下圖是 東尼電子淨利潤和 現金流淨額的走勢對比，2015年2016年二者都非常匹配，

2016年是一個拐點，二者開始錯開，當年現金流淨額只有 淨利潤的一半左右。

之後就是2017年的業績爆發，淨利潤飛了，現金流淨額卻掉頭向下，說明什麼？

要麼企業在繼續擴大資本開支，擴大產能新建生產線，這都是要消耗資金的，

要麼收入爆發之後，產生了大量的應收款掛賬，沒有及時收回現金。。。

這是主營收入、應收款、存貨的 走勢對比圖：

這是毛估估 根據2018年的 預計淨利潤和 pe水平導致的 股價：

現價是102元，目測還能漲60%，時間週期是截止到明年3、4月份。

當然，今年三季報公佈之後，其實全年的業績增長就已經很明朗了，

如果屆時 市場環境配合的話，10月底或者11月份 股價就應該在160元以上。

東尼電子2017年的經營情況：金剛石切割線體量最大，增長最快

主要原因是募投項目投產所致。

電池極耳是公司新開發的產品，目前有小批量的生產

分產品的毛利率、增長情況

銷售費用和 財務費用同比增長較快：

經營現金流淨額 變差的原因：銀行承兌匯票增加，原材料採購多用預付款結算

資產類別裏邊 變化較大的科目：

預付款大幅增加，佔總資產的比例由前年的0.46%到去年的6.37%

固定資產增加較多，1.168億增長到4.17億，佔總資產的比例達到33.7%

分地區的營收佔比：

金剛石切割線 的 下游需求 穩定增長；

但是第二大營收佔比的 導體，未來不樂觀：

超微細導體主要用在：消費電子產品的 內部排線 、 數據線 和耳機線。。

復膜線 主要用在 話筒 、聽筒、 攝像頭、 內部震動馬達。

但是無線充電線圈 這塊應用市場，增量很大。

電子線材的行業發展趨勢和 增長點：

專欄：2018年潛力新股

以下圖是 三超新材的 財務指標走勢：

三超新材

ROE的低點是出現在2016年，18.37%，這是從13年的29.64%一路下滑，直到2016年才企穩。

這期間毛利潤一直維持穩健的上升趨勢，淨資產規模的上升更快。

拐點出現在2017年，淨資產和 毛利潤出現了翻倍式的增長，

ROE也回升到了24.71%，比上一年同比增長34.5%；

即使當時有IPO募集資金增大了分母淨資產的規模，也沒有阻止 ROE回升的趨勢，

說明：企業的淨利潤增長得更快。

以下是淨資產與淨利潤的對比：

2016年-----2017年，淨資產規模增加了1.14倍，但是淨利潤增加了1.27倍、

淨利潤與淨資產的變化

再看下圖：主營收入、毛利潤、淨利潤、 毛利率 、淨利率的變化：

從2012年開始，主營收入和毛利潤和淨利潤 一直維持穩健上市的趨勢，

但是毛利率和淨利率自2013年開始，就一路下滑：

毛利率從2013年的64.62%下滑到2016年的48.87%，

淨利率從2013年的33.67%下滑到2016年的24.33%，

毛利率與淨利率

由此說明，2017年是上市公司經營歷史上一個重要拐點，

三項重要的財務指標 “毛利率” “淨利率” 以及ROE都開始觸底反彈了，

毛利率回升到51%，淨利潤率回升到30%以上，

再對比 淨利潤和 經營現金流淨額：

淨利潤與經營現金流淨額

可以看出，2012/2013年，三超新材的經營現金流淨額一直爲負，表現較差，

當然，那個時期的淨利潤只有600多萬、2200萬。

但是2014年淨利潤近3000萬，經營現金流淨額也開始 轉正，變好，

也就是2014年到2017年，除了16年短暫的下降之外，其餘三年經營現金流淨額一直在改善，

與淨利潤的增長態勢 保持了良好的匹配度，說明公司的盈利質量是保障的。

從兩條曲線的圖形來看，二者距離越小，越能說明淨利潤的質量。。

結論：東尼電子更加穩健，業務佈局更加多元。 三超新材則業務專一但是彈性更大。

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