轉自：艾德研究部

摘要：3月港股市場整體震盪，市況分化，主要股指雖未明顯上行，但較上月有中樞改善。恒指基本鞏固了16000上方走勢，形成明顯支持，同時在震盪中鞏固了2月上漲行情。美國地區通膨和就業數據不支持美聯儲提前降息，緊縮政策放鬆帶來的流動性改善或需時間。中國政府採取溫和擴張財政政策助力經濟復甦。若中國經濟信號支持，港股市場或延續震盪築底態勢，展開修復式反彈。

▍二級市場交易數據

2024年3月，港股主要市場指數多空交織，震盪運行，市場走勢分化。截至3月28日的一個月，恒生指數上漲0.03%，恒生科技指數上漲1.49%。港股市場大市成交額17，357億港元，與較前兩個月環比回升，市場成交意願有所回暖。

2024年3月，海外市場方面，美股市場三大指數延續上行走勢，走勢一度刷新歷史高點。其中，標普500指數上漲3.64%，納斯達克指數上漲2.71%，道瓊斯工業指數上漲2.20%。倫敦金融時報100、法國CAC40、德國DAX30指數均錄得不同程度上漲。

行業方面，恒生12大行業今年以來多數上漲，其中，能源業上漲32.06%、原材料業上漲32.22%、非必需性消費上漲9.02%，領漲大盤。醫療保健、地產建築業、必需性消費以及綜和企業則領跌。

波動率方面，恒生指數3月份波動率較今年年初，出現一定回升。截至2024年3月31日，恒生指數近26周波動率爲20.47%；近52周波動率爲19.87%；近100周波動率爲24.17%；近250周波動率爲21.98%。

股票賣空數據方面，2024年3月，區間賣空成交額30，673，915.89萬港元，佔市場成交總額的百分比17.68%，表明市場持續做空較前一個月有所回升。

股東持股變化方面，錦州銀行（0416.HK）、ESR（1821.HK）、中薇金融（0245.HK）等被大幅增持；維達國際（3331.HK）、東嶽集團（0189.HK）、太平洋航運（2343.HK）等被大幅減持。

2024年3月，市場回購家數與金額有所減少。區間總回購家數65家，總回購金額37.98億港元。其中，騰訊控股（0700.HK）、滙豐控股（0005.HK）、東嶽集團（0189.HK）回購金額位於榜單前列。

▍港股通（南向資金）統計

2024年3月，南向資金成交淨買入38.02億港元，其中滬市港股通期間合計買賣總額199.09億港元，深市港股通期間合計買賣總額157.46億港元。南向資金延續流入態勢，較今年前兩個月有所回升。

個股方面，近一個月騰訊控股（0700.HK）、中國銀行（3988.HK）、中國移動（0941.HK）的區間資金流入最多，分別爲78.72億港元、60.59億港元、34.42億港元；流出最多的分別爲美團-W（3690.HK）、中芯國際（0981.HK）、滙豐控股（0005.HK），流出金額分別爲18.86億港元、6.08億港元、5.94億港元。

▍衍生工具街貨分析

2024年3月各交易日當中，窩輪以及牛熊證每日成交額佔大市成交額的比例，介乎5.5%-15.1%之間。截至4月02日收盤，恒生指數牛證相對於期指張數7，750張，熊證相對於期指張數6，647張，牛熊證期指張數比例53.8：46.2。

熊證的重街貨區的區間：17，200-17，299點之間，牛證的重街貨區的區間：16，300-16，399點之間。

▍大市評述

3月港股市場整體震盪交織，市況分化，主要股指雖未明顯上行，但較上一個月已經有明顯的中樞改善。從趨勢上看，恒指基本鞏固了16000上方的走勢，形成了明顯支持，同時也在震盪的過程中鞏固了2月的上漲行情。外圍市場的屢創新高，在一定程度上對港股帶來正面反饋。不過在上破17214前高之前，指數還難形成單邊上行走強。本月下方支持看至16500，上方壓力位17200。成交量方面，隨着假期結束，港股3月交投較上月出現明顯回升，香港市場在3月的月均與日均成交金額均錄得今年以來最高水平，市場景氣度也有所回暖。宏觀層面看，美國地區無論是通膨還是就業市場數據均不支持美聯儲提前降息，緊縮政策放鬆帶來的流動性改善可能還需時間累積。不過中國政府正採取更加溫和擴張的財政政策以助力中國經濟的復甦。如果中國地區能有更多的證明經濟信號支持，港股市場有機會繼續延續震盪築底的態勢繼續修復式反彈。