相比上次報價，本次1年期LPR維持不變，5年期LPR下調25BP，這也是5年期LPR降幅最大的一次。

2月20日，新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐，1年期LPR不變，5年期以上LPR下調25個基點。

5年期LPR迎最大降幅

據央行官網顯示，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2024年2月20日貸款市場報價利率（LPR）爲：1年期LPR爲3.45%，5年期以上LPR爲3.95%。以上LPR在下一次發佈LPR之前有效。

相比上次報價，本次1年期LPR維持不變，5年期LPR下調25BP，這也是5年期LPR降幅最大的一次。

對此，東方金誠首席宏觀分析師王青團隊分析稱，本次兩個期限品種的LPR報價爲非對稱調整，主要原因是2019年以來5年期以上LPR比1年期LPR的降幅小15個基點。5年期以上LPR報價是個人住房貸款和企事業單位中長期貸款的定價基準，當前樓市持續低位運行，投資穩增長需求較高，較大幅度下調5年期以上LPR報價有較強的必要性。而1年期LPR報價保持不動，則有助於穩定已處歷史低位的銀行淨息差，爲5年期以上LPR報價較大幅度下調騰出空間。

王青團隊進一步指出，自2019年8月LPR報價改革以來，在MLF操作利率不變的情況下，2019年9月、2021年12月1年期LPR報價和2022年5月5年期以上LPR報價進行過三次單獨下調，主要受當時降準爲銀行節約資金成本等因素帶動。另外，2023年11月、12月國內主要銀行下調存款利率，再加上央行1月25日下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25個百分點，也對近期銀行資金成本的下行起到了一定推動作用。

招聯金融首席研究員董希淼表示，5年期以上LPR是個人住房貸款和企事業單位中長期貸款的定價基準，其下行可以進一步降低居民房貸利息支出、促進房地產市場平穩發展，也可以更有效激發企事業單位融資需求。

將帶動居民房貸利率跟進下調

據中指研究院監測，此次下調後，當前購買首套和二套房房貸利率下限分別降至3.75%（5年期以上LPR-20個基點）、4.15%（5年期以上LPR+20個基點），進一步接近歷史最低點，部分城市房貸利率已降至歷史最低水平，僅個別地區首套房貸利率高於4%（本次調整後北京城六區首套房貸利率爲4.05%）。

王青團隊認爲，本次5年期以上LPR報價下調，將直接帶動新發放企業中長期貸款和居民房貸利率跟進下調，有助於提振企業投資需求，穩定房地產市場運行。總體上看，本次5年期以上LPR報價下調，在價格方面釋放了穩增長、穩樓市政策加力的明確信號，有助於提振市場信心，改善社會預期。

東莞證券也表示，以LPR爲定價基準的貸款利率將下降，進而刺激實體經濟的融資需求。其中，房貸利率將跟隨5年期以上LPR下行，進一步減輕住房消費者的負擔，增加居民的可支配收入，提升消費能力；同時降低購房成本，激活合理的住房消費需求，活躍房地產市場的交易行情，促進房地產市場的平穩健康發展。

LPR報價還有下行空間

展望後續政策走勢，中泰證券首席經濟學家李迅雷認爲，未來政策利率空間仍然存在，國外政策環境變化有望爲國內貨幣政策打開空間。中國人民銀行強調着力發揮改革效能，用改革的辦法推動社會綜合融資成本下行。未來，通過理順貸款利率與債券收益率等市場利率的關係、疏通價格傳導機制等途徑，還可以進一步釋放降成本的潛力。

王青團隊認爲，綜合當前經濟和物價走勢，判斷短期內MLF利率下調的可能性仍然較大。這將帶動兩個期限品種的LPR報價繼續下調，進而帶動企業和居民貸款利率持續下行，提振宏觀經濟總需求。與此同時，LPR報價持續下調帶動貸款利率下行，也將爲今年地方債務風險化解提供更爲有利的條件。

中信證券首席經濟學家明明表示，MLF降息和存款利率“降息”依然有空間。在進一步引導貸款利率下行的目標下，政策利率的下調引導仍然不可缺位。MLF利率的下調可能需要等到外部環境進入更爲適宜的窗口期，存款利率下調的主動性和靈活性更大。