融資租賃ABS基礎資產篩選及盡調指引
導讀
融資租賃行業一直面臨融資渠道單一，融資困難的問題，資產證券化爲租賃企業開闢了新的融資渠道，並且由於租賃應收款的債權範圍明確，易於證券化，較其他類型 ABS 發展迅速，短期內集聚了大規模的發行體量。本文將簡單介紹融資租賃ABS基礎資產篩選及盡調指引。
基礎資產標準
投射效應是指人將自我價值觀、情感好惡、行爲習慣等影射到外界的人、事、物上的心理現象。
發起機構爲正式營運1年以上的金融租賃公司或正式營運3年以上的非金融租賃公司；或在銀行有授信的外商投資或內資試點融資租賃公司；
融資租賃合同合法有效，可查看融資租賃合同、發票、支付憑據等資料；融資租賃合同中的承租人爲合法機構，不存在申請停業整頓、申請解散、申請破產、停產、歇業、註銷登記、被註銷營業執照或涉及重大仲裁、訴訟；
基礎資產爲原始權益人5級分類體系中的正常類，同一融資租賃合同項下承租人尚未支付的所有租金及其他應付款項應全部入池，全部租賃合同己起租。
基礎資產或租賃物件不涉及國防、軍工或其他國家機密，不涉及訴訟、仲裁、執行或破產程序。融資租賃合同項下承租人不包括地方政府及其融資平臺；
產品存續期限不超過5年，加權期限不超過4年，優先級的評級應當在AA以上；資產權屬清晰、合同條款清晰，無任何不得轉讓等限制性條款，且無須取得承租人或其他主體同意，原始權益人合法擁有基礎資產，且基礎資產上未設定抵押權、質權或其他擔保物權，可查閱融資租賃合同、保證合同、原始權益人承諾等文件；
基礎資產所屬行業和所在地區應當儘量分散，單筆基礎資產的金額原則上不得超過資產包總額的15%，以最大限度擴大標的資產包中的資產筆數。原則選擇具有變現容易、流動性強的租賃資產；
原始權益人已按照租賃合同約定的條件和方式支付了租賃合同項下的租賃物件購買價款（原始權益人有權保留的保證金、應由承租人承擔的部分、購買價款支付義務未到期或付款條件未滿足的除外）。原則選擇具有變現容易、流動性強的租賃資產；
除以保證金衝抵租賃合同項下應付租金外，承租人在租賃合同項下不享有任何主張扣減或減免應付款項的權利。
盡職調查指引
基礎資產所在地區和所屬行業應當儘量分散，基礎資產所在省市不低於5個，單個行業集中度不超過30%。
單筆基礎資產的入池租金原則上不得超過資產包總額的15%，以最大限度擴大資產包中的資產筆數。
承租人優先選擇在出資行有授信的客戶，剩餘未收租金期限在一年以上。
基礎資產所處行業應符合出資行授信政策，原則上不介入高污染、高能耗及產能過剩行業。
基礎資產所對應的任一份租賃合同項下的到期租金均已按時足額支付，無違約情況。
嚴格來說，租賃ABS的基礎資產是租賃公司依據租賃合同對承租人享有的租金請求權和其他權利及附屬擔保權益，包括但不限於抵質押權、第三方擔保、保證金項下的相關權益、與租賃物相關的保單及承租人未能及時還款時處置租賃物的收入所得等。
融資租賃通常涉及保證金，系承租人在租賃期初向出租人繳納的、承諾在以後每個付款期按照合同約定按時付款的一定比例的現金，正常情況下承租人最後一期租賃款償付完畢後，保證金會返還至承租人，或者直接衝抵最後未付的租賃款。而在任一還款日，承租人逾期未付租賃款時，可從保證金中扣除。
租賃ABS中，考慮到入池租賃應付款相關的保證金同時入池，會大幅縮減募集資金規模，因此一般不會將保證金實質入池，而是留在原始權益人賬上代爲保管，一旦某筆租賃資產逾期，按照約定基礎資產實質包含了“保證金項下的相關權益”，逾期資產對應的現金流會從保證金中劃入專項計劃。
關於租賃物方面，儘管基礎資產及其轉讓並不直接涉及租賃物，但是構建在租賃物基礎上的租賃債權，因此入池債權相關的租賃物不能是已設立抵押、被司法機關查封扣押的、所有權存在瑕疵的租賃物。而在基礎資產轉讓至專項計劃/信託計劃階段，租賃物是不跟隨租賃債權進行轉移的，主要是由於專項計劃/信託計劃並不具備租賃牌照。
存續期內，若承租人未及時償付租金並經催款後無力繳納，需要求原始權益人儘快處置租賃物進行現金流回收，並將所獲款項抵償未償租金及相關費用入池，原始權益人對租賃物所有權的擁有僅爲“代持”性質。也正因如此，爲防止租賃物在原始權益人破產清算時被列入清算資產，其信用質量下滑或風險事件發生時一般會觸發權利完善事件，將租賃物物權轉移至專項計劃或其他指定租賃公司。但這一處理方法可能使得租賃物的所有權發生爭議，導致租賃物無法處置。進而，承租人可能對原始權益人享有的租金請求權提出抗辯。若法院對出租人和承租人之間的關係進行重新認定，可能給專項計劃造成損失。
基礎資產轉讓時，應通知債務人，並進行抵質押權的變更登記，未辦理上述事宜的，一般需要通過權利完善事件來規避相關風險。
稅務方面，由於承租人所需要的增值稅發票在租賃應收款的每個付款日由原始權益人開具，而租賃應收款轉讓至專項計劃/信託計劃時，專項計劃不具備開票資格，計劃管理人/受託人由於內控原因，一般也很少能代爲開票，開票方便只能由原始權益人承擔，但有些地區的稅務部門並允許這一操作，實際業務過程中，通常與當地稅務部門溝通存續期內租賃應收款的開票問題，儘量仍由原始權益人代爲開票，簡單快捷。
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