融資租賃的租金計算

融資租賃是租賃貿易的一種。是以出租機電設備、通訊設備、交通工具爲主要形式，融通資金與設備購買爲一體的複合型貿易方式。由於承租企業只須定期交付租金，就能從租賃公司獲得先進的機器設備，在一定期限內享有的專用權，租期結束時還可以續租、留購或用名義價格購買，最終取得物件的所有權。因此融資租賃實質上是金融業務的一種特殊形式。

融資租賃最重要的特徵是以定期交付租金作爲唯一的支付方式。因此租金計算是該業務的核心要素。它直接關係承租人和出租人的利益分配，是租賃合同談判和簽約的基本條件，同時又是租賃合同履約過程中雙方進行成本覈算、利潤覈算、財務處理的重要依據。租金計算的方法很多，選擇和應用得當與否，直接影響企業的經營和出租人回收租金的安全。

在保險業內都有精算師來管理企業的經濟覈算和解決專業計算問題。融資租賃行業與保險業同屬非銀行金融機構，而且融資更側重財務安排。英文"Finacial Leasing （融資租賃）"中的"Finacial"在行業內被譯成融資，實際上它另外的譯法就是"金融"或"財務"。掌握租金計算方法讓人們瞭解租金形成的原理，以適應多變的租賃業務；瞭解資金與利率以及時間的關係，科學公正地獲取收益；讓人們有能力將租金中的本息分開，以便按照會計制度進行財務處理。

由此可見精通租金計算原理是掌握融資租賃業務的核心。一個連租金都不會計算的人不可能開展好融資租賃業務。當然僅會租金計算也不能說明一定會搞好租賃業務，至少掌握了租金計算原理也就掌握了融資租賃的原理，工作起來更得心自如。融資租賃業務屬金融範疇，因此租金計算與貸款計算沒有本質上的區別。原則都是要按本金的佔用時間，在每個還款期，先結利息後結本金。只是租金的算法比貸款更具有多樣性和靈活性，更能適應融資租賃業務複雜多變的特徵。租金計算方法浮動利率和固定利率兩大類，其中固定利率計算有年金法和附加率法。

注：本文僅介紹固定利率年金法計算。

一、年金法

年金法又叫成本回收法是租金計算中比較科學、合理的計算方法。一般使用長期利率，按複利方式計算，分爲定額年金法和變額年金法。定額年金的特點是每期租金的金額都相等。變額年金法以租金變動趨勢，有遞增和遞減方式之分。按變量形式又分等比和等差變量。

綜合上述方式，長期利率計算的年金法主要有六種，即：定額年金法，等差遞減法、等差遞增法、等比遞減法、等比遞增法（當等比遞增率和租賃利率相同時，租金計算通式在此不連續，公式不成立。需加入特定條件後，衍生爲另外一種計算方法）。將這六種方法與租金償付方式（先付或後付），是否有保證金和租賃合同結束時是否留購租賃物件（保留殘值）四種情況，經排列組合後，共有24種計算方法。財務處理時，只有先計算出首期租金，才能根據本金和利率情況在資金平衡表中將本金和利息分開。

二、浮動利率

年金法也可用短期利率計算，方法只有一種，特點是先算本息，後定租金。其算法爲：將還本計劃確定後，每到還租日時，結算一次利息，加上本期應回收本金，算出租金。再用已回收的本金衝減未回收本金，作爲下期利率計息基數。由此可見，未回收本金佔壓時間越長，租金總額就越高。在整個租賃期內，利率隨期數變動。由於變動因素多，計算出的各期租金差額較大，因而存在一定利率風險。這種算法，本金償還和期數可根據承租人的實際還款能力而定，因此更能適應企業的還款能力，體現租金計算的靈活性。增加了租金不確定性和使用短期資金補長期資金的風險。

三、附加率法

附加利率是一種高額租金計算方法。附加率是指在租賃購置成本上，附加一項特定的附加利率。一般租賃公司不公佈附加利率的率值。計算方法是：按期分攤本金利息和之後，每期租金都加上附加費用，利息用固定利率按單利計算。表面看利率不高，實際上每期租金和租金總額都因附加費用而變得很高。這種計算方法，一般只有使用特殊的租賃物件時才採用，原因是租賃公司在取得該物件時提供了一些額外的服務，爲此要增加費用。因此租金收益要有較高的回報。

四、隱含利率

租金算法中有一個值叫隱含利率，它不是使用的利率，而是驗證利率。通過對每期租金的逆運算，才能找出該值。算法是：將每期租金通過尋找若干折現係數折成現值，找出減去租賃本金，使之爲"零"的折現係數。這個係數就是隱含利率。一般用插值法反覆計算才能取得該值。它相當於整個租賃期間的綜合平均利率，計算它的重要性在於驗算出融資的實際收益率。一般計算企業內部收益率也是採用這種計算方式。隨着電腦的普及，目前可以很輕鬆的在Excel上使用特定的公式（RATE）直接取得該值。要掌握運用好租金計算原理，應瞭解各參算因子的內函、它們之間的關係及其對租金計算結果的整體影響，才能正確的選擇適合項目本身的計算方法。

參算因子有以下幾種：

1、本金 (Principal Value)： 它是計算租金的主體，包括物件購置離岸（廠）價、運輸費、關稅、各種保險費用、銀行費用和擔保費等。在租賃合同簽約前，倘若除購置設備以外上述費用由出租人負擔，這些費用將匡算出來計入概算本金，並據已簽訂的合同，待結算出實際發生費用後，再調整爲實際本金。本金增加會使每期租金和租金總額也相應增加。

2、利率 (Interest Rate)： 利率是計算租金的基礎。在資金市場上，利率種類很多。在同一時期，因條件和來源不同形成很大差別，按時間可劃分爲長期利率和短期利率。劃分標準以一年期爲準。用款期在一年內的爲短期利率。國際間融資使用的短期利率一般爲倫敦銀行間同業拆借利率（LIBOR），加上一個利差。有時還用在寬限期內的利息計算。用款期在一年期以上，使用的是長期利率。

融資租賃一般規定最短期爲三年，使用長期利率，在整個租賃期內利率保持不變，在租賃界被稱爲固定利率。有些的租賃合同也用6個月期的短期利率來計算（如果每半年還一次租金的話）。這種長期合同使用短期利率的做法，使得利率在整個租賃期內，隨期數而變動，所以稱浮動利率租賃合同。

在項目洽談中，承租人最關心的是租賃公司的利率報價。因爲利率的高低與租金成正比，它直接影響承租人的利益分配，他們希望利率越低越好。對於出租人來說利率報價除了考慮融資成本外，還要考慮承租人的資信等級。融資成本構成比較複雜，除了市場因素決定的利率外，還有一些融資雜費。因此租賃公司報出的利率一般都高於市場利率，這個利率能否被接受主要還應看項目的盈利條件而定。

一般人們只關注利率，實際上利率不是影響租金的唯一因素。爲了降低成本，承租人在利率上升高時期願意使用短期利率簽定租賃合同，在利率下降低時期願意使用長期利率。出租人爲了避免利率風險，使用的租賃利率種類應和融資利率相同。在低利率階段租賃公司融資時使用較長期的融資利率，更有利於公司的資金週轉和收益。

3、還租期數 (Noumber of Terms)： 指租賃期間的租金結算或還款次數。一般以半年一次爲宜，此種情況下使用年利率時，應折算成半年使用期的利率後方可參加運算。此時的利率爲表面利率，比實際利率計算的結果要稍高一些。對於承租人來說，如不考慮匯率對租金的影響，總希望租期長，期數多，使每期租金相對少一些，以便減少每期還債壓力，但實際利率和表面利率的差距會增大，租金總額會因此增加。出租人則應避免因租期過長而加大資金回收風險。租期在客觀上受租賃物件的使用壽命，折舊年限的規定，以及項目可行性報告財務分析中投資回收期的限制。

4、預留殘值 (Future Value)： 融資租賃和傳統租賃在計算上的區別就是傳統租賃是：以承租人租賃使用物件的時間計算租金的。而融資租賃是承租人以佔用融資成本的時間來計算租金的。貨幣的價值是按照一個約定利率隨時間變化而變化的，可以通過一個收益率把目前的價值折算成過去的現值，也可以目前價值爲基礎，通過利率算出未來的價值。

預留殘值就是：租賃合同中預計租賃期結束時租賃物件需要留購或續租，且租賃物件按法定折舊期未用盡時。以租賃物件的成本價格爲主構成的融資成本，在租期結束時，未能實現未回收本金部分加上該值在整個租賃期間產生的應收利益，在合同中預留出來的未來值。它的數值是根據物件折舊年限和租期的差額的百分比乘以本金算出來的，這同設備的公允價值有區別，和會計中的財務殘值定義有本質上的區別。因租金主要靠折舊還款，若租期大於或等於法定折舊年限，或在租期結束時，不準備留購或續租，就不會有金融殘值。金融殘值是承租人留購設備作價的基礎，或承租人進行續租時作爲續租的本金。金融殘值的增加可使每期租金減少，但租金總額會因預留價值的利息而增加。預留價值超過本金20％時，對出租人就有一定金融風險。

5、先付與後付：除了各種參算因子對租金的影響外，租金支付方式也是影響租金多少的重要因素。支付方式有起租即付（先付）和到期付款（後付）之分。

先付是指每期起初付款，即：起租時首次還租，以後各期按期還租。後付是指每期期末付款，即：起租後第一期到期日爲還款日，以後各期按期還租。先付方式因佔用本金時間短了一期，在相同租賃條件下(各參算因子不變)，每期租金和租金總額比後付方式要少。租金計算方法較多，但在應用中以定額年金法爲主，因爲這種方法便於管理，計算起來相對容易。當每期回收租金與項目評估中的期望值有較大差距，可能增加不能如期回收租金的風險時，則應採用其他與項目還款能力和應收租金相適應的租金計算方法，使租金回收更安全可靠。總之不管用哪種方法計算租金，都應列出租金平衡表，將每期租金的本息和未回收成本分開，使之既可以檢驗租金計算的正確性，又便於承租人和出租人各自進行規範的財務處理。

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