信心要比黃金值
信心要比黃金值
曹鳳岐教授在《坦蕩人生無悔》讀書會暨經濟形勢研討會上的講話
2018 年 08 月 25 日
（2018 年 8 月 25 日下午，北京大學光華管理學院博士後延安精神學習班，在光華 2 號樓，舉辦了曹鳳岐老師撰寫的自傳《坦蕩人生無悔路》讀書分享暨經濟形勢研討會活動，曹老師也蒞臨此次活動，並就該書的緣起及當前經濟形勢做了講演。）
曹鳳岐：
《坦蕩人生無悔路》這本書的重印版已經發行，我在重印版中糾正了一些地名和人名，修訂了一些文字。大家拿到的應該就是重印版。我簡單說下我參加今天讀書會的感受。首先，特別感謝各位博士後和嘉賓趕來參加本次活動，大家都非常認真地閱讀了書中內容，談了很多人生感受，結合經濟形勢和證券市場做了很多思考。這就非常好，也正是我寫作這本書的目的所在，通過記錄過去 70 年以來的社會變革和一些重要過往來促進反思和思考，以更好地認識和解決今天的問題。接下來，我談幾點我的感想和思考：
第一部分《坦蕩人生無悔路》的緣起
寫這本書，首先是爲了慶祝北京大學 120 週年，我見證了北京大學的強盛，從在北大學學習開始到現在爲止是 53 年，半個世紀是在北大生活和工作的，北大使我受到了很多的教育，很多的薰陶，所以在我寫的這本書的裏面談了一種精神，這就是北大精神。北大精神最重要的是創新，所以我在北大得到的思想是要前進、創新的思想。我想，這種思想要傳承下去，這是一個方面。
其次，是慶賀改革開放四十週年。作爲改革開放的直接參與者和受益者，可以說是改革開放帶來了機會，纔有了現在。改革開放已經四十週年，需要總結一下我們走過的路。而現在我們不少人很悲觀，對國家悲觀、對政府悲觀、對市場悲觀，我覺得大可不必。回過頭去看，1978 年我們什麼樣，我們現在什麼樣，四十年的鉅變不是歷歷在目嗎？國家那麼巨大的進步看不到，整天在網上發牢騷，這種思想很不對頭。另外，改革不是一帆風順的，改革是一場革命，首先是一場思想的革命，沒有一個思想的革命，沒有鄧小平同志提出來改革的一些理論、方針、政策，有我們今天嗎？然而，現在很多人對小平同志提出的 " 讓一部分人先富起來 " 大加否定，認爲這些富起來的人就是爲富不仁，造成兩極分化。我要爲小平同志發聲，小平同志講的是讓一部分人先富起來，可還有第二句是走共同富裕的道路，是我們沒執行好。小平同志講的是很全面的，所以現在如何對待改革、如何看改革的成績是非常重要的，這也是我爲什麼要寫書，我也是在改革開放中成長起來的。不能否定改革開放。
第三，我希望通過這本書把自己的經歷，人生的故事，甜酸苦辣記錄下來，以對年輕人或者後來人有所啓發，這也正是在書的序言說到的。現在年輕人的思想比較混亂，教育也比較混亂。我抨擊網上肆意傳播的一些沒有事實依據的負面新聞，認爲這樣混亂的環境會使得思想混亂。這樣混亂的思想如何能夠把中國搞好呢？我多次強調，" 年輕人是我們的希望，中國的未來在年輕人 "，而現在家長對孩子的教育還需要進步，僅僅用好工作來教育激勵孩子們努力學習，這個目標是不是太低了？這讓孩子們以後怎麼愛國，怎麼去愛人民、愛勞動呢？怎麼有天下爲己人的思想呢？我書中的第十一章講不忘初心，就是講如何教育青年，不光教青年知識，還要教他們如何做人，中國教育需要在怎麼做人上下功夫。只有會做人、做好人，中國未來纔有希望。中國現在經濟發達了，但是思想還需要進步，教育還存在很多問題。比如現在中學設置重點班，非重點班的學生基本不管，" 放羊 "，實質上是爲了提高升學率，爲了獲取榮譽，這不是真正的有教無類，更不是真正意義上以人爲本的教育。
這本書講的是一種精神，一種理念，一種思想，傳播正能量是我寫這本書最根本的動機。讓大家看看我們那代人是怎麼過來的，在堅持些什麼。因爲愛國，要爲人民做事情，錢學森、鄧稼先等很多優秀同志在艱苦的條件下仍然不懈努力，爲中國造出了原子彈。我們現在缺的正是這種人才、這種精神！
第二部分 A股低迷需加強制度建設恢復投資者信心信心比黃金還重要
最近騰訊證券發了一篇採訪我的稿子，標題是 "A 股低迷需加強制度建設 恢復投資者信心 "。從網友評論來看，有樂觀的，但也有說 " 股市沒救了，我們都虧到家了，怎麼辦 " 等悲觀的評論。實際上，中國現在的經濟形勢如何呢？
作爲資本市場最早的實踐者，我提出一個問題與在座的博士後們探討：中國的資本市場是的確是一種暴漲暴跌的狀態，但是現在的 2600 多點是中國資本市場的最低點嗎？回顧中國資本市場的歷史，1994 年最低點是 324 點，所以當時國家出臺三大政策救市，後來到 2001 年漲到當時的最高點 2100 點後，一路下跌到 2005 年，我們開始 " 千點保衛戰 "，確實跌到千點了。直到開始股權分置改革，我們的 A 股市場纔開始向上走。從 2006 年到 2007 年，股市一下竄到 6000 點，然後 2008 年又很快回到 2000 多點，顯然這種情況是一種柱狀的走勢，上去後直接下來，然後又低迷了很多年。直到 2015 年股市的春天來了，但是上的太快，每天漲 200 點，很快又下來了。我當時發表過一些評論：" 股市的春天來了，不能很快到夏天，如果夏天來了，冬天還遠嗎？" 後來中國的股市恰恰是就從慢牛變成了快牛，從快牛變成了瘋牛，然後就開始斷崖式下跌，這是對我評論的最好印證。
爲什麼這樣呢？
中國股市存在很多的弊病，現在中國資本市場制度還不健全、法律不健全、法規也不健全，所以到現在爲止，中國的市場還是個不成熟資本市場，需要加強制度建設。這個市場是在計劃經濟向市場經濟轉軌的過程中產生的，它必然帶着很多計劃經濟的痕跡，不可能完全市場化。有人說將市場放開，然而經過實踐會發現放開了更亂。並不是我們不要市場化，是我們市場化的條件還不成熟，放開就亂，監管就死。現在就處在這個狀態，所以我們要逐漸地市場化，需要一個過程，現在正在這個過程中。
舉個例子，如我們所知，證監會的本職工作是保證市場公平、公正、公開，打擊內部交易操縱市場、證券欺詐，然而現在證監會變成了審批會，很多的精力用於審覈和審批，還有什麼精力去保證本職工作的質量呢？
所以說，我們現在不是不想做高質量資本市場，而是做不到，大家必須理解這個客觀事實。這是計劃經濟向市場經濟過度的過程，所以會出現一些問題，現在很多人在催註冊制改革，實質上是不敢放開的，原來是說兩年準備期，但考慮到放開可能會出現更大的隱患，而保持現狀還能控制，所以到現在還沒實施發行註冊制。當然最終還要實行註冊制，但現在條件還不成熟。
中國的股票是稀缺資源，一級市場是無風險市場，誰能拿到一級市場股票，誰就賺。但多數投資者拿不到一級市場股票。所以說中國的一級市場和二級市場差別很大。那中國市場什麼時候價格比較合理呢？當一級市場和二級市場價格平衡、甚至遍破發的時候，中國的股市就好了，也就是說在一級市場買貴了股票，反而二級市場可以買到更便宜的股票。如果能形成這個二級市場比一級市場還便宜的局面，大家就不會去瘋搶一級市場了。而二級市場還有上升空間，二級市場的投資者也會得到回報。
目前的發行制度、分紅制度、退市制度等現在還不完善，投資者也缺乏信心，不過雖然市場現在低迷，但大家要相信中國股市現在已是跌無可跌，有人認爲現在是處於築底過程中。
這次下跌原因何在呢？在於總體上 A 股上市公司質量還不高，如果有更多的優秀的公司比如白馬股、高科技公司上市，還怕股價跌嗎？因此這次下跌的內部因素還是我們自己沒有搞好。外部是被特朗普嚇到了，實際上他們的一些行爲和我們中國股市關係不大。中國股市一個是不夠成熟的市場，仍然是投機市場，短期炒作，追漲殺跌。而不是投資市場，投資市場是長期持股，炒股可以炒成股東，股票放那不動（享受分紅），等到股價高時拋出就行了。
現在最重要的問題就是中國資本市場現在信心沒了，而我們要有定力去看中國股市，我認爲，從長遠來看，中國股市還是有希望的，但不是現在。現在很多人對中國經濟缺乏信心，對打贏特朗普發起的貿易戰缺乏信心。其實，貿易戰不用怕，要有定力，特朗普四面出擊，言而無信，並不會勝的。不過，現在就光用關稅這張牌我們肯定打不過美國，特朗普可能很快就要實施 2000 億美元的對中國進口商品增加關稅，我們則拿不出來。我們缺少高端技術，美國可以用高端技術限制我們，打壓我們，那我們就要集中力量進行技術創新，核心技術我們得自己做研發，不能掌握在別人手裏。我們一帶一路還要繼續發展，發展多邊貿易關係，不要過多依靠美國，美國是靠不住的。因爲美國全方位遏制中國崛起的戰略已經定了，所以貿易戰是非打不可的，當然還是是打打談談了。中國可能面對的主要是資本戰、高科技限制以及進出口等問題，只要我們應對得力就可以。我們還可以利用匯率、補貼手段來抗衡美國。
房地產是現在帶動經濟的一個重要產業，中國發了那麼多天量的貨幣都在房地產裏，因此也不敢讓房地產崩盤，因爲房地產一崩經濟就不行了，所以說我們現在主要是控制。過去是把房地產資金擠出來到股市，而現在是擠不出來，擠出來也到不了股市。所以我們要從宏觀上來考慮問題。我們要技術創新、進行結構調整，繼續進行供給側改革。當然，去槓桿是必要的，但現在主要是穩槓桿，不能一刀切的去槓桿，要有輕重緩急。在這種情況，在實行穩健貨幣政策過程中，也需要稍微寬鬆一些，寬鬆到什麼地方呢？多支持中小企業、民營企業、高科技企業的發展。要更多的發揮財政政策作用。我主張大力減稅降費，減輕企業負擔，增加企業活力。總之，現在要更多的運用財政政策，
而我們可能會出現的過剩產能要怎麼處理呢？我認爲要通過加快城鎮化，建設新農村，建設中小城鎮，解決就業問題，發展第三產業，發展消費去解決過剩產能。
對中國的資本市場應該有信心。最後，我以一首詩詩作爲我發言的結語。 " 花開自有花落日，花落必有花開時，長線釣魚需穩坐，信心要比黃金值 "
（徐雪寧根據 8 月 25 日曹老師在光華博士後延安精神學習班上的講話錄音整理，曹鳳岐本人對整理稿作了修訂）
