類似福耀玻璃、寧德時代這種在國內市場份額超過一半的，因爲整車主機廠選擇範圍太少，這些供應商巨頭對整車廠都有很強的議價能力，定價權主要都在這些巨頭手裏。“如果行業需求明顯萎縮的話，這些巨頭纔有可能跟隨整個產業鏈一起降價，”上述私募人士表示。

福耀玻璃（600660.SH）3月15日晚間公佈了靚麗的2023年業績。但是3月6日到3月19日公司股價卻連跌兩週，累計跌幅近 10%。到底發生了什麼？3月19日上午，福耀玻璃再跌1.55%，中午報收42.51元。

有業內人士擔憂汽車行業的增速放緩，以及整車價格戰正在向中上游傳導。

2023年以來，各大汽車主機廠爲了爭奪市場份額紛紛降價，2024年開始的“價格戰”更加白熱化。然而2023年作爲汽車零部件龍頭之一的福耀玻璃毛利率不降反升，2024年其毛利率還能不能維持在35%以上的高水平？

毛利率上升

2020年開始，隨着電動車滲透率大幅提升，天窗的普遍應用大幅提高了單車對玻璃的平均需求，造就了福耀玻璃在2021年之前產業鏈龍頭之一的形象，穩定增長的利潤和分紅，讓曹德旺執掌的這家玻璃巨頭一度在2021年超越60元大關。

福耀玻璃發佈的2023年年報顯示，實現營業收入同比增長18.02%，達到331.6億元，實現利潤總額67.16億元，同比增長20.38%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤56.29億元，比上年同期增長18.37%；實現每股收益2.16元，比上年同期增長18.68%。

國海證券分析師戴暢表示，2023年福耀玻璃汽車玻璃銷售收入298.87億元，同比增長16.79%，汽車玻璃營收狀況優於汽車行業，銷量達到1.4億平方米，同比增長10.24%，平均單價達到 213元/平方米，同比增加5.94%，產品單價的提升主要受益於公司加強技術創新優化產品結構，高附加值產品佔比持續提升。2024年福耀玻璃毛利率達到了35.39%，同比增長1.36個百分點；其中2023年第四季度，福耀玻璃實現毛利率36.54%，同比增加3.70個百分點，主要因爲平均單價的提升和規模效應釋放，以及原材料純鹼價格的下降。

福耀玻璃表示，汽車行業從短期來看，汽車市場在持續復甦，但國內外形勢複雜嚴峻，挑戰和不確定性增加。中國加大宏觀調控力度，擴大內需、優化結構，積極擴展海外市場的同時，也通過出臺和落地各種政策措施促進汽車消費，如優化限購政策、開展新一輪“汽車下鄉”、以舊換新、延續和優化新能源汽車車輛購置稅減免至2027年12月底等一系列刺激汽車消費政策，2023年中國汽車產銷創歷史新高、汽車出口創歷史新高。

不過，隨着2024年整車價格戰進一步白熱化，行業增速放緩，福耀玻璃還能不能維持毛利率的堅挺？

整車價格戰“戰火蔓延”

3月開始，比亞迪、理想、零跑等多個品牌都紛紛推出自家優惠政策以及改款新車型，全面開啓了龍年車市“卷價格”和“卷產品”的模式。有業內人士認爲“增配不加價”或者大幅降價，將會使得競爭更加激烈，將會逐步傳遞到零部件。

某廣州私募人士向第一財經記者表示，這一輪汽車行業降價潮來看，行業投資短期過大（早期融資，地方企業過度參與等）導致的產能擴張供給過剩，形成現在長期價格戰，然而需求端的增速卻比較有限，主機廠降價通道繼續打開，供應鏈也要降本壓價，整車廠主要對行業集中度較低的零部件供應商有議價能力，甚至可以按照“價低者得”的原則來經營，可以轉嫁降價壓力。

不過，類似福耀玻璃、寧德時代這種在國內市場份額超過一半的，因爲整車主機廠選擇範圍太少，這些供應商巨頭對整車廠都有很強的議價能力，定價權主要都在這些巨頭手裏。“如果行業需求明顯萎縮的話，這些巨頭纔有可能跟隨整個產業鏈一起降價，”上述私募人士表示。

福耀玻璃相關負責人表示，市場競爭的加劇，可能會導致公司部分產品的售價下降或需求下跌，如果公司的競爭對手成功降低其產品成本，或推出新玻璃產品或可替代玻璃的材料，則公司的銷售及利潤率可能會受到不利影響。公司汽車玻璃成本構成主要爲浮法玻璃原料、PVB原料、人工、電力及製造費用，而浮法玻璃成本主要爲純鹼原料、天然氣燃料、人工、電力及製造費用。受國際大宗商品價格波動、天然氣市場供求關係變化、純鹼行業的產能變動及玻璃和氧化鋁工業景氣度對純鹼需求的變動、人工成本的不斷上漲等影響，公司存在着成本波動的風險。

（實習生郝梓竹對此文亦有貢獻）

責任編輯：劉萬里 SF014