來源：長江商報

長江商報記者 沈右榮

火熱的算力賽道上，又將迎來趕集者。

5月6日晚間，華鐵應急（603300.SH）發佈公告，公司擬投資10億元開展智算業務，通過向客戶提供GPU級的高端算力資源租賃及增值技術服務取得收益。

華鐵應急的主營業務爲建築支護設備租賃、高空作業平臺及地下維修維護設備等各類工程設備租賃與服務。公司投資10億元進軍算力，屬於跨界。

截至2024年一季度末，華鐵應急貨幣資金僅爲0.58億元，而長短期有息負債合計約爲20億元。

公告發布當晚，上交所閃電下發問詢函，要求華鐵應急就資金、技術等相關方面進行具體說明。

長江商報記者注意到，華鐵應急的傳統租賃業務較爲穩健。2023年，公司實現營業收入超過40億元、歸屬於母公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）超8億元，均爲高速增長。而在近五年，公司營收和淨利雙雙持續高增。

不過，華鐵應急的財務壓力較大。2023年，公司財務費用達4.88億元，爲歷史最高。

擬10億元投資算力，華鐵應急現有的財務狀況能承受嗎？

10億跨界算力受質疑

華鐵應急大踏步跨界，引起諸多質疑。

5月6日晚，華鐵應急披露，公司擬投資10億元開展智算業務，通過向客戶提供GPU級的高端算力資源租賃及增值技術服務取得收益。公司將採購芯片、服務器等算力相關設備，並對算力設備進行組網、調試、壓力測試，搭建完成智算中心。智算中心建成後，公司將積極推進與高校、科研院所、AI大模型、自動駕駛、遊戲傳媒、生命科學、高端製造業、機器人等各領域的優質客戶合作，爲其提供智能算力租賃，在數據海量增加、算法模型愈加複雜及應用場景更爲深入的情形下，滿足新興產業的新型生產力需求。

而這是華鐵應急的新業務。公告顯示，截至目前，公司在手訂單來自子公司上海科思翰智算智能技術有限公司（以下簡稱“科思翰”），已簽訂2份合同。華鐵應急認爲，本次投資是基於算力租賃業務的發展前景及公司戰略發展的綜合考慮，一方面可滿足公司人工智能發展需要，另一方面算力租賃市場空間大，能產生可觀的收入與穩定的現金流。至於資金來源，公司稱，來自於自有或自籌資金。

但華鐵應急也提示，智算業務屬於公司新涉及的業務領域，與公司現有主營業務分屬不同領域，未來業務能否迅速發展並取得預期的收益存在較大不確定性。

跨界算力，華鐵應急是否具備相關的技術、人才儲備？公司稱，公司已儲備相關經驗的人才，核心團隊具備平均10年以上技術開發、大數據等相關從業經驗，並將引入行業專家團隊開展智算中心項目合作，積極吸納IDC運維、網絡安全、AI技術架構等領域的專業技術人才。

當晚，上交所向華鐵應急下發問詢函，要求公司補充披露新業務和技術人員數量、從業背景、與外部技術合作模式及具體內容等，是否具備核心競爭力，是否存在業務獲取依賴於個別核心業務人員或個別客戶的情形。

而10億元投資的資金來源問題是質疑的重點。截至2024年一季度末，華鐵應急貨幣資金只有0.58億元，而長短期有息負債合計約爲20億元。賬面貨幣資金規模遠不足以覆蓋債務規模，且公司設備租賃業務和算力租賃業務均爲資本密集型業務，資金從哪裏來？

上交所也要求華鐵應急補充披露，公司籌資安排是否具有可實現性，是否存在因資金不足導致合同無法履行的風險，本次投資事項決策是否審慎等。

傳統業務盈利穩定

跨界進軍算力領域的華鐵應急，傳統業務盈利能力較爲穩定。

華鐵應急主營業務爲建築支護設備租賃、高空作業平臺及地下維修維護設備等各類工程設備租賃與服務，屬於傳統業務。

近年來，公司持續圍繞“渠道+運營+服務”的核心經營理念鞏固運營優勢。截至2023年底，公司線下網點佈局達274個，累計服務客戶超16 萬。

2023年，華鐵應急高空作業平臺設備管理規模達12.11萬臺，同比增長55.33%，平均臺量出租率達85.31%。

在服務端，公司運用算法模型將服務工單與最優服務人員實現智能匹配，提升服務工作的質量和效率。2023年，公司榮獲2023 年IRN全球租賃百強榜第35、2023年 Access50排行榜全球第四。

華鐵應急於2015年在A股市場掛牌上市。2019年開始，公司經營業績持續快速增長。2019年至2023年，公司實現的營業收入分別爲11.54億元、15.24億元、26.07億元、32.78億元、44.44億元，同比增長29.99%、32.11%、71.02%、25.75%、35.55%；淨利潤分別爲2.76億元、3.23億元、4.98億元、6.41億元、8.01億元，同比增長1057.66%、17.09%、54.31%、28.74%、25.19%。

從經營現金流方面看，2020年至2023年分別爲5.38億元、11.05億元、14.05億元、19.45億元，逐年增長。

不過，處於資本密集型領域的華鐵應急財務壓力較大。儘管自上市以來，股權融資累計數達24.89億元，但公司仍然缺錢。

截至2023年底，公司資產負債率爲70.54%，爲歷史最高水平。期末，公司賬面貨幣資金0.85億元，對應的短期借款9.19億元、一年內到期的非流動負債26.50億元、長期借款7.89億元。當年公司財務費用達4.88億元，也創了新高。

2024年一季度，公司財務費用爲1.29億元，財務狀況並未明顯改善。

市場擔憂，在財務喫緊的情況下，華鐵應急豪擲10億元跨界算力，是否會影響傳統業務的正常經營。