3月5日,穆迪投資者服務公司已向光大新鴻基有限公司授予Baa3的長期發行人評級和Prime -3的短期發行人評級。

上述長期評級的展望爲穩定。

這是穆迪首次向光大新鴻基授予評級。

評級理據

Baa3的長期發行人評級反映了光大新鴻基的ba1的個體信用評估，也包含了一個子級的提升，提升依據是穆迪預計光大新鴻基在面臨壓力時將通過其母公司光大證券股份有限公司 (光大證券，Baa3/穩定) 和最終母公司中國光大集團股份公司獲得中國政府 (A1/穩定) 中等水平的支持。

ba1的個體信用評估考慮了光大新鴻基：(1) 在香港 (Aa2/穩定) 零售經紀業務的品牌歷史悠久；(2) 資金來源多元化；(3) 槓桿率相對較低。但是，其評估也受到下列因素的制約：(1) 該公司的資產和業務增長較快；(2) 投資和信用風險上升；(3) 盈利能力波動。

光大新鴻基於1973年成立，在香港零售經紀業務領域 (包括理財和孖展融資) 建立了強大的品牌。光大新鴻基於2015年6月被光大證券收購，並與後者在香港的全資子公司中國光大證券國際有限公司整合，因此可能會提升其在香港和中國內地的投資銀行及跨境經紀業務。

在被光大證券收購之後，母公司已協助光大新鴻基獲得不同來源的資金支持其運營，包括有抵押和無抵押銀行貸款、循環信貸、回購、長期貸款和銀團貸款。2017年9月，光大新鴻基從不同銀行獲得45億港元3年期銀團貸款，進一步改善了資金狀況與流動性。

然而，光大新鴻基過去幾年業務快速增長及加快投資銀行業務發展等未來的擴張計劃可能會產生額外風險，進而可能會對其內部控制和風險管理體系構成壓力。截至2017年底，該公司的總資產 (含客戶存款) 從2015年底的129億港元升至231億港元，零售經紀和孖展融資業務是主要推動因素。

光大新鴻基的孖展融資業務集中度風險較高。該公司長期以來建立的信貸審批政策和體系使上述風險略有緩解。此外，與中國光大證券國際有限公司的整合將加大光大新鴻基對私募股權基金和非投資級債券的投資，雖然此類投資規模仍然較小，但也可能會提高其投資風險。

經紀業務佣金和孖展融資的利息收入受到市場氛圍和交易量的影響，因此過去幾年光大新鴻基的收入和稅前利潤顯示出較高的波動性。此外，因競爭加劇，該公司將面臨盈利能力下降的壓力。

2017年底，光大新鴻基分別由光大證券及新鴻基有限公司持股70%和30%。一個子級的提升反映了中國光大集團對中國政府的重要性，也反映了光大新鴻基是光大證券的國際分支機構兼中國光大集團的主要境外子公司之一。因此，如果光大證券違約，則將爲集團帶來重大的聲譽風險。

光大新鴻基2015年6月被光大證券收購後，獲得光大證券及中國光大集團香港子公司的資金支持。2017年9月，光大證券向其在香港發放的45億港元3年期銀團貸款提供安慰函，以幫助提升光大新鴻基的流動性水平。

可導致評級上調的因素

假如發生以下情況，光大新鴻基的評級可能得到上調：(1) 融資和流動性比率持續改善；(2) 降低孖展融資業務的集中度風險；(3) 業務增長穩定。

可導致評級下調的因素

若穆迪認爲母公司或集團提供支持的意願和能力下降，則光大新鴻基的評級可能會被下調。

假如光大新鴻基發生以下情況，其評級也可能會被下調：(1) 盈利能力嚴重下降；(2) 大幅增加高風險證券投資，導致風險偏好提高或流動性狀況惡化；或 (3) 孖展融資業務的風險和虧損明顯升高。

光大新鴻基的評級所採用的主要評級方法爲2017年9月發表的《證券業做市商》(Securities Industry Market Makers) 。

光大新鴻基有限公司總部在香港，截至2017年底報告總資產 (含客戶存款) 爲231億港元。