口服版“減肥神藥”是關鍵，大摩提問：禮來會是第一家市值萬億的醫藥公司嗎？

華爾街見聞

如果禮來的市值突破1萬億美元，意味着其將成爲“七巨頭”之外第一家躋身“萬億美元俱樂部”的公司，也將成爲有史以來第一家市值達到1萬億美元的藥企。

華爾街大行認爲，市值超越掉隊的“七巨頭”之一特斯拉後，憑藉GLP-1技術上的突破，禮來仍有進一步上漲的空間。

摩根士丹利最新報告預測，“減肥藥雙雄”之一的禮來，有望憑藉正在試驗中的口服GLP-1藥物Orforglipron，成爲首家市值達到1萬億美元的生物製藥公司。

口服減肥神藥

迄今爲止，所有已獲批的GLP-1減肥藥均爲注射藥，使用的便捷程度顯然不及口服藥。

因此，口服GLP-1減肥藥普遍被視爲生物醫藥界的“聖盃”之一，包括諾和諾德、禮來、輝瑞、安進等大型藥企均在嘗試研發。

其中，禮來的口服減肥藥Orforglipron已經公佈二階段試驗數據，結果顯示，研究參與者在26周的治療中平均體重減輕了8.6%到12.6%。

摩根大通分析師Terence Flynn指出，將於2025年公佈的Orforglipron第三階段試驗結果，有望推動禮來股價進一步上漲，1萬億美元市值指日可待。Flynn目前將禮來公司的目標股價從805美元上調至950美元，對應23%以上的上漲潛力：

禮來會成爲第一隻市值1萬億美元的生物製藥股嗎？我們仍然認爲，它有進一步上漲的空間。

GLP-1系列肥胖治療藥物最初是作爲糖尿病治療藥物而開發，它可以通過多種方式幫助抑制飢餓感，包括刺激胰腺釋放胰島素、阻斷餐後胰高血糖素的無益釋放以防止過多葡萄糖進入血液，以及減緩胃排空以減少食物的總體攝入量。

禮來目前已開發出注射用GLP-1藥物Tirzepatide，分成糖尿病版本（Mounjaro）和肥胖症版本（Zepbound）在市場上銷售，均爲目前全球最暢銷的GLP-1藥物之一。

不過，展望口服GLP-1藥物的前景，丹麥製藥巨頭諾和諾德CEO Lars Furgaard Jergensen曾表示，目前各家藥企正在開發的下一代口服肥胖症藥物可能在安全性上仍然存在問題。

四季度業績超預期，禮來股價繼續衝高

作爲減肥藥雙雄之一，禮來是本輪GLP-1炒作狂潮中最大的受益者，股價在過去12個月內狂飆140%，遠超競爭對手諾和諾德的漲幅（75%）。

最新公佈的四季度財報顯示，禮來上季實際營收爲93.5億美元，超過了一致預期的89.5億美元，也遠高於去年同期的73億美元。

其中，Mounjaro的季度銷售額增至22.1億美元，超出一致預期的17.5億美元。去年12月上市的Zepbound銷售額爲1.758億美元，高於分析師預期的7500萬美元。禮來預計，2024年全年收入將在404億至416億美元之間。

業績公佈後，多家華爾街大行本月上調了禮來公司目標價，其中包括法國興業銀行、傑富瑞和巴克萊銀行。

2024年以來，禮來股價不斷創新高，漲幅已高達35%。截至週五收盤，禮來股價爲782.06美元，市值超過7424億美元，遠超醫藥板塊的同行們，甚至比特斯拉、AMD、網飛等科技巨頭更高。

如果禮來的市值突破1萬億美元，意味着其將成爲“七巨頭”之外第一家躋身“萬億美元俱樂部”的公司，也將成爲有史以來第一家市值達到1萬億美元的藥企。

目前，美股市值超過1萬億美元的公司包括微軟、蘋果、英偉達、谷歌、亞馬遜和Meta。市值高於禮來的唯一非科技公司是巴菲特的伯克希爾-哈撒韋，後者週五收盤市值爲8810億美元。

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。