3月11日晚間，明牌珠寶公告稱，全資子公司浙江日月光能科技有限公司（簡稱“日月光能”）近日與天合光能及其四家子公司簽訂合同，預計向後者提供共計13億片Topcon電池片產品。按照當前市場價格測算（基於PV InfoLin最新公佈的電池片均價），預計合同銷售總額約爲58億元（含稅）。

受此影響，3月12日，明牌珠寶開盤即漲停，報收5.48元/股。光伏概念股也持續活躍，安彩高科6連板，精工科技、川潤股份、遠程股份等跟漲。

拿下58億元“追光”大單

公開資料顯示，明牌珠寶創建於1987年，並於2011年在深交所掛牌上市，公司主要從事中高檔貴金屬和寶石首飾產品的設計、研發、生產及銷售，產品涵蓋鑽石、黃金、K金在內的全品類珠寶，是中國最大的珠寶企業之一。

本次拿下58億元大單是明牌珠寶在“追光”路上的一大突破。從合同細節來看，天合光能及子公司預計於2024年至2026年向日月光能合計採購210系列Topcon雙面太陽能電池片產品約13億片，具體產品類型、數量及效率要求以雙方後續月度電池片採購合同爲準，合同交易總額以最終成交金額爲準。

明牌珠寶方面表示，該合同符合未來經營規劃，若順利履行，將對公司光伏電池銷售業務創造良好開端並形成有效支持，預計對公司業績產生積極影響。

從財報數據來看，2020年—2022年，明牌珠寶營業收入分別爲25.1億元、35.82億元、37.74億元。顯然，這份合同所帶來的銷售收入幾乎超出了公司過往一年營收規模的50%，有望對公司業績產生顯著推動作用。

記者注意到，就在3月5日，明牌珠寶還宣佈擬以自有資金對日月光能新增3億元註冊資本，擬以自有資金對明豪科技新增4000萬元註冊資本。其中，明豪科技是明牌珠寶在去年12月宣佈出資設立的子公司，其主要業務爲致力於光伏產業的電站建設。

一直以來，明牌珠寶的跨界光伏行爲都因“投資大”“未見成效”而備受質疑。2023年2月，明牌珠寶宣佈與紹興柯橋經濟技術開發區管理委員會簽訂《投資合作框架協議》，擬投資建設日月光伏電池片“超級工廠”項目。該項目由明牌珠寶(或下屬子公司)投資建設，分兩期實施，一期建設10GW產能的Topcon技術電池片，二期建設6GW產能的Topcon技術電池片及4GW產能的HJT技術電池片，項目計劃總投資約100億元。

如此大的投資金額與跨界舉動隨即引發深交所的監管問詢，要求其詳細說明進軍光伏所涉及的資金來源、項目論證、人才技術儲備等問題。

對此，明牌珠寶在資金來源總體計劃中披露，該項目包括貸款39億元、項目公司流動資金貸款10億元、項目公司政府補貼12.5億元、項目公司利潤再投資32億元、母公司自籌6.5億元。

其中關於項目公司利潤再投資，明牌珠寶解釋稱，公司到2024年一期項目投產銷售，預計盈利9億元，2025年一期項目投產銷售，預計盈利10億元，同時二期項目投產銷售，預計盈利13億元。這意味着公司所謂百億投資，其中三分之一的資金來自未來項目建成之後的利潤。

明牌珠寶還在回覆深交所關注函時表示，公司控股股東日月集團及實際控制人虞兔良對新能源、新材料、光伏、半導體、信息科技等行業有着深入研究和投資經驗，具有豐富的產業鏈上下游資源。

財經評論員、鯨平臺智庫專家郭施亮在接受《國際金融報》記者採訪時表示，目前光伏行業熱度不下，但花費巨資跨界更考驗公司未來的資金實力。以明牌珠寶現有營收水平、現金流狀況來看，繼續切入光伏行業還是存在一定的難度。

最新業績預告顯示，明牌珠寶預計2023年歸母淨利潤爲1.5億元—2.2億元，同比增長192.29%—235.35%。此前，該公司在2022年歸母淨利潤虧損1.63億元。關於2023年實現扭虧，明牌珠寶表示，報告期內公司繼續深耕珠寶首飾主業並取得了積極成果，主營業務收入實現增長、毛利率得到提升，盈利有較大幅度增加。

跨界動作接連不斷

記者注意到，這已經不是明牌珠寶的首次跨界行爲了，公司此前在房地產、金融等領域均存在跨界嘗試，但均未取得顯著成效。

早在2015年，明牌珠寶曾斥資7億元收購蘇州好屋25％的股權，試圖開拓房產電商業務。但入股後，蘇州好屋卻出現了經營不善、業績未達預期等問題。2019年—2020年，明牌珠寶先後對蘇州好屋計提了1.78億元、3.04億元的股權投資減值準備。2022年年報中還顯示，公司受蘇州好屋長投收益影響，導致淨利潤虧損。

由於接連虧損，該項投資最後以“詐騙”收尾。明牌珠寶就投資蘇州好屋被合同詐騙事項提出了報案，最後以“現金補償+股權補償”作爲解決方案。截至目前，明牌珠寶已持有蘇州好屋85.1%的股份。

儘管如此，明牌珠寶並未放棄拓展房地產業務。2022年4月，明牌珠寶再度公告稱，擬設立全資子公司上海知鯨多，以金融供應鏈角度切入開展房地產銷售經紀類業務，使用資金總額不超過3億元。

對於成立知鯨多的合理性和必要性，公司坦言珠寶首飾行業日益激烈的競爭及疫情影響對公司經營產生了衝擊，造成公司利潤增長較緩。而房地產行業從“黃金時代”逐步轉爲“黑鐵時代”，房產經紀服務市場規模需求劇增逾萬億。

隨後在5月18日，深交所下發問詢函，要求公司說明蘇州好屋是否已實質喪失持續經營能力，並要求公司用通俗易懂的語言解釋金融供應鏈房地產經紀業務的盈利模式。

基於上述背景，郭財亮提示稱，明牌珠寶手握珠寶、地產業務，仍然選擇跨界光伏，不排除蹭熱點炒作的可能，後續仍需關注公司在光伏業務中是否有持續投入。

跨界光伏潮降溫

近年來，受光伏賽道持續高景氣度影響，像明牌珠寶這樣選擇跨界的上市公司不在少數。據《國際金融報》記者不完全統計，2022年以來，已有超過50家上市公司跨界光伏，其中既包括美的集團、中國燃氣等全國500強企業，也包括乳企皇氏集團、玩具商沐邦高科等其他上市公司。

但面對光伏賽道日趨擁擠帶來的產能過剩，以及愈演愈烈的價格戰，越來越多的跨界者選擇退出。公開資料顯示，去年下半年以來，此前高調跨界光伏的上市公司中，已有超過10家公司相繼終止光伏相關的項目、再融資計劃等。

今年2月，向日葵決定終止TOPCon電池產品項目並註銷項目公司。公司表示，在目前市場環境變化及多種因素影響的背景下，此舉是爲了降低投資風險及管理成本，優化資源配置。

此前，沐邦高科也發佈公告提示，年產5GW N型高效電池片、5GW切片生產基地項目（一期）因項目投資金額遠高於公司賬面貨幣資金水平，目前公司尚未明確具體資金來源安排。且項目實施存在因國家或地方有關政策、環評等實施條件發生變化，能否順利推進不確定性較大。據瞭解，該項目預計投資額爲35億元。

進入2024年，光伏行業競爭將更爲激烈。卓創資訊光伏分析師王帥在接受《國際金融報》記者採訪時表示，在消納、併網額度等因素影響下，2024年需求增幅有放緩預期，而鑑於目前各環節產能增速亦有放緩，整體供需關係稍有緩和。從價格方面來看，目前P型組件主流價格0.83—0.88元/瓦，N型組件主流價格0.88—0.90元/瓦，企業盈利偏低。近期海外訂單跟進，國內部分終端項目陸續啓動，需求穩中緩慢向好，市場逐漸升溫。而受限於供應量較爲充足，預計價格波動幅度有限。

另有業內人士指出，2024年產能過剩情況仍未緩解，且隨着各企業產能落地，n型產能也將進入過剩階段。今年大概率企業需降低盈利來換取市場，企業間競爭加劇。對跨界入局者來說，淘汰危機或已迫近。