退市，股價是直接導火索。1月20日，該股跌破1元/股，並連續二十個交易日收盤價低於1元，觸及了深交所股票終止上市情形。而2023年以來，*ST泛海股價持續低迷，股價多次瀕臨1元警戒線。尤其是去年9月以後，其股價由升轉跌，從3元/股一路下滑至1月初的1元/股，並最終擊穿1元面值，鎖定退市結局。

爲挽救股價，*ST泛海多次打響1元面值保衛戰，以承諾增持、釋放預重整信息等方式，試圖將股價拉昇至安全線以上。

2023年4月27日，*ST泛海公告稱，北京市一中院決定對公司啓動預重整。若法院裁定受理獅王資產對公司提出的重整申請，將有利於優化公司資產負債結構。2023年9月，*ST泛海公告，其控股股東中國泛海控股集團有限公司（下稱“中國泛海”）計劃在2023年9月5日起的4個月內，增持金額爲1億元至2億元的公司股份。

上述利好消息，階段性提振了*ST泛海股價。2023年6月至9月期間，*ST泛海曾快速上漲，於9月20日達到年內高點3.08元/股。

但好景不長，隨着利好落空，*ST泛海失去了最後的“救命稻草”，股價開始斷崖式下跌。 該公司2023年12月1日公告稱，預重整期間，臨時管理人調查發現泛海控股作爲上市公司已不具備重整可能，因此申請北京市一中院終結泛海控股預重整程序。

而原本1億元至2億元的增持，最終也並未落地。公告顯示，受自身資金壓力及融資渠道不暢等因素影響，中國泛海未能按期完成增持計劃。截至2024年1月4日增持計劃期限屆滿，中國泛海僅增持了1100股，合計增持金額僅爲2889元，遠低於增持計劃的金額下限。

債務高企、業績承壓

*ST泛海退市摘牌的深層原因，在於不斷累積的債務。

1月24日，*ST泛海公告稱，因涉及與渤海銀行天津自由貿易試驗區分行金融借款合同糾紛，天津第三中院裁定凍結公司及相關方名下20.2億元存款。

更多隱藏債務也在近期陸續浮出水面。*ST泛海2月1日收到、北京證監局出具的行政監管措施決定書顯示，*ST泛海存在多項未及時披露相關債務逾期情況的違規事項。

處罰決定顯示，*ST泛海子公司武漢公司與光大興隴信託、山東高速環球融資租賃有限公司、英大信託的多筆債務未按規定披露。此外，*ST泛海還未按規定披露“18海控01”、“19泛控01”、“19泛控02”、“20泛控01”、“20泛海01”、“20泛海02”等債券違約情況。

事實上，*ST泛海債務規模已達千億級，近六成股份被司法凍結。根據中信建投1月發佈的臨時受託管理事務報告，截至2023年6月末，中國泛海有息債務餘額達1255.5億元。截至1月18日，其控股股東中國泛海及其一致行動人合計持有*ST泛海股份31.65億股，其中29.92億股被司法凍結，佔比高達95.38%，合計佔公司總股本比例爲58.09%。

截至三季度末，*ST泛海未經審計的歸屬股東淨資產爲-120.54億元，資產負債率高達108.26%，已嚴重資不抵債。

*ST泛海經營情況極不樂觀，曾連續兩年鉅虧超百億元。從2020年開始，*ST泛海業績開始急轉直下，由盈轉虧。數據顯示，2020年，該公司淨利潤虧損46.22億元。2021年、2022年虧損進一步擴大，淨利潤虧損分別達到112.5億元、115.4億元。2023年前三季度，該公司虧損勢頭未歇，淨利潤續虧68.87億元。

公開資料顯示，*ST泛海早期主營業務爲高端樓盤開發建設。2014年開始引入金融、戰略投資兩大延伸業務板塊。大舉進軍金融版塊後，*ST泛海業績一度水漲船高，但負債率也節節攀升，2018年其資產規模超過2000億，但負債總額也達到了1836.7億元，資產負債率保持在80%以上。高槓杆下，2020年，“武漢金凰80噸假黃金”黑天鵝事件爆發，徹底讓“泛海帝國”的危機暴露。

雪上加霜的是，公司此前諸多不規範行爲已引發監管高度關注，接連收到立案通知。2月5日，*ST泛海公告，因公司涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對公司立案。2月6日，*ST泛海董事長欒先舟因在2016年存在內幕交易民生控股股份有限公司股票及泄露民生控股股份有限公司內幕信息的行爲，沒收違法所得563.77萬元，並處以1691.31萬元的罰款。