今日统计局公布了3月PMI数据。2019年3月，我国制造业PMI为50.5%，比上月上升1.3个百分点，重回临界点以上；非制造业商务活动指数为54.8%，比上月上升0.5个百分点；综合PMI产出指数为54.0%，比上月上升1.6个百分点。

从历史数据来看，随着春节假期结束、开工季重启，3月PMI通常会高于2月，但今年3月制造业PMI和非制造业商务活动指数都超出市场预期，且变化幅度明显超出季节因素，预示着经济运行正在出现更多的积极变化。

从制造业PMI来看，主要表现出以下几个方面的特点：一是供需两旺。生产指数上升3.2个点回升至52.7%，重返荣枯线之上，新订单指数上升1.0个点回升至51.6%，连续两个月处于荣枯线之上。其中新出口订单、在手订单以及进口指数均较上个月反弹，显示出内外需均有所改善。但新出口订单仍在荣枯线以下，预示外需改善幅度有限。

二是价格指数上升。原材料购进价格指数和出厂价格指数升至53.5%和51.4%，分别高于上月1.6和2.9个点，均为近5个月高点。这预示着3月PPI可能结束连续4个月的环比负增长。从螺纹钢、水泥、煤炭价格等高频指标来看，3月以来都有所回升，但回升力度并不强劲。

三是企业库存回补意愿增强。原材料库存指数回升2.1个点至48.4%；产成品库存指数回升0.6个点至47.0%；采购量指数回升2.9个点至51.2%，这些指标均显示企业库存有所好转。但结合工业企业产成品库存数据来看，2月企业仍处于主动去库存阶段，是否转入被动去库存甚至主动加库存阶段仍需观察。

四是企业生产经营预期继续好转。3月生产经营活动预期回升0.6个点至56.8%，仍是最高的分项指标。结合中型企业和小型企业PMI回升幅度远高于大型企业来看，显示出一系列稳增长措施特别是针对中小企业的宽信用措施正在产生积极效果，制造业企业信心继续恢复。

3月非制造业商务活动指数为54.8%，比上月上升0.5个百分点。从季度运行情况看，该指数一季度均值为54.6%，高于上年四季度0.9个百分点，非制造业总体平稳较快增长。

其中服务业商务活动指数为53.6%，比上月微升0.1个百分点，铁路运输、装卸搬运及仓储、邮政、电信、互联网软件、银行、证券和保险等行业商务活动指数位于57.0%以上的较高景气区间。

建筑业商务活动指数为61.7%，比上月上升2.5个百分点，表明随着气候转暖和节后集中开工，建筑业生产扩张加快。从市场需求看，新订单指数为57.9%，比上月上升5.9个百分点，为15个月高点，随着基础设施建设项目加快推进，行业发展预期继续向好。

整体来看，随着一系列逆周期调节措施的加快落地，经济显露出了更多的企稳迹象，预计3月份主要经济指标将会好于预期。但由于2018年一季度基数较高，以及房地产市场仍在下滑、出口仍未好转，GDP预计仍将处于惯性下行区间，经济真正企稳至少还要等到二季度。（王静文）

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