隨着環境問題的日益加劇，如今國內的各大城市也相繼出臺對燃油摩托車的嚴格打擊政策。

但民衆的出行需求是一直存在的，而乘着這股政策的東風，國內便湧現出了一大批電摩企業。

比如今天着重介紹的這家“愛瑪科技”---

相信大家對於愛瑪科技的認識始於周杰倫的一句廣告詞：“愛瑪電動車，愛就馬上行動！”。

憑藉循環播放的洗腦頻次，以及周董在彼時火遍大江南北的硬核實力。愛瑪科技迅速在電動車領域佔據了用戶的認知，並在短短的數年時間就躋身到了行業的龍頭位置。

如今10年過去了，愛瑪科技也走到了世俗定義成功的另一關卡點之上：IPO上市！

然而讓人萬萬沒想到，就在發審委原定的“首發申請審覈日子（11月28日）”的前夜，愛瑪科技卻因專利侵權而成爲了被告：不僅遭到索賠3000萬，而且還被髮審委暫緩了上市申請。

依據網上信息顯示，這是因爲浙江某企業在前些時間向杭州中院起訴了愛瑪科技等多家公司侵犯“外觀設計專利”，涉案產品爲“愛瑪科技的in麥車型”所導致的。

有可能是碰瓷嗎？

愛瑪科技的相關負責人在27日日間確實是如此表示的：“目前還未收到應訴通知書，in麥車型我們是有知識產權的，上市計劃也將繼續推進”。

然而依據後來的報道，這宗專利侵權案件在26日就已經被杭州中院立案了，而發審委也在27日晚間對外通告了“暫緩上市審覈”的信息---

當然，目前的證據距離實錘還有相當一段距離，但不可否認，經過輿論的發酵，愛瑪科技自身業務的種種優缺點又再度被晾掛到聚光燈之下了---

愛瑪科技的優劣

愛瑪科技的成立最早可追溯回1999年9月，前身名爲天津泰美車業有限公司，而集團切入電動車市場當屬2004年的事情。

隨後折騰了10來年時間，愛瑪科技也完成了在電動自行車、電動兩輪摩托車、電動三輪車、自行車以及配件銷售這5項主營業務的佈局，截至2019年前6個月，愛瑪科技已經獲得了近50億營收，預計全年總額能夠突破90億元大關。

在知識產權維度，愛瑪科技也並無丟下核心技術的研發和品牌保護。依據網上信息顯示，如今的愛瑪科技已經擁有了464個專利申請（其中外觀設計專利達到了385個，佔比超80%），而品牌商標的申請數量則達到了580之多。

上述信息都無不確證愛瑪科技的能耐，那是否說明它就是一家及格的上市公司呢？

別急着做判斷，我們再來看看愛瑪不太景氣的另一面---

正如前文所述，愛瑪科技除了電動車外，還經營着單車的生產和銷售。

這曾是一項相當了不起的業務，於16/17年囿於共享單車白熱化的競爭，故而獲得了摩拜的鉅額訂單。

依據網上信息顯示，17年摩拜共計給愛瑪科技貢獻了3.46億的銷售額，而全年累計在單車業務上的營收佔比也達到了6.44%之高，一度成爲僅次於電動車的第二大收入來源。

這原本是件可喜可賀的事情，代表愛瑪科技已經尋找到了另一強勁的新增長點，能夠獲得資本市場更高的估值期待。

然而僅僅過去一年，隨着共享單車大戰的落幕，愛瑪科技在單車業務上的主要貢獻者也從摩拜換成了青桔，總營收佔比也僅有3.06%，足足下降了一倍。

不僅如此，依據過去2016年至2019年上半年的財務數據，愛瑪科技的毛利率也僅有16.94%、13.05%、13.12%、13.95%，對比起其它兩家電動車上市公司“雅迪控股”和“新日股份”仍存在不少的差距（後兩者均能保持在16%左右）。

至於前文所述的“核心技術”的研發，雅迪控股分別於2017年至2019年上半年投入了1.83億，3.05億，以及1.23億的規模，幾乎維持在3%左右的營收佔比，遠高於愛瑪科技的2%（提示：在如今的國內電動車市場，雅迪控股纔是當之無愧的龍頭，2018年全年營收達到了99.17億）。

毫無疑問，上述幾項信息已經道出了愛瑪科技在國內面臨的嚴峻挑戰，一方面來自同行勁旅的壓迫，另一方面則是新增長點的逐年萎縮。但在我看來，真正阻撓愛瑪科技穩健發展的因素，還得屬口碑的影響---

今年2月，廣州市場監督管理局發佈的2018年度流通領域電動自行車(含電池和充電器)商品質量抽查檢驗情況通報中，就赫然出現了愛瑪科技的名字。

到了8月，部分型號的愛瑪電動車又因爲3C證書被註銷的緣故，遭到了北京市監局的銷售禁止。

隨後僅僅過去1個月，在北京市市場監督管理局官網公佈的電動車抽檢信息中，愛瑪科技又再度因爲最高車速、腳踏行駛能力、整車質量等問題被晾掛進不及格名單。

算是在一年內完成了“三上質量黑榜”的成就，而這究竟會帶給品牌何等嚴重的負外部性影響，我相信大夥也都心有所會了。

事實上關於IPO上市的事宜，愛瑪科技早在2018年年中就向證監會遞交了招股申請，然而同年年底，證監會的首次公開發行反饋意見卻狠狠地把愛瑪科技打了回來，認爲愛瑪在增資及股權轉讓的背景及其償債能力存在紊亂和較弱的問題。

直到今年下半年，愛瑪科技再度重新提交了招股申請，擬定發行6500萬股A股股票，佔發行後總股本的16.10%，募集資金約爲16.81億元。

這是一筆不菲的融資，而依據愛瑪科技在招股書所羅列的用於生產線技術改造、店面營銷網絡升級和補充流動資金等等舉措，我嗅到了愛瑪科技對這筆融資的急迫性---在新增長點乏力，同行勁旅在研發投入上的碾壓優勢，以及自家產品於口碑維度的持續惡化，專注主營業務的升級和品牌鞏固，當屬愛瑪科技當務之急的事情。

不過如今的事態發展也着實有趣，就在愛瑪科技距離IPO僅有臨門一腳的時候，專利訴訟來了，而原定的上市計劃和亟待補充的資金也只好順延推遲。

那這究竟會以碰瓷落幕，還是愛瑪科技敗訴告終呢？而在這趟折騰之後，愛瑪科技又是否還具備和雅迪控股和新日股份，以及新興的小牛電動等等品牌競爭的能力呢。

我們不妨拭目以待吧。

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