財聯社（上海，研究員 王天勇）訊，創業板註冊制要來了！
昨日晚間，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過《創業板改革並試點註冊制總體實施方案》。
財聯社精細要點如下：
1、創業板試點註冊製爲存量板塊推行註冊制積累經驗；
2、創業板註冊制改革對退市規則予以擴容；
3、新增創業板個人投資者擬須滿足前20個交易日日均資產不低於10萬元等門檻；
4、創業板註冊制改革後 存量公司日漲跌幅同步擴至20%；
5、創業板啓動註冊制 允許虧損企業上市；
6、創業板試點註冊制後漲跌幅限制從目前的10%調整爲20%；
7、創業板註冊制改革不再強制保薦機構全面跟投 僅強制跟投四類"特殊"企業。
對於創業板實行註冊制，
國信證券分析表示，利好成長和券商板塊，回首過去，兩次制度變革都帶來了股市的牛市行情；川財證券則認爲，創業板註冊制有助於緩解IPO堰塞湖，引導市場資金價值投資。
國信證券：利好成長與券商板塊 "科技創新大時代"仍在路上
國信證券燕翔等人分析稱，回顧A股的歷史，過去兩次重要的"基礎性制度建設"都是在宏觀經濟和資本市場發展的重要轉折時點上提出的，2004年宏觀經濟嚴重過熱，"國九條"的提出解決了長期以來困擾股市的股權分置問題，2014年三期疊加增速換擋，高層提出"新國九條"着力建設多層次資本市場。
回首過去，這兩次制度變革既完善了資本市場基礎性的制度建設，又帶來了股票市場的牛市行情，更是實現了經濟的平穩過渡。
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從結構性影響來看，認爲此次創業板的註冊制改革，一方面將利好以科技板塊爲代表的成長股，另一方面利好將顯著受益於股權融資增加的券商行業。
2019年下半年以來，科技股走出了一波凌厲的行情。面對不斷完善的資本市場建設與持續加碼的政策支持，也看到了5G引領下的科技創新週期正在沿着"五位一體"的路徑逐步演繹。即使疫情導致市場短期波動加大，科技股行情受到了一定的擾動，國信證券認爲，科技企業盈利向上的趨勢並沒有改變，科技創新大時代仍在路上。
事實上，如果從歷史經驗來看，每每類似的改革發生後，市場會出現一波成長股的行情。
A股市場中2019年科創板推出後並沒有扼殺創業板，反而是在下半年開啓了一波科技股大行情。美股市場中，1971年納斯達克成立以後，在1974年到1982年美股走出了歷史上時間最長幅度最大的一輪小票行情。
中銀證券：推進速度超市場預期 短期利好券商、創投板塊
中銀證券分析師王君表示，此次中央深改委審議通過《創業板改革並試點註冊制總體實施方案》標誌着創業板註冊制改革進程由籌備期進入實施期，正式細則有望年內落地。參考科創板的經驗，
科創板從宣佈創立到正式開市只用了260天，創業板註冊制改革週期有望更短。
短期利好券商、創投板塊，長期科技板塊將享受制度紅利。參照2018年11月科創板提出時的市場經驗，創業板註冊制改革將首先利好券商板塊以及創投板塊，特別是手上儲備IPO項目較多的券商以及已投項目較多的創投類上市公司。長期TMT、半導體、生物醫藥等科技成長行業將最受益於註冊制改革推行後IPO盈利門檻下降的制度紅利，而市場上類殼上市公司的潛在價值將會顯著下降。
川財證券：緩解IPO堰塞湖 引導市場資金價值投資
川財證券陳靂點評創業板註冊制認爲，在改革的具體操作中，創業板註冊制試點與科創板相似程度較高，均分爲交易所審覈和證監會註冊兩個步驟，並以問答的方式提高信披質量；
相比於此前，註冊制試點能夠提高板塊運行效率，緩解IPO"堰塞湖"現象。且在新股上市方面，創業板新上市企業前五個交易日不設漲跌幅，後續漲跌幅限制提高至20%，與科創板試點安排一致，
一定程度上能夠改善資本市場定價機制，引導市場資金"價值投資"。
創業板包容度有望進一步提升。在此次創業板改革安排中，企業發行上市條件有望優化；儘管當前深交所尚未公佈具體上市條件，但後續創業板的包容性將持續提升。
從創業板自身的定位看，創業板旨在爲暫時無法登陸主板的創業型企業、中小企業和高科技產業企業提供成長空間；但不同於科創板，此前創業板對企業上市有着較爲嚴格的"持續盈利能力"要求；3月新修訂證券法落地，特別將發行股票應當"具有持續盈利能力"的要求更改爲"具有持續經營能力"，直接向下拓寬了我國資本市場的包容性，註冊制改革率先從貼合戰略新興產業的創業板開啓，我國產業結構轉型升級有望加速，高技術、戰略新興產業發展前景廣闊。
開源證券：創業板試點註冊制有利於中概股迴歸上市
開源證券策略團隊牟一凌表示，
此次創業板試點註冊制的節奏或將比科創板更快。原因在於：
1、此次創業板試點註冊制，有科創板試點的經驗在先，有助於創業板快速建立整體制度框架；
2、自科創板正式開板以來，高層關於創業板試點註冊制頻頻表態，從這一次證監會和深交所在2020年4月27日當天即發佈《創業板首次公開發行股票註冊管理辦法（試行）》等一系列規則來看，明顯比科創板（相隔30天）準備得更爲充分；
3、在疫情衝擊下，新興行業的投資反而逆勢而爲，註冊制試點的快速推行有助於新興行業的中小企業進行直接融資，爲科技創新的投資加碼。
對比創業板、科創板開市時對於A股市場流動性的影響，均不存在明顯的資金分流現象；同時，不同於科創板無存量IPO，證監會明確指出將按照註冊制理念完善創業板的退市制度，包括取消暫停上市和恢復上市，新增市值退市指標，這將有助於提升存量公司質量。除此之外，
創業試點註冊制可能還有利於中概股迴歸上市。
從結構性影響來看，認爲此次創業板的註冊制改革，一方面將利好以科技板塊爲代表的成長股，另一方面利好將顯著受益於股權融資增加的券商行業。
2019年下半年以來，科技股走出了一波凌厲的行情。面對不斷完善的資本市場建設與持續加碼的政策支持，也看到了5G引領下的科技創新週期正在沿着"五位一體"的路徑逐步演繹。即使疫情導致市場短期波動加大，科技股行情受到了一定的擾動，國信證券認爲，科技企業盈利向上的趨勢並沒有改變，科技創新大時代仍在路上。
事實上，如果從歷史經驗來看，每每類似的改革發生後，市場會出現一波成長股的行情。A股市場中2019年科創板推出後並沒有扼殺創業板，反而是在下半年開啓了一波科技股大行情。美股市場中，1971年納斯達克成立以後，在1974年到1982年美股走出了歷史上時間最長幅度最大的一輪小票行情。
中銀證券：推進速度超市場預期 短期利好券商、創投板塊
中銀證券分析師王君表示，此次中央深改委審議通過《創業板改革並試點註冊制總體實施方案》標誌着創業板註冊制改革進程由籌備期進入實施期，正式細則有望年內落地。參考科創板的經驗，科創板從宣佈創立到正式開市只用了260天，創業板註冊制改革週期有望更短。
短期利好券商、創投板塊，長期科技板塊將享受制度紅利。參照2018年11月科創板提出時的市場經驗，創業板註冊制改革將首先利好券商板塊以及創投板塊，特別是手上儲備IPO項目較多的券商以及已投項目較多的創投類上市公司。長期TMT、半導體、生物醫藥等科技成長行業將最受益於註冊制改革推行後IPO盈利門檻下降的制度紅利，而市場上類殼上市公司的潛在價值將會顯著下降。
川財證券：緩解IPO堰塞湖 引導市場資金價值投資
川財證券陳靂點評創業板註冊制認爲，在改革的具體操作中，創業板註冊制試點與科創板相似程度較高，均分爲交易所審覈和證監會註冊兩個步驟，並以問答的方式提高信披質量；相比於此前，註冊制試點能夠提高板塊運行效率，緩解IPO"堰塞湖"現象。且在新股上市方面，創業板新上市企業前五個交易日不設漲跌幅，後續漲跌幅限制提高至20%，與科創板試點安排一致，一定程度上能夠改善資本市場定價機制，引導市場資金"價值投資"。
創業板包容度有望進一步提升。在此次創業板改革安排中，企業發行上市條件有望優化；儘管當前深交所尚未公佈具體上市條件，但後續創業板的包容性將持續提升。
從創業板自身的定位看，創業板旨在爲暫時無法登陸主板的創業型企業、中小企業和高科技產業企業提供成長空間；但不同於科創板，此前創業板對企業上市有着較爲嚴格的"持續盈利能力"要求；3月新修訂證券法落地，特別將發行股票應當"具有持續盈利能力"的要求更改爲"具有持續經營能力"，直接向下拓寬了我國資本市場的包容性，註冊制改革率先從貼合戰略新興產業的創業板開啓，我國產業結構轉型升級有望加速，高技術、戰略新興產業發展前景廣闊。
開源證券：創業板試點註冊制有利於中概股迴歸上市
開源證券策略團隊牟一凌表示，此次創業板試點註冊制的節奏或將比科創板更快。原因在於：
1、此次創業板試點註冊制，有科創板試點的經驗在先，有助於創業板快速建立整體制度框架；
2、自科創板正式開板以來，高層關於創業板試點註冊制頻頻表態，從這一次證監會和深交所在2020年4月27日當天即發佈《創業板首次公開發行股票註冊管理辦法（試行）》等一系列規則來看，明顯比科創板（相隔30天）準備得更爲充分；
3、在疫情衝擊下，新興行業的投資反而逆勢而爲，註冊制試點的快速推行有助於新興行業的中小企業進行直接融資，爲科技創新的投資加碼。
對比創業板、科創板開市時對於A股市場流動性的影響，均不存在明顯的資金分流現象；同時，不同於科創板無存量IPO，證監會明確指出將按照註冊制理念完善創業板的退市制度，包括取消暫停上市和恢復上市，新增市值退市指標，這將有助於提升存量公司質量。除此之外，創業試點註冊制可能還有利於中概股迴歸上市。
