◎記者 梁銀妍

國務院近日印發的《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（下稱新“國九條”），是繼2004 年、2014 年兩個“國九條”之後，國務院再一次出臺的資本市場指導性文件，也被稱爲資本市場第三個“國九條”。

在業內專家看來，新“國九條”在全面推進中國式現代化、加快建設金融強國的背景下，明確了資本市場短中長期的發展目標，體現了全面加強監管的理念，強化了全流程、全主體、全鏈條的監管思路。與單一的“狠抓嚴管”不同，在具有全局性意義的制度層面進行頂層再設計，着力推動資本市場“1+N”政策體系落地實施，以自身高質量發展更好服務經濟社會高質量發展大局。

更好服務中國式現代化大局

專家認爲，繼2004年、2014年“國九條”發佈後，新“國九條”的發佈充分體現了黨中央、國務院對資本市場的高度重視，表明了政策層面對促進資本市場高質量發展的期望和決心，明確了未來一段時間內資本市場的發展路徑。特別是在加快建設金融強國的背景下，資本市場需要以自身高質量發展服務經濟社會高質量發展，服務中國式現代化大局。

在廣發證券非銀首席分析師陳福看來，縱觀三個“國九條”，事關資本市場發展的表述從2004年的“改革開放和穩定發展”、2014年的“健康發展”到本次的“高質量發展”，其核心思想和主要任務在不同的時代發展階段發生了鮮明的變化。新“國九條”是新時代建設中國特色金融強國的藍圖和規劃，以強監管、防風險、促高質量發展爲主線，將更好發揮資本市場功能作用，服務中國式現代化大局。

光大證券首席經濟學家、研究所所長高瑞東認爲，新“國九條”在內容制定上全方位體現了“中國式現代化”的核心要義，以完善資本市場基礎制度爲重點，制定了包括資本市場發展目標、從嚴把發行上市准入關等九個方面的內容，既強化了市場嚴監管制度，推動資本市場高質量發展，又同服務國家重大戰略和推動經濟社會高質量發展緊密結合，環環相扣，層層遞進，服務中國式現代化大局。

在華福證券首席經濟學家燕翔看來，資本市場是連接金融與實體經濟的重要樞紐，推動資本市場高質量發展對於穩定經濟增長有着重要的促進作用。前兩個“國九條”都對未來一段時間內資本市場的發展具有重要的引領性作用，新“國九條”誕生於中國經濟轉向高質量發展的新階段，資本市場既是“晴雨表”，又是經濟發展新階段的重要催化劑。

堅持目標導向、問題導向

新“國九條”分階段提出了未來5年、2035年和本世紀中葉資本市場發展目標。未來5年，基本形成資本市場高質量發展的總體框架。到2035年，基本建成具有高度適應性、競爭力、普惠性的資本市場。到本世紀中葉，資本市場治理體系和治理能力現代化水平進一步提高，建成與金融強國相匹配的高質量資本市場。

申萬宏源非銀首席分析師羅鑽輝表示，新“國九條”分別從投資者保護、上市公司質量、行業機構發展、監管能力和治理體系建設等方面提出了目標要求，體現了全面加強監管的理念，強化了全流程、全主體、全鏈條的監管思路。與單一的“狠抓嚴管”不同，嚴監嚴管旨在更好肅清市場發展生態，爲資本市場高質量發展提供良好的外部法治基礎和環境基礎。

在堅持目標導向的同時，新“國九條”體現了鮮明的問題導向。高瑞東表示，針對減持規則不完善、分紅不穩定、退市制度不完善、中長期資金入市力度偏小、交易機制不完善等問題，新“國九條”均作了針對性部署，如針對當前減持規則不完善的問題，提出全面完善減持規則體系，對不同類型股東分類施策；針對當前資本市場分紅不穩定的問題，提出強化上市公司現金分紅監管，增強分紅穩定性等具體措施。

在匯百川基金公募投資部聯席總經理劉歆鈺看來，新“國九條”既回應了投資者關切，又聚焦資本市場長期積累的深層次矛盾，意在形成共建、共治、共享的資本市場有效治理。其中對投資者的重視程度超出以往，從投融資平衡、法治化加強，到分紅減持新規，不僅有宏觀的方向把控，更有細節的監管措施，這對於提升上市公司質量、突出投資者回報有着重要意義；同時把強監管放在突出位置，從嚴把上市關，到嚴格持續監管，再到加大退市監管力度，爲投資機構迴歸本源、培育價值投資和長期投資的投資文化提供中長期良好環境。

資本市場“1+N”政策體系

有望加快落地

方向已明，重在落實。據悉，新“國九條”與證監會會同相關方面組織實施的落實安排，共同形成了“1+N”政策體系。業內專家預計，下階段，監管部門將加快推動資本市場“1+N”政策體系落地實施，進一步完善制度規則體系，促使資本市場朝向“安全、規範、透明、開放、有活力、有韌性”的整體目標闊步前行。

3月15日，證監會發布了發行上市監管、上市公司持續監管、機構監管、證監會系統自身建設等4個配套政策文件。4月12日，證監會發布加強退市監管的配套政策文件，並對6項具體制度規則公開徵求意見，滬深北證券交易所同步就《股票發行上市審覈規則》《股票上市規則》等19項具體業務規則向社會公開徵求意見。

高瑞東表示，預計後續具體政策措施將逐步落地實施，重點可能包括投資端、融資端、交易端方面的政策安排。投資端方面，根據新“國九條”安排，具體舉措包括大力推動中長期資金入市，持續壯大長期投資力量，建立培育長期投資的市場生態，完善適配長期投資的基礎制度，構建支持“長錢長投”的政策體系等；融資端方面，包括進一步完善發行上市制度，強化發行上市全鏈條責任，加大發行承銷監管力度，加大退市監管力度等；交易端方面，包括加強交易監管，完善對異常交易、操縱市場的監管標準，增強資本市場內在穩定性等。