來源：拇指藥略 

躺平，喫利息

作者：西北哽

港股18A現在地位極其尷尬。消息面上，A股IPO全面現場檢查的說法已經傳遍，港股似乎是創新藥企唯一還能融到資的出口。

前幾天IPO的荃信生物成爲2024年第一個18A上市公司，只募集到了2.39億元，而且90%都是基石投資者，這還是沒逃過幾天就破發的結局。幾乎無藥可救。

目前還掛着-B的港股公司，上市以來跌幅超過80%是常態。這些曾經被資本捧到天上的神藥製造者無一例外倒在現實面前，曾經大家還比比誰手裏現金充裕能熬過寒冬，如今恐怕不少biotech的目標就一個：

▌分錢走人

3月22日騰盛博藥發佈的2023年年報，倒是給了biotech們另一條思路。

騰盛博藥自從在疫情期間折騰了一番之後就沒什麼動靜了。公司本來是開發抗乙肝藥物的，2021年時啓動新冠中和抗體的開發，回應社會急需，順便想大賺一筆。

一樣是做中和抗體，禮來在美國兩年賣了30多億美元，賺了一票之後快速抽身做減肥藥，如今市值已經登頂全球醫藥企業之冠。騰盛博藥也不含糊，號稱花了14億做研發，做出來的中和抗體最終總計銷售額達到

▌5160萬元人民幣

這些糟心事就不談了。新冠過去之後，騰盛博藥迴歸乙肝藥物和疫苗的開發，至今還沒做出任何東西來。不過這家公司有一個特別好的優點：錢湊夠1億就不花了，全部存起來。

（騰盛博藥近年來定期存款金額）

財務數據顯示，騰盛博藥從2022年下半年開始把大部分募集資金存了定期，專門喫利息，2023年底定期存款共21.71億港元。

存過餘額寶或者零錢通的朋友一定知道，現在一般年化收益率不到2%。但是在香港，因爲港幣和美元是掛鉤的，美國從2022年3月開始進入歷史上第7輪加息週期，港幣利率也水漲船高。2024年，香港各銀行新近公佈的定期利率最高已經達到4.85%。

靠着存定期，2023年騰盛博藥主營業務收入61.7萬元，利息收入1.08億元。

這還不是最神奇的。

Biotech公司總還是要搞點研發的。騰盛博藥當年豪擲14億元研發中和抗體，秀了一把肌肉，表明研發能力是不俗的。不過，目前騰盛博藥研發人員只有91人，2023年研發費用在大幅縮水的背景下，依然有4億元。

（騰盛博藥歷年研發費用）

91人花4個億，這是什麼概念呢？素以燒錢著稱的百濟神州，2023年研發費用高達114億元人民幣，擁有約3500名研發人員，人均研發費用326萬元。騰盛博藥的人均研發費用，

▌竟然高達440萬元

做創新藥研發向來不怕花錢多，騰盛博藥大手大腳花錢，或許沒有錯。但要是燒不出個10億美元級別重磅單品來，甚至連一個上市藥品都沒燒出來，總感覺點火的方式有問題。

別看騰盛博藥沒燒出什麼產品來，但工資真的不少給。

（摘自騰盛博藥2023年年報）

公司披露：研發人員總薪酬1.74億元，合下來91個研發人員人均年薪191萬；37名行政人員總薪酬1.26億元，人均年薪340萬。

▌這樣的神仙公司，擠破頭都想入職。

上市前，騰盛博藥三輪一共融資4.14億美元，加上IPO融資23.2億港元，前後總共近50億元人民幣。就像現在這樣，喫着利息唱着歌，手裏的錢這100來人慢慢花，花上個十年八年肯定是不成問題的，比保險箱還保險。

據稱24日的業績說明會上公司明確表示：暫時不會開啓註冊性臨牀。

曾幾何時，各路資金看好醫藥創新，希望科學家能給中國帶來全新的技術成果，解決長期以來都沒法解決的健康難題。但如今很多人看明白了，當初估值幾十上百億的管線根本就是資本的想象。

別怪投資者用腳投票。這樣的18A，誰會傻乎乎地砸錢進去？