自今年初以來，國際金價已走出一波明顯上漲行情。近期國際金價在上漲勢頭尤其強勢，現貨黃金價格不斷刷新高點紀錄。4月8日，國際金價繼續刷新歷史高位紀錄，倫敦現貨黃金盤中價格最高一度超過每盎司2350美元。而在國內黃金飾品消費市場中，首飾金的價格也水漲船高，部分品牌的金價已超過每克700元。

世界黃金協會數據顯示，2023年人民幣計價的金價上漲17% ，金價震盪上行趨勢下，黃金類上市公司的業績比較亮眼。從已公佈2023年業績預告的相關上市公司看，菜百股份(15.750, -0.51, -3.14%)、潮宏基(6.860, -0.04, -0.58%)、老鳳祥(82.850, -0.91, -1.09%)等都實現了淨利潤雙位數增長。黃金珠寶企業以黃金爲原料生產，黃金價格走高理論上會導致企業購買原材料及設備等成本增加，導致盈利能力下降；而且相同產品的價格隨着金價上漲而上漲，對消費者而言也應是“不利”的因素，那麼黃金珠寶企業利潤何以增長？這種增長又是否能夠持續？

黃金珠寶企業利潤增長，主要取決於三方面因素。第一，採取控制成本的手段。從經驗來看，黃金價格上漲更加利好於金礦開採企業和鍊金企業，相對而言，黃金珠寶企業採購成本也會上漲。但目前，一些零售企業採取多批次、小批量的採購原則，降低了金價波動帶來的風險，而且較大幅度提高了在零售端的價格，也能在一定程度上減緩成本增加的壓力。第二，消費者對黃金飾品的消費觀念不同。與其他的珠寶首飾不同，很多消費者把購買黃金首飾作爲一種價值儲蓄和保值增值的手段，特別是在金價上漲的時期，消費者“買漲不買跌”的情緒更加刺激了黃金首飾的銷售。根據國家統計局統計數據，2023年限額以上單位金銀珠寶類零售總額同比增長13.3%，增幅僅次於餐飲業。而且，在中國市場中，黃金消費還往往與結婚、紀念日、春節等節慶日“綁定”，在這些特殊的日子中，消費者往往願意支付較高的溢價。第三，當前黃金飾品行業還未發生價格戰，支撐了黃金飾品企業的利潤來源。一般來看，當一個行業中其他條件相似，而可供選擇的品類又比較少時，價格戰就更易發生。近幾年來，黃金飾品創新品類較爲豐富，各個品牌推新速度較快，在一定程度上阻擋了黃金飾品行業價格戰的發生。

那麼黃金珠寶企業是否能夠保持持續增長勢頭呢？實際上，黃金珠寶企業在2024年面臨的挑戰不小，具體將受四方面因素影響。第一，價格因素。2024年金價的總體走勢預計仍會在高位運行。目前全球主要央行收儲進程還未結束，地緣風險因素驅動依然存在，這些均會繼續刺激金價。雖然消費者對黃金有“買漲不買跌”的情緒，但金價接連突破新高，將使一些消費者產生觀望的情緒，或者傾向於購買一些小克重的產品。第二，成本因素。除去黃金原料採購的這一大項開支，在黃金消費熱的時期，黃金珠寶企業人工成本、銷售費用，甚至壞賬準備等都要相應增加，這可能導致企業毛利率出現下滑。也就是說未必能形成利潤的同步增長。黃金飾品頭部企業或可考慮通過產業鏈整合的方式降低成本。第三，競爭因素。金價“水漲船高”也帶動黃金回收市場、黃金飾品相關的企業數量不斷增加。數據顯示，2024年1-3月，新增註冊相關企業150餘家，與2023年同期相比增長70.5%。活躍於市場的企業增加勢必帶來競爭壓力。這種競爭壓力其實已經有所顯現，目前不少黃金珠寶品牌都在通過線上打折、直播減價等形式吸引消費者。這種模式或被爭相效仿，進而壓縮競爭企業彼此的利潤空間。第四，市場需求因素。目前消費者對於黃金首飾的品質和設計要求越來越高，要求產品新穎、有時代感等等。這對於企業來說，需要更加註重產品的品質和設計的創新。應對黃金飾品款式相似、爆款被爭相效仿等問題，企業可以考慮定製業務，用個性化定製的服務滿足消費者多樣化的需求，同時形成獨特競爭力。