證券時報記者 裴利瑞

去年四季度以來，由於市場震盪下行，多位知名基金經理在市場低點逆市佈局，發行新基金，多隻次新基金年內已獲得了超10%的收益率。

這批次新基金買了什麼？最近披露的一季報揭開了面紗。從倉位來看，白冰洋、何以廣、楊金金等多位知名基金經理都在一季度大舉建倉，部分基金經理也在季報中闡述了自己快速建倉的原因，表示對中國經濟和A股市場的中長期看好。

知名基金經理大舉建倉

比如，白冰洋加盟富國基金後管理的第一隻基金——富國洞見價值成立於2023年12月25日，截至今年一季度末，該基金的股票倉位已經達到89.70%，主要重倉了汽車零部件、醫藥、電網設備等行業，前五大重倉股分別爲銀輪股份、九州通、賽生藥業、中國鐵建、金盃電工。

白冰洋表示，今年一季度，該產品在不同的行業和領域都發現了一些風險收益合適的投資機會，所以於建倉期快速建倉，雖然短期內承受了市場波動的風險，但投資決策的出發點是中長期維度的，是考慮安全邊際的，選擇的標的估值已經對各種負面因素考慮較爲充分。

和白冰洋類似，去年轉會加盟興證全球基金的何以廣，也在去年12月發行了他在興證全球基金的第一隻基金——興證全球可持續投資三年定開。截至今年一季度末，該基金股票倉位71.61%，同樣處於較高水平。

何以廣在季報中表示，一季度國內宏觀經濟處於恢復過程之中，全球通脹成爲重要議題，上市公司加大了分紅力度，這些因素促成了相關行業和公司的基本面發生較大變化。該基金一季度處於建倉期，截至一季度末，倉位已調整至較高水平，進入正常運轉階段。展望未來，他認爲市場大概率震盪向上，一批品質優秀、具有獨立基本面的公司將會有較大的投資機會。

再比如，楊金金在去年10月份發行的浮動費率基金——交銀瑞元三年定開基金，也在今年一季度加速建倉。該基金成立於2023年10月27日，截至今年一季度，該基金的股票倉位爲71.68%，相比去年末的33.11%有了大幅提升。

具體到持倉上，交銀瑞元三年定開基金同時重倉了A股、H股中的多隻電力股，包括A股的華能國際和港股的華能國際電力股份、A股的華電國際和港股的華電國際電力股份、A股和港股的大唐發電，前三大重倉股分別爲潤豐股份、皖能電力、聚合順。

楊金金在一季報中表示，在全社會投資回報率下行的背景下，由於高景氣需求行業難覓，他將致力於尋找格局好轉、資本開支下降帶來自由現金流改善，及相應股東回報大幅提升帶來的機會。這個戰略思路本質上是防禦性的進攻思路，是基於對實體經濟“企穩但非強復甦，絕大部分行業產能過剩格局出清尚需時日”這一判斷。

重倉AI和資源股

從業績來看，截至4月23日，萬家週期驅動、中歐時代共贏、景順長城價值發現、安信紅利精選等多隻次新基金都在今年獲得了超10%的收益率，而這些業績較好的次新基金多重倉了AI（人工智能）或者資源股。

其中，葉勇管理的萬家週期驅動、鮑無可管理的景順長城價值發現是重倉資源股的代表，萬家週期驅動主要重倉了工業金屬、貴金屬、原油、油運、煤炭等行業，比如紫金礦業、中遠海能、招商輪船、招商南油、銅陵有色，而景順長城價值發現主要重倉了工業金屬、油氣、電力等行業，比如紫金礦業、中國海洋石油、川投能源、神火股份。

鮑無可在景順長城價值發現的一季報中表示，一季度該基金的倉位水平有所上升，持股結構未發生顯著變動，能源相關的資源板塊在投資組合中佔據較大比重。鮑無可認爲，雖然中國經濟當前面臨一定壓力，但全球其他地區對資源品特別是能源的需求持續增長。在供給端，由於環境、社會和治理（ESG）等因素的影響，全球能源類資源品的產量增速較低。即便在產品價格高企的背景下，原油、煤炭等行業的資本投入依然處於低位。鑑於這種供需格局，預計資源品的供需矛盾可能會進一步加劇。因此，市場可能顯著提升對這些產品的遠期價格預期。

劉偉偉管理的中歐時代共贏則重倉了以AI爲代表的科技股，從一季報來看，該基金的持倉以通信、電子、新能源等成長性行業，以及養殖、白酒、石化等傳統行業爲主，不僅重倉了中際旭創、新易盛兩大AI算力龍頭股，還有滬電股份、深南電路等半導體個股，爲基金貢獻了豐厚的收益，該基金今年以來收益率15.66%。

劉偉偉認爲，該基金在一季度大幅跑贏了業績比較基準，一方面是由於建倉時點，另一方面是因爲所配置的行業和個股的反彈幅度較大。今年以來，中央不斷強調發展新質生產力的重要性，因此在產業層面，他也重點看好跟創新相關的四大方向：科技、光伏儲能、智能汽車和創新藥。

比如，在科技領域，以AI爲代表的技術突破，有望實現從算力基礎設施嚮應用端的擴散，PC、手機、AIoT（人工智能物聯網）等硬件終端有望推陳出新，科技產業依舊在引領時代潮流。自動駕駛、人形機器人是AI技術與先進製造的融合，國內外都出現了快速的進步，中國製造業的強大優勢依然會在這兩個領域佔據領先優勢。

基於企穩預期果斷出手

多位基金經理也在一季報中闡述了自己快速建倉的原因，比如，華安睿信優選的基金經理陸奔表示，他在基金成立後果斷建倉，主要基於盈利週期和經濟企穩預期，政策持續加碼，以及市場情緒面的過度悲觀。當下A股在全球而言處於價值窪地，當前收益風險比凸顯，經濟企穩一旦得到證實，市場有望出現超預期修復。

高楠在新基金永贏睿信的一季報中表示，他在建倉期採取絕對收益策略進行組合管理，當前A股總體估值性價比較高，他對資本市場總體保持樂觀狀態，同時也認爲利用歷史估值水位去刻舟求劍式地對投資機會進行評估顯得過於機械化，在高質量發展的時代背景下，除了權益資產估值中樞整體迴歸外，他也致力於尋找本輪週期波動中會變得更有價值的資產，積極佈局穩定且可預期的高質量資產。

安信紅利精選的基金經理張明認爲，今年開年以來，市場波動明顯，各個指數之間也有明顯分化，個股之間的相對投資性價比快速變化，這給了自下而上找尋部分優質股票錯誤定價的機會。拉長來看，雖然近期市場有所反彈，但是從潛在回報率角度，眼下依然是未來3年股票很好的投資時點。

鮑無可認爲，雖然當前經濟面臨的壓力不容忽視，但這種壓力在很大程度上來自於經濟結構調整過程中不可避免的陣痛，我國經濟的整體韌性仍然不容小覷。同時，當前經濟結構調整也在爲未來的可持續發展打下堅實的基礎。