近日，經國務院同意，財政部、人力資源社會保障部、國務院國資委三部門聯合印發《劃轉充實社保基金國有股權及現金收益運作管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）。

接受中國證券報記者採訪的機構人士稱，本次《辦法》出臺，一方面，有助於擴大資本市場長線資金流入，推動市場估值抬升，增強市場信心；另一方面，有助於增強市場的穩定性和抗風險能力，提升市場效率，助力市場長效機制的建立。

有助於擴大長線資金流入

近年來，我國鼓勵長線資金入市相關政策制度在不斷完善，在機構人士看來，本次《辦法》出臺，有助於進一步引導長期資金入市。

中航證券首席經濟學家董忠雲表示，本次發佈的《辦法》明確了劃轉的國有股權分紅收益可以投資於股票類、股權類資產，而在此之前，這部分資金只能投資銀行存款、在一級市場購買國債和對劃轉對象的增資。投資範圍的擴大將形成A股市場的增量長期資金。

在中國銀河證券策略分析師、團隊負責人楊超看來，隨着承接主體開始收取劃轉股權的現金分紅，這些資金將成爲資本市場的長期投資來源。《辦法》的實施有助於規範這些資金運作，確保其安全性和收益性，從而爲資本市場帶來穩定的資金流。

《辦法》出臺後將爲市場提供多少增量資金？

楊超預計，考慮到劃轉對象主要爲規模較大、穩定性強的大中型企業和金融機構，按照10%的比例劃轉股權，預計劃轉的國有資本規模將達到萬億元級別。

華福證券首席經濟學家燕翔表示，根據最新年報數據，2022年底社保基金資產規模達2.9萬億元，持有A股市值規模接近4000億元。本次《辦法》進一步明確國有股權及現金收益可投資股票類資產，且最大投資比例可達40%，同時擴大社保基金委託管理地方國有資本現金收益，預計有望爲A股市場帶來千億級增量資金。

助力市場長效機制建立

“社保基金作爲國內資本市場重要的價值型投資者，擴大社保基金委託管理規模也有助於爲資本市場注入更多‘耐心資本’，對於市場長效機制的建立起着至關重要的作用。”燕翔稱。

中國首席經濟學家論壇理事陳靂表示，社保基金爲代表的長線資金將有助於推動資本市場健康發展。一是給市場帶來增量資金，提升市場活躍度。國有企業股份的劃轉將爲社保基金帶來可觀分紅，爲實體投融資和資本市場提供有力支撐；二是優化投資者結構，樹立正確的價值投資觀念。

董忠雲也認爲，《辦法》的出臺能夠改善市場投資者結構，由於長線資金通常傾向於價值投資和長期回報，因而有利於降低市場波動性，增加市場深度和韌性。同時，也能進一步引導市場關注具有持續盈利能力、良好治理結構和長遠發展潛力的企業和行業，對整體市場環境產生積極影響。

佈局把握三大主線

從配置角度看，該《辦法》的出臺將利好哪些板塊？

具體方向上，燕翔認爲，有以下三大主線可以重點關注：一是估值較低的高股息、高分紅大型國有企業。二是基本面紮實穩定，盈利質量比較好，並且符合國家產業政策方向的細分領域龍頭公司。三是具有專精特新的科技創新型企業，以及在新質生產力範疇內具有核心競爭力的優秀標的。

董忠雲表示，根據《辦法》的相關規定，全國社保基金理事會是現金收益投資運營的重要主體。從過往全國社保基金理事會在A股的投資來看，其往往傾向於大盤藍籌股和行業龍頭，以及那些符合國家政策導向和具有長期成長性的行業。從這一角度出發，新能源、高端製造、新型基礎設施、社會公共服務等板塊有望得到更多長期資金支持。

從產品類型角度看，華金證券研究所固收首席分析師羅雲峯認爲，固定收益率產品還將在社保基金資產配置中佔據最爲重要的位置。“對於社保基金而言，其資產屬性決定了不會追求過高的風險暴露。我們相信，拓寬投資範圍後，風險類資產將爲社保投資提供更好的補充，但主流的基石投資品種仍然是各種固定收益率類產品。”羅雲峯說。

本報記者 周璐璐 林倩 吳玉華 胡雨 劉英傑聯合報道

審讀：徐   昭  

編輯：焦源源