作者莫开伟系中国知名财经作家 中国地方金融研究员研究员

近几年，尽管监管部门出台了整治资本市场减持的监管规定，但沪深两市重要股东净减持现象依然难以杜绝。部分公司为了在高位套现，不惜进行违规减持，多家公司收到了交易所监管函（6月14日《投资者报》）。

应该说，今天牛市无论对产业资本还是中国广大股民都带来了重大利好，有利重振中国股民对资本市场信心。然而，比如2015年5月股市上扬，股市却以“疯牛”趋势上涨，已引起监管当局担忧，陆续出台了系列规范股市发展政策措施，并多次向股民提醒风险，但仍挡不住股市“快牛”趋势，一些股票市盈率达几十倍甚至上百倍。即便如此，作为上市公司应珍惜这难得的牛市行情，想办法给股民足够信心，推动中国牛市持续向前。可是，一些产业资本不仅没有这么做，反而大肆减持套现，给这轮牛市蒙上了阴影。

在笔者看来，产业资本高管减持，对目前股市带来四方面不利影响。首先，表明产业资本自身发展存在问题，会让股民对产业资本形成危机心理预期。且高管减持或违规高比例减持，更会加剧股民对产业资本担忧，引发恐慌情绪，使股市无法跳出周期怪圈。比如2015年5月以来，遭遇重要股东减持上市公司中，有六成公司业绩在去年或今年1季度业绩出现下滑，在863家被减持公司中，有528家实际控制人为个人，其合计减持金额高达972亿元。但各减持公司公告原因多种多样，如筹划混改、缓解公司资金压力、增加流动性等等，但对公司经营业绩讳莫如深，有故意掩盖套现动机之嫌。尽管自以为天衣无缝，却引发了投资者警觉，不仅会对产业资本不利，有可能引发股市踩踏效应发生。其次，表明产业资本对未来发展前景失去信心，暗藏不祥之兆，会诱发民众对产业经济发展失去信心，给未来产业资本上市融资带来不利影响。

据资料，此次产业资本减持，中小板和创业板减持家数明显多于主板，发布减持公告863家公司中，中小板和创业板公司多达520家，占六成。从行业来看，被减持公司主要来自于计算机、电气设备、医药生物、电子等今年涨幅较高的行业。再次，若得不到及时制止，有可能形成“羊群效应”，诱发更多产业资本逃离股市，无疑会对当前股市健康发展带来隐患。作为上市公司重要管理层的高管们，是上市公司内幕知情人，比外人更了解所属上市公司核心价值，其减持行为更容易被市场解读为利空。据统计2015年，5月以来，沪深两市多达1403名高管进行了减持，合计减持24亿股，套现569亿元。最后，说明上市公司估值过高，泡沫化严重。减持主要为创业板和中小板公司，2015年在63家减持比例超过总股本5%的公司中，有35家为中小创公司，占比55%。这与这两大板块今年以来大幅上涨、很多公司估值严重泡沫化相关。显然，中国股市资金杠杆过高、投机炒作过度、风险防范意识脆弱已是摆在中国股市最头痛的几大问题，已到了亟需解决的时候了。

因此，监管层对产业资本减持现象应引起高度警觉：一是加紧相应法律规范制定，规范产业资本减持行为，对违规减持行为，加重处罚力度，给予巨额罚款、勒令停牌退市等从严处罚，提高违规减持成本，遏制违规减持行为越演越烈。二是监管层应加大查处力度，对已减持公司进行全面核查，对减持原因及资金流向及时掌握；并将违规减持公司名单及时向广大股民公告，引起广大股民对减持公司警惕，防止股票被套牢悲剧再发生。三是成立行业协会组织，向社会承诺减持规范行为，加大行业自律监管力度，对违规减持上市公司实行行业联合制裁，维护产业资本整体上市声誉。四是继续加大对融资融券及伞型信托监管力度，堵塞银行信贷资金入市各种暗道，并加强对国外资本流入监控，防止中国股市进一步泡沫化，为健康“牛市”创造条件。