摘   要

《商業銀行資本管理辦法》已於2023年11月1日正式公佈，標誌着《巴塞爾協議III》在中國的落地實施。這將對我國中小銀行調整業務發展方向、提升風險計量和應用水平、提高資本充足率、增強抵禦風險能力等產生重要影響。本文主要分析《商業銀行資本管理辦法》對中小銀行債券業務發展的影響，並就中小銀行如何提升債券業務風險管理水平提出建議。

關鍵詞

資本新規　中小銀行　債券業務　風險管理

巴塞爾協議是巴塞爾銀行監管委員會制定的一系列銀行業監管規則。自1988年第一版發佈後，巴塞爾協議歷經多次改革優化和補充完善，已發展成爲國際銀行業的監管標準。我國也根據巴塞爾協議監管框架制定了一系列商業銀行監管政策。2023年11月1日，國家金融監督管理局發佈《商業銀行資本管理辦法》（以下簡稱“資本新規”），自2024年1月1日起正式實施，標誌着2017年出臺的《巴塞爾協議Ⅲ：最終方案》在中國的落地。對中小銀行而言，實施資本新規不僅意味着風險資產計量規則的變化，更是需要通過優化資產配置來滿足資本充足率的要求，同時也是重新審視和提高自身風險管理能力的重要契機。

資本新規下債券業務的主要變化

（一）信用風險加權資產計量標準法的修訂變化

一是增加了資產風險暴露類別。例如，資本新規增設了擔保債券風險暴露，幣種錯配的特定風險暴露，次級債、股權和其他資本工具風險暴露等。二是細化了部分風險暴露分類，調整了部分風險敞口權重。例如，資本新規強調對商業銀行進行信用風險評估和分級；增加了擔保債券風險暴露和幣種錯配特定風險暴露的風險權重乘數；銀行債權基礎風險權重提高至40%，甚至更高，滿足特定標準可調整爲30%；次級債和其他資本工具風險權重由100%調整爲150%；部分股權風險權重由400%調整爲250%；增加了已違約風險暴露的風險權重等。三是明確了銀行投資資管產品資本計量規則。例如，資本新規要求商業銀行根據可獲取信息的程度，採用穿透法、授權基礎法計量資產管理產品的風險加權資產，並明確了計量規則。

（二）信用風險加權資產計量內部評級法的修訂變化

一是調整內部評級法的適用範圍。資本新規取消了大中型企業、銀行、其他金融機構使用高級內評法計量風險暴露；取消了各類機構使用初級和高級內評法計算股權風險暴露。二是針對內評法中的違約概率（PD）、違約損失率（LGD）等風險參數設置最低值。

（三）操作風險加權資產計量方法的修訂變化

資本新規取消了《巴塞爾協議Ⅱ》下計量操作風險資本要求的基本指標法、標準法和高級計量法，統一爲較爲簡單的標準計量法。在新標準法下，用業務指標代替總收入指標，業務指標由財務收支及業務規模決定，提高了操作風險計量與銀行各項業務的敏感性。

資本新規對中小銀行債券業務發展的影響

從提高資本充足率、降低流動性風險、調整風險資產計量的角度看，資本新規的實施將會對中小銀行的債券業務產生影響。

（一）中小銀行補充資本的方式將受到影響

中小銀行補充資本的方式有很多種，如增發新股，利潤留存，壓縮資產規模，發行商業銀行債、混合資本債、次級債等。但無論是增發新股，還是利潤留存，都難以在短期內緩解資本壓力，壓縮資產規模更是中小銀行不願意選擇的方式。因此，發行債券，尤其是次級債就成爲了中小銀行補充資本的常用手段。

資本新規實施後，商業銀行次級債的風險權重從100%提高至150%。在信用風險加權資產權重法計量下，風險權重的增加，意味着銀行投資中小銀行次級債會佔用更多的資本，因而降低了銀行資金投資中小銀行次級債的積極性，或將間接影響中小銀行選擇發行次級債作爲補充資本的方式。

（二）債券業務將成爲中小銀行新的利潤增長點

資本新規要求銀行業金融機構改進貸款損失準備指標，貸款撥備率不低於2.5%，這會影響中小銀行的貸款總量。另外，受存貸比和對流動性風險動態持續監測的影響，中小銀行攬儲壓力增加，息差收窄的情況日益突出。主要依靠傳統單一的存貸款息差收入的盈利模式和發展方式亟待轉變，中小銀行面臨着大力發展非信貸業務、資產配置多元化的新局面。債券資產兼具較高的流動性和收益性，不僅能夠解決流動資金需求，成爲流動性管理的重要工具，也能夠帶來票息和資本利得收入。投資者還可以通過質押持有債券、融入資金再投資，或延長債券久期的方式增厚收益。因此，債券業務是對貸款的有力替代，也是中小銀行擴充利潤空間和經營轉型的重要方式。

（三）債券回購業務佔用資本將受到影響

當前，以利率債爲質押品的債券回購交易不佔用資本，但資本新規實施後，採用權重法計算押品風險緩釋時，債券回購交易的資本佔用存在大幅上升的可能性：一是對於未能實現押品逐日盯市和逐日調整保證金的機構，用利率債質押的非隔夜交易風險權重不能適用以往的較低標準（10%）；二是在回購交易不能同時滿足8項條件時，計量非核心市場參與者（如社保基金、理財子公司、銀行資管等）的風險緩釋時，風險權重不能爲0，影響了銀行的融出行爲。

採用內評法對質押品進行風險緩釋時，對於質押品的折扣係數更加嚴格，需要按照估值當日的本息金額計算質押品的風險緩釋。對於以利率債爲質押品的回購交易，需提高質押券的打折比例，否則將出現信用風險暴露無法完全緩釋的情況。

採用內評法的中小銀行，屬於合格淨額結算的債券回購交易可獲得更多的風險緩釋，主要體現在可以採用單獨的方法計算違約風險暴露，違約風險暴露下降。對於滿足市場風險內部模型法要求的中小銀行，可以採用風險價值模型計算回購交易中風險暴露和質押品的價格波動，計算違約風險暴露。

（四）降低中小銀行投資資管產品的偏好

目前，中小銀行爲提高投資收益率，往往通過投資各類基金或資管產品間接持有債券。國內的普遍做法是投資資管產品作爲“其他資產”進行計量，風險權重僅爲100%。資本新規明確了資管產品計量規則，強調了槓桿調整規則和多層嵌套的計量權重。中小銀行基於節約風險資產，對投資資管產品的偏好或將降低，特別對高槓杆率的私募產品偏好可能明顯下降。

（五）信用債券投資將受到影響

資本新規實施後，《商業銀行資本管理辦法》在公司風險暴露中明確了投資級公司的篩選標準和風險計量權重。中小銀行的信用債券投資將受到影響，對滿足投資級公司發行主體的信用債券偏好會有所上升。

從資本新規看中小銀行債券業務風險管理的問題

資本新規對中小銀行債券業務的影響，表面看是需要提高中小銀行風險資產計量能力，通過優化投資佈局和方向，提高資本充足率，本質上需要中小銀行以資本管理爲核心，構建全面風險管理框架體系，增強債券業務風險識別和管理能力，實現定性與定量管理相結合，從而提高核心競爭力。資本新規着重強調對商業銀行進行信用風險評估，也間接對中小銀行影響自身風險等級的風險管理能力提出了更高要求。目前，中小銀行債券業務規模不斷擴大，債券市場也出現違約事件，受制於自身多方面因素，已經積累了一定風險。中小銀行存在一些亟待解決的問題，這些問題主要體現在以下幾個方面。

（一）未將全面風險管理理念融入債券業務風險管理中

目前，部分中小銀行的全面風險管理僅停留在全行制度層面，未能融入具體業務風險管理實踐中。這主要體現在決策委員會未能充分發揮作用，決定債券業務風險偏好的關鍵指標，並不是在合理分配資本的指導思想下制定的，而主要是由前臺業務部門自行報送完成計劃。因此，業務操作和風險控制更多地由一線交易部門的單方面偏好決定，甚至部分中小銀行在實踐中對債券各項業務未設置符合風險承受水平的指標閾值，而是在月末或季末，以風險資產限額爲上限，在信用風險和市場風險加權資產之間相互調整額度，或爲完成指標選擇被迫出售資產等。

（二）對信用風險以外的其他類風險管理缺乏足夠的重視

當前，部分中小銀行依然是以債券業務信用風險管理爲主的單一化管理方式，對市場風險、流動性風險和交易對手信用風險管理的重視程度較低。有的中小銀行沒有對銀行賬簿和交易賬簿進行明確的區分，市場風險和流動性風險的管理僅以完成監管報表報送爲目的，缺乏市場風險和流動性風險管理工具和經驗，日常風險管理中並沒有真正地反映出債券業務的全面風險狀況。

（三）缺乏風險計量的專業工具

部分中小銀行在投資審批決策環節，對發行人信用資質的評估仍過於依賴外部評級和公開信息，風險分析多以定性分析爲主，沒有建立內部評級模型體系，缺乏專業的投資管理工具和風險量化。

（四）支撐債券業務的系統建設相對滯後

部分中小銀行支撐債券業務發展的系統硬件設施相對落後，仍依賴於信貸業務管理系統等進行日常的業務管理、流程控制。部分中小銀行沒有建立獨立的、專業的風險管理系統工具進行信息統計和數據分析，識別、計量和分析債券業務風險，沒有開發相應的系統對債券業務抵質押品和交易對手進行精細分類、覈算，無法實現逐日盯市和估值。

（五）缺乏對債券業務風險管理專業人才的培養

以往市場利率波動小和信用債剛兌的環境，讓部分中小銀行對債券風險缺乏敏感性，對債券業務風險管理和研究不夠重視。部分中小銀行甚至將債券業務的交易、風險控制和研究全部集中在前臺部門，缺少必要的權責制衡機制。既熟悉債券交易和投資業務，又具有風險識別和防控能力的專業人才相對匱乏，這會制約資本新規在中小銀行的應用落地，也難以將債券業務的風險管理落到實處。

對中小銀行債券業務風險管理的建議

爲更好地適應最新監管要求和標準，提升中小銀行的核心競爭力，基於資本新規實施對中小銀行債券業務的影響和債券業務風險管理存在的問題，本文提出幾點建議。

（一）強化全面風險管理理念

資本新規鼓勵中小銀行轉變風險管理理念，重視風險文化建設。建議推動中小銀行將全面風險管理理念滲透到債券業務的各個流程和環節中，提升風險管理精細化水平。強化風險管理理念主要體現在兩方面：一是明確債券業務的風險偏好指標體系，明確債券業務資本佔用、久期、槓桿、持倉量、集中度、風險限額等指標；二是加強風險與收益相匹配的觀念，建立風險和收益相適應、定性與定量相結合、有效且連續的績效考覈體系，避免因短期盲目追求利潤最大化帶來弊端。

（二）提高對市場風險管理的重視程度

資本新規實施後，中小銀行從風險計量和提高資本充足率角度出發，會提高對利率債的偏好，這對市場風險與流動性風險管理的要求更高。市場風險管理也一直是債券業務風險管理的難點。中小銀行應在新監管標準實施的背景下，對市場風險管理採取更加積極主動的態度，按要求劃分銀行賬簿和交易賬簿，掌握市場風險的計量方法和模型，特別是風險暴露要求、頭寸分類等細化操作。應提高風險敏感性，加強前中後臺在風險計量、損益管理及資本分配中的統籌協作，儘早實現由單一的信用風險管理向全面風險管理的轉變。

（三）建立適合中小銀行自身發展需要的內部評級體系

資本新規實施後，相較於標準法，使用內部評級法計量風險加權資產總體上會有顯著下降。這會爲中小銀行節約更多資本，且能夠有效提高其對風險的敏感度。另外國內信用中介市場尚未健全，外部信用評級也存在着評級虛高、滯後、信用風險預警不及時、獨立性較差等問題。因此，中小銀行應從實際出發，結合資本新規對內部評級的最新要求，充分評估內部評級法對資本管理和業務經營的影響，構建符合自身數據特點和信息環境的風險計量模型，通過風險量化指標體系，更客觀、清晰地揭示風險狀況，提高對風險分析的能力，增強自身運營的平穩性。

（四）加快風險管理信息系統的開發建設和數據治理

資本新規實施後，資本計量規則更精細和複雜，對中小銀行信息系統建設能力和基礎數據質量提出了更高要求。中小銀行應藉此機會推動行內數據整合，積累和清洗風險管理數據，強化計量和管理的統一性。加快開發風險管理信息系統，覆蓋債券業務操作的全流程，有效識別、計量、監測和控制債券業務的各類風險，同時也能讓風險管理系統持續性應對市場、產品的更新與發展。對於抵質押品的逐日盯市和估值可使用專業第三方擔保品服務，實現擔保品的自動管理，提高效率，降低風險。

（五）建立風險預警機制和模型

基於內部評級位於債券投資前和外部評級滯後性的缺點，中小銀行應建立科學合理的預警指標體系和預警模型，通過比較分析第三方專業機構提供的研究信息、評級結果等，對債券業務關鍵指標進行持續跟蹤監測，及時獲得預警信息，爲決策提供信息支持，有針對性地採取應對措施，將風險消滅在萌芽狀態。定期開展壓力測試，根據壓力測試結果，對債券業務的相關政策及限額進行調整，並調整風險預案體系。

（六）加強債券業務風險管理人才隊伍建設

資本新規實施對債券業務風險管理人員的估值能力、建模能力、數據分析能力要求更高。在過去信用債剛兌時期，中小銀行採用買入並持有到期的簡單投資策略，就能獲得超額收益，而當前，信用風險管理能力對信用債投資顯得越發重要。中小銀行應儘快充實風險管理崗位人員，針對資本新規實施對風險管理人員開展相關培訓，提高風險管理人員的業務能力和風險管理水平至關重要。

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◇ 本文原載《債券》2024年3月刊

◇ 作者：龍江銀行金融市場部　王飛

◇ 編輯：杜澤夏　廖雯雯