航發科技（600391）3月30日披露2023年年報。2023年，公司實現營業總收入45.18億元，同比增長18.85%；歸母淨利潤4815.64萬元，同比增長3.08%；扣非淨利潤896.09萬元，同比下降71.67%；經營活動產生的現金流量淨額爲5.09億元，同比下降6.88%；報告期內，航發科技基本每股收益爲0.15元，加權平均淨資產收益率爲3.07%。

報告期內，公司合計非經常性損益爲3919.56萬元。

以3月29日收盤價計算，航發科技目前市盈率（TTM）約爲120.04倍，市淨率（LF）約爲3.62倍，市銷率（TTM）約爲1.28倍。

公司近年市盈率（TTM）、市淨率（LF）、市銷率（TTM）歷史分位圖如下所示：

數據統計顯示，航發科技近三年營業總收入複合增長率爲18.41%，在航空裝備Ⅲ行業已披露2023年數據的17家公司中排名第8。近三年淨利潤複合年增長率爲71.05%，排名1/17。

年報顯示，公司主要業務爲航空發動機及燃氣輪機零部件的研發、製造、銷售、服務，主要分爲內貿航空及衍生產品、外貿轉包產品兩個業務板塊。

分產品來看，2023年公司主營業務中，內貿航空及衍生產品收入34.18億元，同比增長21.86%，佔營業收入的75.66%；外貿產品收入10.01億元，同比增長13.11%，佔營業收入的22.15%；工業民品收入0.29億元，同比下降31.85%，佔營業收入的0.65%。

截至2023年末，公司員工總數爲3991人，人均創收113.20萬元，人均創利1.21萬元，人均薪酬19.72萬元，較上年同期分別增長25.07%、8.48%、14.07%。

2023年，公司毛利率爲11.34%，同比下降1.72個百分點；淨利率爲2.37%，較上年同期上升0.17個百分點。從單季度指標來看，2023年第四季度公司毛利率爲9.21%，同比下降7.11個百分點，環比下降0.78個百分點；淨利率爲1.51%，較上年同期下降1.99個百分點，較上一季度下降1.67個百分點。

分產品看，內貿航空及衍生產品、外貿產品、工業民品2023年毛利率分別爲8.69%、17.21%、-2.64%。

報告期內，公司前五大客戶合計銷售金額33.87億元，佔總銷售金額比例爲75.00%，公司前五名供應商合計採購金額7.90億元，佔年度採購總額比例爲20.00%。

數據顯示，2023年公司加權平均淨資產收益率爲3.07%，較上年同期下降0.03個百分點；公司2023年投入資本回報率爲4.49%，較上年同期增長0.50個百分點。

2023年，公司經營活動現金流淨額爲5.09億元，同比下降6.88%，主要系軍品稅改導致支付的稅費增加所致；籌資活動現金流淨額-3351.04萬元，同比增加1.86億元；投資活動現金流淨額-1.90億元，上年同期爲-2.6億元，主要系本期購買固定資產支付的現金流減少所致。

進一步統計發現，2023年公司自由現金流爲3.96億元，相比上年同期增長190.71%。

2023年，公司營業收入現金比爲102.00%，淨現比爲1057.63%。

營運能力方面，2023年，公司公司總資產週轉率爲0.67次，上年同期爲0.60次（2022年行業平均值爲0.38次，公司位居同行業7/46）；固定資產週轉率爲2.52次，上年同期爲2.22次（2022年行業平均值爲2.52次，公司位居同行業27/46）；公司應收賬款週轉率、存貨週轉率分別爲5.56次、1.43次。

2023年，公司期間費用爲3.87億元，較上年同期增加6128.75萬元；但期間費用率爲8.57%，較上年同期下降0.01個百分點。其中，銷售費用同比增長10.03%，管理費用同比增長27.91%，研發費用同比下降11.17%，財務費用同比增長54.54%。

資產重大變化方面，截至2023年年末，公司貨幣資金較上年末增加88.16%，佔公司總資產比重上升3.53個百分點；應收賬款較上年末增加33.78%，佔公司總資產比重上升2.19個百分點；在建工程較上年末減少58.57%，佔公司總資產比重下降1.97個百分點；使用權資產較上年末減少78.42%，佔公司總資產比重下降1.39個百分點。

負債重大變化方面，截至2023年年末，公司應付票據較上年末增加73.84%，佔公司總資產比重上升7.20個百分點；一年內到期的非流動負債較上年末減少68.46%，佔公司總資產比重下降5.83個百分點；長期借款較上年末增加179.84%，佔公司總資產比重上升3.61個百分點；長期應付款合計較上年末減少94.29%，佔公司總資產比重下降3.44個百分點。

從存貨變動來看，截至2023年年末，公司存貨賬面價值爲29.21億元，佔淨資產的183.11%，較上年末增加2.47億元。其中，存貨跌價準備爲9238.14萬元，計提比例爲3.07%。

2023年全年，公司研發投入金額爲4.30億元，同比下降12.85%；研發投入佔營業收入比例爲9.52%，相比上年同期下降3.46個百分點。此外，公司全年研發投入資本化率爲0。

在償債能力方面，公司2023年年末資產負債率爲64.50%，相比上年末下降1.31個百分點；有息資產負債率爲12.63%，相比上年末下降2.46個百分點。

2023年，公司流動比率爲1.24，速動比率爲0.52。

年報顯示，2023年年末公司十大流通股東中，新進股東爲中國建設銀行股份有限公司-鵬華中證國防指數型證券投資基金(LOF)、中信證券股份有限公司、隆慧匯晨戰略投資私募證券投資基金、鵬華中證國防交易型開放式指數證券投資基金、鍾偉祥，取代了三季度末的國投瑞銀國家安全靈活配置混合型證券投資基金、富國中證軍工龍頭交易型開放式指數證券投資基金、李軍、易方達品質動能三年持有期混合型證券投資基金、基本養老保險基金一二零五組合。在具體持股比例上，田贛生、香港中央結算有限公司持股有所上升，富國國家安全主題混合型證券投資基金持股有所下降。

籌碼集中度方面，截至2023年年末，公司股東總戶數爲4.51萬戶，較三季度末增長了652戶，增幅1.47%；戶均持股市值由三季度末的14.84萬元下降至14.00萬元，降幅爲5.66%。

指標註解：

市盈率

=總市值/淨利潤。當公司虧損時市盈率爲負，此時用市盈率估值沒有實際意義，往往用市淨率或市銷率做參考。

市淨率

=總市值/淨資產。市淨率估值法多用於盈利波動較大而淨資產相對穩定的公司。

市銷率

=總市值/營業收入。市銷率估值法通常用於虧損或微利的成長型公司。

文中市盈率和市銷率採用TTM方式，即以截至最近一期財報（含預報）12個月的數據計算。市淨率採用LF方式，即以最近一期財報數據計算。

市盈率爲負時，不顯示當期分位數，會導致折線圖中斷。

（文章來源：中國證券報·中證網）