（原標題：安信信託118億違約謎局：神祕開發商融資近百億）

出品|網易清流工作室

作者|劉培 主編|趙妍

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安信信託（600816.SH）正在經歷來自市場和投資人的諸多質疑。尤其2018年下半年投資*ST印紀(002143.SZ，下稱“印紀傳媒”)的13.6億元資金，直接蒸發掉10億元，導致安信信託2018年業績虧損18億。同時，安信信託參與的諸多房地產信託項目在2018年下半年開始普遍發生實質違約。

安信信託的實際控制人爲混戰商界二十餘年的高天國，最早的主業是房地產和百貨業，然後轉戰信託行業。2015年，高天國藉助安信信託暴漲的市值，名列2015年福布斯中國富豪榜第190名。高天國也因此被媒體稱爲“信託大亨”。

但高天國控制下的安信信託，部分投資決策令人費解。

網易清流工作室從知情人士處獲悉，安信信託踩雷印紀傳媒，高天國是經過一名爲“李傑”的山西臨汾人，認識了四川首富“肖文革”，後者被外界視爲印紀傳媒“控股股東”，正是李傑的撮合下，安信信託以信託資金幫助肖文革套現13.6億元。而安信信託自身，因此筆投資損失慘重。

除了“李傑”，網易清流工作室調查後發現，安信信託諸多房地產信託項目在2019年發生違約，其中多個項目與一位廣東商人唐寶文相關。而據不完全統計，安信信託前後爲唐寶文公司募資規模近百億元。

據瞭解，唐寶文在90年代開始經營批發城，在安信信託的資金的幫助下搖身變成深圳多箇舊改項目的房地產開發商。公開資料中除了唐寶文爲安信信託信託項目承擔連帶責任擔保的融資資料，鮮少唐寶文的個人信息。

一位杭州信託經理向網易清流工作室稱，“這個開發商在市場上名不見經傳，實力薄弱，安信信託諸多項目和他合作”。而資料顯示，部分項目出現逾期違約外，不少項目安信信託以“借新還舊”的方式，幫助唐寶文公司度過危機。

接盤印紀傳媒的關鍵人：李傑

山西臨汾人李傑，是北京名赫投資集團有限公司（下稱“名赫集團”）創始人兼董事長。名赫集團的官網介紹，李傑還擔任多個社會職務。

外界並不知高天國如何結識的李傑。但至少兩個獨立信息源顯示，李傑和印紀傳媒的肖文革頗爲熟識。早在2017年，肖文革曾把李傑介紹給影視明星吳秀波。

吳秀波全資控股的霍爾果斯不二文化傳媒有限公司（下稱“不二公司”），正是《軍師聯盟》的製作公司。網易清流工作室此前做過系列報道，揭露吳秀波的不二公司法定代表人張堅私刻公章被刑拘，《軍師聯盟》10億投資收益陷入“羅生門”，原投資方收益離奇被“割讓”給不二公司。此時同時牽涉到印紀傳媒、當代東方（000673.SZ）等上市公司。

吳秀波的不二公司隨後陷入多個訴訟糾紛，據網易清流工作室瞭解，正是李傑從中幫助吳秀波打點相關事宜。而李傑和肖文革，都獲得了當時收益頗豐的《軍師聯盟》的投資收益權。《軍師聯盟》的第二部《虎嘯龍吟》的出品人名單中，李傑和肖文革均在列。在不二公司的原法定代表人張堅被刑拘後，李傑成爲不二公司新法定代表人。

根據知情人士的說法，在李傑的介紹下，高天國結識肖文革，並隨後在2018年1月29日，安信信託斥資13.6億元，12.744元/股的高價幫助肖文革解套了1.06億股股份，安信信託成爲印紀傳媒的第四大股東。

安信信託投資印紀傳媒損失慘重。截止2019年9月11日，印紀傳媒的股價低於0.6元/股，或面臨被強制退市。安信信託以12.744元/股購買的1.06億印紀傳媒股份，價值幾乎蒸發殆盡。

安信信託公告稱，2018年計提減值損失21.6億元。其中印紀傳媒計提減值損失10.55億元，這也導致安信信託2018年淨利潤虧損18億元。

事後回顧，安信信託的這項投資透露諸多蹊蹺。安信信託在受讓股權的2天后，肖文革手中持有的印紀傳媒股權即爆倉，隨後印紀傳媒停牌，並倉促宣佈重組，仍然沒能挽救股價的下跌趨勢，重組復牌後，印紀傳媒股價繼續直線下跌。肖文革在2018年5月，還大額轉讓一次股份，套現十餘億資金。

安信信託該項投資決策此後遭受上交所多次問詢，要求披露相關決策程序和投資考量死，是否做了充分的盡職調查。

安信信託回覆稱，爲響應國家消費升級政策，推動公司向文化消費領域佈局和轉型，促進公司信託業務與文化消費產業形成良好的戰略協同效應。基於上述情況，公司業務部門出具了《印紀傳媒股票投資項目盡調及可行性研究報告》，並將該項目提交公司內部決策流程。

但謎團是，當時的印紀傳媒早已負面新聞不斷，2017年頻繁的重組停牌被媒體質疑忽悠式重組，經營業績大幅下滑，現金流呈現大幅下滑，股價更是大幅波動，曾出現一個月時間股價蒸發掉一半，而2017年多半印紀傳媒處於停牌期。

安信信託作出此項收購決策的背後原因，依然令人困惑不解。

神祕低調開發商“唐寶文”

回顧安信信託的諸多房地產信託項目，有一個密切合作夥伴。

2019年6月6日，安信信託回覆上交所的問詢函中稱，截至2019年5月20日，安信信託到期未能如期兌付的信託項目25個，涉及金額爲118億元。

網易清流工作室查詢多個違約項目，其中未能如期對付的項目大多爲房地產信託。而在衆多違約房地產信託項目中，其中一大融資主體背後均指向廣東惠來商人唐寶文。其中深圳羅湖項目、廣東碧園項目的信託計在2019年4月、8月出現到期未能兌付情況。

除此之外，安信信託還爲唐寶文控制的公司提供數十億元流動資金，其中包括深圳市廣栢貿易有限公司、深圳沃野投資有限公司等。其中深圳沃野投資有限公司融資的資金在2019年4月亦發生兌付逾期。

網易清流工作室根據網上公佈的安信信託計劃整理後發現，2016年以來，安信信託爲唐寶文公司提供信託資金規模接近百億元。包括中泰來酒店經營性物業綜合貸款（安信銳贏18號、71、72、73號，募資集規模11億元），廣州碧園項目（規模15億元）、羅湖項目（規模21億元）、深圳東門項目（規模30億元），以及其他超過18億元。

據瞭解，唐寶文夫婦最大的一筆資產爲90年代建立的深圳東門白馬服裝城。其餘房產資產均爲後期在安信信託資金幫助下，2016年之後開發承建的項目。

值得注意的是，儘管唐寶文夫婦均爲上述信託資金承擔個人連帶責任，但對於背後擔保覆蓋率，爲多位投資人質疑。

不少項目自身亦存在諸多問題，其中深圳羅湖項目，即爲2011年確定深圳市羅湖第一批舊改項目——金鑽豪園項目。該項目的實施主體一直存在爭議。

唐寶文公司2015年方從深圳市翠芳園投資開發有限公司（下稱“翠芳園公司”）接手深圳羅湖項目，而問題是，翠芳園公司早期投入該項目的2億元的債務無人承擔。債權人多次2016年以後屢屢向羅湖區人民法院、羅湖區城市更新局、上海銀監局反映，並質疑，芳翠園公司和唐寶文之間“涉嫌利益輸送”，引發諸多訴訟。

該項目資金需求較大，分多期募集。一份安信·深圳羅湖城市更新集合資金信託計劃書顯示，該項目總規模爲不超過人民幣21億元，總期限48個月。信託計劃募集資金用於向項目公司增資和提供股東借款。其中總增資5.25億元，取得項目75%股權，其餘資金作爲股東借款，用於支付羅湖項目的拆遷安補償費用、補繳土地出讓金和項目開發建設。增資款和股東借款根據項目資金需求分期投入。

公開信息查詢，第一期於2016年3月成立。第二期於2018年5月左右募集，期限1年，募資4億元，最高預期收益率9.2%。最近的一次募資是在2019年5月21日推出的安信·深圳羅湖城市更新集合資金信託計劃H類，募資4億元，期限1年。

而2018年募集資金在今年3月未能如期兌付，引發輿論對安信信託的信用危機的擔憂。安信信託解釋稱，融資方原計劃進行銀行貸款融資，但是對於融資時間把握不足，目前貸款正在最後的審批中，導致流動性資金不足影響到本次付息。

而針對唐寶文控制的另外兩個融資主體，通過安信信託融資的信託資金到期前，以“借新還舊”的方式，再次向安信信託融資緩解資金危機。

一份發行於2019年2月的安信信託-銳贏87號集合資金信託計劃顯示，募集資金1.9億元，融資方爲唐寶文控制的深圳市廣栢貿易有限公司。信託資金用於受讓“安信創贏35號廣栢貿易流動資金貸款單一資金信託”（“創贏35號”）項下全部信託受益權，資金投向爲向廣栢貿易發放信託貸款，用於其補充流動資金。

網絡上未能查詢到創贏35號信託計劃募集信息。

另一個融資主體深圳沃野投資有限公司，網易清流工作室從內部員工處瞭解，該公司爲一家房地產投資公司。這家房地產投資公司資金亦獲得安信信託數億元的資金支持。

一份安信·沃野投資流動資金貸款集合資金信託計劃顯示，總規模4.8億元，此次擬募集1.79億元。融資主體爲深圳市沃野投資有限公司，實際控制人唐寶文夫婦提供連帶責任擔保。

該項目在2019年4月未能如期兌付。同月，一份銳贏134號·集合資金信託計劃在各大平臺被推出。該計劃顯示，信託資金用於受讓“安信·沃野投資流動資金貸歀集合資金信託計劃”信託計劃受益權。

劉培是清流工作室高級作者，常駐北京。

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