近日，在A股和H股上市的紅星美凱龍（A股簡稱美凱龍，SH601828，股價3.41元，市值148.5億元；H股簡稱紅星美凱龍，HK01528，股價1.68港元，市值73.16億港元）披露了2023年度業績報告，這也是建發入主之後美凱龍的首份成績單。

年報顯示，2023年美凱龍實現營收115.1億元，同比下滑18.55%；歸母淨利潤虧損22.16億元，同比下滑496.78%，上年同期歸母淨利潤約爲5.89億元。自上市以來，美凱龍首次遭遇歸母淨虧損。

從業務結構來看，美凱龍主要從事家居賣場的管理和服務，以及傢俱、建築材料等的批發和零售業務。截至2023年末，美凱龍自營及租賃收入爲67.81億元，佔營收比重爲58.89%；項目年度品牌諮詢委託管理服務收入爲19.38億元，佔比爲16.83%；其他及建造施工&設計收入合計佔比不足25%。

顯然，從業績數據來看，2023年美凱龍的表現並不盡如人意。不過隨着建發的入主，雙方在業務協同發展上有了更多可能。尤其是建發在供應鏈上的優勢，未來可以在一定程度上彌補美凱龍在商業板塊上的不足。

營收跌近兩成，首現歸母淨虧損

值得一提的是，這也是美凱龍自上市以來，首次遭遇歸母淨虧損。

2018~2023年，美凱龍的營業收入分別爲142.4億元、164.7億元、142.4億元、155.1億元、141.4億元和115.2億元；歸母淨利潤分別爲44.77億元、44.80億元、17.31億元、20.47億元、5.586億元和-22.16億元。

對於營業收入下滑的原因，美凱龍在年報中表示：“受總體經濟環境波動影響，商場出租率階段性下滑，公司爲了支持商戶持續經營，穩商留商優惠增加，且本公司其他業務板塊項目數量減少所致。”

《每日經濟新聞》記者注意到，從美凱龍的業務結構情況來看，截至2023年末，其自營商場的租賃及相關收入爲67.81億元，佔營收比重爲58.9%。但過去一年，美凱龍自營商場的經營收入爲77.58元/平方米/月，相比2022年的86.47元/平方米/月有所下降。

此外，2018~2023年美凱龍的經營活動產生的現金流淨額分別爲58.58億元、40.94億元、41.60億元、53.81億元、38.79億元和23.64億元。

數據來源：美凱龍2023年報（每經記者製表）

從美凱龍的業績變化情況來看，在2021年時，包括其營收、歸母淨利潤以及經營現金流均出現過一個小高峯。但從2022年開始持續下滑，至2023年出現了歸母淨虧損超22億元的局面，這也是美凱龍自上市以來首次出現虧損的局面。

記者梳理美凱龍年報發現，在其22億元歸母淨虧損中，投資性房地產公允價值變動虧損爲7.04億元，而上年同期虧損爲4.3億元；資產處置帶來的損益爲虧損6240萬元，上年同期爲745萬元。

來源：美凱龍2023年報

面對市場環境的變化以及利潤表的承壓，美凱龍應對的策略是，在提振消費的同時，重視業態升級，以長期主義提前佈局未來核心競爭力。

“近年來，公司依託‘拓品類、重運營’戰略，深度打造如高端電器、系統門窗等十大品類主題館。2023年3月，公司發佈M+高端設計中心，目前已形成線上線下全佈局，家居、家裝、高端電器全覆蓋，品牌商、設計師資源全鏈接的‘10+1’立體大家居生態。”美凱龍在年報中提到。

此外，爲應對行業壓力，促進商場可持續發展，美凱龍還進一步管控運營成本，營業成本同比下降了15.79%。

截至報告期末，美凱龍在國內經營了87家自營商場、275家委管商場、8家戰略合作商場、46個特許經營家居建材項目，共包括448家家居建材店/產業街，覆蓋30個省、自治區、直轄市的215個城市，商場總經營面積2172萬平方米。

一邊深耕家居，一邊品類延伸

過往美凱龍業務佈局的重點，主要爲新房家居賽道，而該賽道業務的發展情況與房地產行業息息相關，隨着房地產市場的調整，一定程度上導致美凱龍業績的承壓。

從美凱龍的應對情況來看，基本可以分成兩個方向：一方面是繼續深耕家居行業，但側重點開始向存量住宅市場傾斜，開始實現對家居、家裝、高端電器的全覆蓋；另一方面則在商場運營維度拓展品類延伸，開始向餐飲、汽車等品牌門類拋去“橄欖枝”。

年報提到，美凱龍通過挖掘和引進行業優質資源，持續優選符合消費者需求的主流品類和品牌，從而優化經營商戶和業態結構，保持全品類和差異化優勢，推動體驗式沉浸式消費。深度打造十大主題館，結合電器、家裝設計、新能源車板塊，穩定出租率。

截至2023年末，電器全年面積增長4.5萬平方米，佔比達到10.8%；家裝設計面積增長11萬平方米，佔比達到3.3%；新熱銷品牌面積佔比達到11.1%，A類+進口面積佔比穩定在49.6%。

此外，在商場餐飲店覆蓋率方面，美凱龍在年報中提到，2023年餐飲品類全國商場覆蓋率自43%提升至54%，百mall商場餐飲覆蓋率自78%提升至100%。“目前，公司正陸續在上海、北京、深圳、武漢、鄭州、天津、重慶、昆明、蘇州、福州、西安、西寧、瀋陽等城市開展與新能源汽車品牌營銷、開店、能源佈局等多維度的試點合作。”

而從過往一年美凱龍的發展動態來看，其最濃重的一筆，莫過於在去年6月引進了建發股份和聯發集團，建發股份自此成爲美凱龍的控股股東。

據紅星美凱龍官網，2023年7月，紅星美凱龍與建發汽車（集團）、上海卡乃馳汽車服務有限公司簽署戰略合作協議。三方將充分發揮各自資源優勢和專業優勢，就二手車汽車連鎖賣場、二手車供應鏈服務、二手車交易平臺、車輛檢測評估體系和金融保險等方面展開合作，實現資源共享、共同發展。

美凱龍在年報中表示：“公司與建發股份在供應鏈、地產業務等方面均具有較強的協同性，雙方的相互賦能、互相成就正在逐步落地，公司正迎來新的發展契機。”

此外，美凱龍在投資者說明會上表示，公司目前和建發在全國各地區的房地產業務都開展了深度的捆綁合作，包括精裝房家裝家居入場和小區物業整修，以及存量房的以舊換新的深度協同。

來源：美凱龍2023年年報

從業績數據來看，2023年美凱龍表現並不盡如人意，不過隨着建發的入主，雙方在業務協同發展上有了更多可能。

建發股份則曾表示，供應鏈業務正在探索與美凱龍進行多維度的合作，旗下消費品集團與美凱龍將加強戰略協同，發揮建發在全球供應鏈領域資源整合的能力，以及美凱龍作爲家居建材平臺的資源整合能力，創造更大的商業價值。

美凱龍則在年報中表示：“自營商場確保實現公司在戰略區域的佈局並提供穩健的租金收入。公司超八成的自營商場分佈於國內一、二線城市的優質地段，具備行業內競爭對手難以複製的區位優勢。”