黃金持倉估值已逐漸健康

興業研究

市場表現

貴金屬市場表現

市場回顧

繼2月2日非農就業數據大超預期帶動美債收益率、美元指數攜手反彈、黃金承壓後，2月13日公佈的美國1月CPI與核心CPI同比環比均超出預期，其中住房同比貢獻了較大增幅，其次爲車險。強勁的數據帶動美聯儲年內降息預期快速收斂，美債收益率最高觸及4.33%，美元指數逼近105，黃金跌破2000美元/盎司。但2月15日公佈的零售銷售、工業產出數據低於預期，金價再度反彈至2000美元/盎司以上。

後市展望

1月經濟數據好壞互現，超預期通脹數據推動降息預期繼續收斂，但走弱的基本面數據和相對溫和的美聯儲官員表態，推動倫敦金在下跌後快速回收部分跌幅。經過一個多的調整，當前黃金的持倉和估值已經逐漸健康，在3月議息會議之前，仍有多個重要經濟數據公佈，如果經濟基本面數據能迴歸強勢並保持一致性，帶動金價繼續修正將提供再一次的加倉機會。上海金則會在美元兌人民幣節後或再度上行背景下保持韌性。