【雞蛋週報】歸去來兮雞蛋折磨了誰

摘要：淘汰雞的競品主要是白羽肉雞、肉雜雞等品種，隨着後期可能出現的雞價上行趨勢，淘雞價格也有望受到拉動，增加淘雞意願。預計後期生豬價格將繼續在較高水平持續，儘管可能出現震盪偏弱的局面，但供給偏緊情形將繼續維持，生豬養殖利潤將保持高位。

本報告完成時間 | 2020年2月28日

本週市場狀況如何？反映了怎樣的供需狀況？

現貨市場呈現先漲後跌的局面。北京石門123元/44斤，較上週五上漲8元，但相對本週價格高點下降5元，河北辛集上週五報價128元/45斤，今日報價113元/45斤，下跌15元。產區市場波動較大，供給端給出一定壓力。前期整體庫存向中下游累積後，真實需求的提振還需要現貨價格的下跌。無論是冷庫還是換羽的手法，都只能延遲供給，而無法消化雞蛋和去化產能。

雞蛋市場矛盾繼續，最終如何化解？

近月合約方面，前期期現先後上漲的局面出現逆轉，對現貨價格的預期仍然是近月表現的主軸。同上週一樣，近月漲跌表面上看是蛋價的問題，而背後則供給側自身的調整與消費需求是否真實回暖。近月合約將更加貼近現貨或與現貨配合來進行波動。而我們前面提到的產能去化問題，最終還要依靠淘雞來解決，出現換羽和淘雞延遲的情況對於順暢淘雞來說都是阻礙，不過隨着屠宰開工加快，肉雞價格上漲，後續淘雞仍是最值得關注的價格風向標，也是化解供需矛盾的唯一方式。

遠月合約方面，受情緒影響大於實質影響。渠道庫存的消化可能快於旺季的到來，而增加的蛋雞產能也需要和後面幾個月預期的淘汰、開產來綜合考慮。旺季始終是依靠較短的備貨期、大量集中的消費來支撐的，基礎的季節性規律不會輕易被打破。市場砸出深坑之後，反而給出空間。

策略建議

盤面策略以跟隨趨勢爲主，08合約長線看多，較大回撤，需控制倉位。近月合約跟隨盤面爲主，現貨價格配合則有望破位下行。近月波動大，遠月波動小，價差可作爲風險控制手段。

特別提醒

由於雞蛋週報發佈於週五，而週末蛋價對於下週行情至關重要，所以在閱讀本報告之後，還請關注週末雞蛋現貨行情走勢。

雞蛋行情一日一變，還需要根據每天盤面來進行判斷。不應將此報告看作未來一週都有效的建議。

一

淡季低位震盪，市場走貨平淡

節後現貨價格出現一波三折，先是庫存壓制下低開秤價格，而後出現短暫的反彈和急跌，上週開啓了穩步上漲的局面，而本週則觸頂承壓下行。短短一月，市場情緒就產生了極大變化，一方面換羽、冷庫等市場信息飛奔，另一方面則是國內疫情的好轉。而我認爲，根本上，還是要回到當前所處的消費現狀以及對供給延遲和去化的正確判斷。

未來現貨價格在疫情影響逐漸消退的情況下展開。一方面，二月淘雞受阻，被動延淘之後面臨大量淘汰，同時未來肉雞價格存在上漲的較大概率，同樣有望帶動淘雞價格上漲，從而影響淘雞意願和雞蛋價格。這也是在消費淡季局面下，後期可能出現的最重要的價格波動風險因素。

二

雞苗見底回升，淘雞價格仍處低位

l 蛋價波動，物流轉好，雞苗價格有所回暖。雞苗價格不僅反映下游補欄情況，同時也需要結合上游父母代存欄和供給進行分析。

l 淘汰雞價穩定築底。淘汰雞的競品主要是白羽肉雞、肉雜雞等品種，隨着後期可能出現的雞價上行趨勢，淘雞價格也有望受到拉動，增加淘雞意願。