“金九”連續5年下跌！這魔咒能否被打破？

轉眼之間，金九已月近過半，第一週的鋼材市場行情不負所望，呈現量價齊漲的喜人景象，但本週以來，“禁止環保一刀切”及“2018年10月1日至2019年3月31日，京津冀及周邊地區細顆粒物（PM2.5）平均濃度同比下降3%左右，重度及以上污染天數同比減少3%左右”等環保利空面來襲，主管部門對於污染濃度的下調無疑爲近期高鋼價帶來利空影響，雖然，有關部門對此信息進行闢謠，但環保政策的鬆動跡象已經呈現。今年金九時節，鋼價下行的魔咒是否仍面臨難打破困局，筆者將進行簡單分析。

▍一、連續五年下行走低震盪下跌行情或將繼續

表一：近五年Myspic普鋼絕對價格指數對比

上表爲近五年來金九月普鋼絕對價格指數的對比，由上圖看出，近五年來九月份普鋼絕對價格指數都有不同程度下跌，其中尤以2014年跌幅最大，較月初跌169.75元/噸，跌幅約5.1%，其中長材指數跌178.48，跌幅約5.74%。因此，由近幾年歷史數據看出，“金九”並未如預期展現出價格上漲行情，反而呈現跌勢，而目前市場價格呈年內高位、需求偏弱局面未有明顯改觀、商戶恐高情緒弄的影響下，預計今年市場金九行情或與往年呈相似之處。

▍二、鋼廠生產開工率偏高低需求下市場壓力仍存

圖二：2018年全國鋼廠生產及廠內庫存量對比

由上圖看出，目前全國鋼廠高爐產能利用率及開工率仍處於偏高水平，目前高爐產能利用率及開工率約77.21%及67.54%。另外，從當前全國鋼廠廠內庫存量來看，自八月初開始，鋼廠廠內庫存開始不斷增加，目前全國鋼廠廠內庫存水平已經達到188萬噸。雖然目前鋼廠廠內庫存水平較去年偏低，但受資金政策偏緊及環保政策影響下，今年終端需求降幅明顯，因此，目前高開工率及高庫存仍爲市場帶來壓力。

▍三、成交量略有好轉但漲幅低於預期

圖三：全國237家主流貿易商建築鋼材成交量（日）

由上圖看出，進入九月份後，全國主流貿易商建築鋼材成交量有明顯增加，但增幅低於預期。據統計，7月份全國主流貿易商建築鋼材成交量約184299噸，而8月份全國主流貿易商建築鋼材成交量175803.69噸。而進入九月份以來，日成交量數值達到200000噸左右，較7-8月份有小幅增加，但增幅低於預期。主要是一方面，經歷過七八月份的高溫天氣影響，九月份爲下半年項目集中開工期，而且下半年資金面偏緊的局面有明顯改觀，需求面有一定好轉；但另一方面，作爲傳統需求淡季， 7-8月份建材價格卻逐步走高，因此全國建材成交量仍呈現穩步增長局面，難以排除提前透支“金九銀十”旺季需求的可能。

綜合來看，在環保利空影響下期貨市場震盪走弱、供給壓力仍存、終端需求偏弱以及市場對當前價格存在恐高情緒的綜合作用下，預計短期內價格仍有一定的下行調整空間。

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