導語

2019年上半年已經過去，不少消費金融公司公佈運營情況。其中，頭部消費金融公司增速放緩，中小消費金融公司增速仍迅猛。從淨利看，行業分化趨勢嚴重，只有5家消費金融公司實現淨利破億。

隨着監管、行業環境的變化，消費金融告別了簡單粗放式的發展階段，特別是隨着資金、獲客成本的不斷上升，場景化、科技化都成爲了下一階段消費金融公司競爭制勝的關鍵。

頭部企業增長放緩 中小企業增長依舊耀眼

截止到2019年上半年底，15家中至少有8家總資產較去年同期出現不同程度的增長，平均增速爲81.62%，平均規模擴張速度仍然較快。但與淨利潤增速相同，頭部持牌消費金融機構的資產規模擴張速度明顯放緩，如招聯消費金融總資產同比也僅增長26.10%，馬上消費金融總資產同比增長爲46.78%；而一些中小持牌消費金融機構的資產規模仍然呈現高增長態勢。如錦程消費金融、上海尚誠消費金融、興業消費金融總資產同比增長排名前三，分別爲176.66%、146.82%、101.92%。

由此可見，在經歷了前幾年的爆發式增長後，消費金融正逐步迴歸理性，規模發展瓶頸漸顯露，部分規模較大的機構資產擴張速度放緩實屬正常。這樣有利於持牌消費金融機構將更多注意力集中到資產質量上來，一些成立不久的中小持牌金融機構本身規模偏小，利用自身資源及場景優勢，爆發力較強，在規模擴張時增速顯得相對較快。

消金公司“補血”忙 多元化融資走起

一邊是增速放緩，一邊則增強抵禦風險能力。根據銀保監會發布的《消費金融公司試點管理辦法》規定，消費金融公司的最低註冊資本爲3億元，資本充足率不低於10%。雖然增速放緩，但規模仍在增長，消費金融公司“補血”不能停。

從資本與資產比率來看，15家持牌消費金融機構有6家達到10%以上；排名比較靠後的爲招聯消費金融、湖北消費金融，資本與資產比率分別爲5.05%、5.73%，這兩家的資本充足率略有不足。

根據不完全統計，僅僅在2019年上半年，就有5家消費金融公司先後完成增資，分別是長銀消費金融、河北幸福消費金融、杭銀消費金融、興業消費金融和招聯消費金融。

持牌消費金融機構增資背後也折射出行業整體的困境，消費金融公司融資渠道缺乏、資產端受制於銀行，獲客成本高，消費場景競爭趨於飽和，而引入新的股東就是希望能從資金和資源兩方面解決上述問題。

此外，讓消費金融公司“頭疼”的是資金成本正不斷攀升。受商業銀行壓縮同業規模的影響，消費金融公司的融資成本上升，利差進一步縮小。因此，除了股東增資，消費金融公司也在積極探尋多元化融資渠道。

部分實力較強的公司還可通過銀行間同業拆借、發行ABS、金融債券和銀團貸款等多種方式融得資金。截至目前，已有12家消費金融公司獲准進入全國銀行間同業拆借市場。對於消費金融公司而言，同業拆借作爲融資渠道之一，需消費金融公司連續盈利兩年，拆入資金餘額不高於資本淨額的100%，纔可獲得准入資格。與其他融資方式相比，消費金融公司同業拆借的成本更低，一般在3%-5%。從長期看，這有助於在一定程度上緩解其資金壓力。發行ABS也是消費金融公司又一融資的重要渠道。此外，金融債券和銀團貸款等也成爲擴大融資的方式。

獲客成本居高不下 場景爭奪戰加劇

相比於商業銀行，消費金融公司知名度較低，且大多采取純線上模式，線下網點少。不僅是資金成本上升，消費金融已然進入競爭紅海，獲客成本也一直居高不下。獲客難、用戶留存週期短，這是消費金融公司開展線上業務時普遍面臨的難題。

目前消費金融公司獲客的渠道一般只要有兩方面，一方面是自身的APP、公衆號、小程序，另一方面是第三方合作伙伴，或者與電商平臺合作分期產品、與線下渠道合作、與貸款超市等流量渠道合作等。移動互聯網時代，引流的成本非常高，通過最後一種渠道我們確實能夠獲得部分有效流量，但合作方提出的利潤分成也比之前高很多，這部分成本正在快速上升。在線下場景中，部分線下分期平臺的POS貸獲客成本已達到13%-18%。

因此，在未來的消費金融競爭中，爭奪場景至關重要。在場景爭奪上，消費金融公司可謂“前有狼後有虎”。不僅要面臨各家銀行大力下沉，拓展信用卡場景的競爭，而且互聯網巨頭們也不只想做消費金融公司合作的“第三方”。螞蟻金服青睞消費金融牌照已久，今年4月度小滿更是出資4.5億元持有哈銀消費金融的30%股權，算是曲線拿下消費金融牌照。

因此，對於持牌消費金融機構來說，未來有場景和無場景將進一步分化，主要場景趨於飽和，新場景的市場爭奪戰將拉開帷幕，擁有較多新的場景資源的持牌消費金融機構在競爭中更有優勢。

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