摘要：”證監會主席易會滿在5月15日發表講話時表示，證券法修訂，涉及全面推行證券發行註冊制、顯著提升違法違規成本、加大投資者保護等重大基礎制度的調整完善，對於提升資本市場治理能力，優化資本市場發展生態，具有里程碑意義。在第二屆“5•15全國投資者保護宣傳日”來臨之際，中國證券業協會、中國證券投資基金業協會、中國上市公司協會聯合發佈“落實新《證券法》 加強投資者保護”倡議書，《倡議書》呼籲各市場主體深入學習貫徹新《證券法》，忠實踐行以人民爲中心的發展思想，牢固樹立敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業、敬畏風險意識，切實保護好投資者合法權益，爲建設規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場作出應有貢獻。

原標題：又到投資者保護宣傳日，今年爲投資者準備了哪些“鎧甲”？

“提升上市公司信息披露質量、保護投資者合法權益，是各國監管機構的共同職責，深化跨境監管合作、堅決打擊違法違規，符合全球投資者的共同利益。”證監會主席易會滿在5月15日發表講話時表示，證券法修訂，涉及全面推行證券發行註冊制、顯著提升違法違規成本、加大投資者保護等重大基礎制度的調整完善，對於提升資本市場治理能力，優化資本市場發展生態，具有里程碑意義。

今年3月1日，新證券法正式施行，我國1.6億投資者的權益得到了進一步的保護。

中國證券登記結算公司最新公佈的數據顯示，截至3月底，A股市場投資者總數合計超過1.63億戶，其中95%以上爲中小投資者。去年，證監會將5月15日設立爲全國投資者保護宣傳日，旨在將投資者保護提升到新的高度。

此前，證監會已建立了涵蓋適當性管理、糾紛多元化解、先行賠付、支持訴訟以及持股行權等方面的立體化保護機制。在此基礎上，新證券法設立了投資者保護專章，作出了許多頗有亮點的制度安排，其中市場尤爲關注的是增加了中國特色的證券集體訴訟制度，規定投資者保護機構可以作爲訴訟代表人，按照“默示加入，明示退出”原則，參加證券民事賠償訴訟。

清華大學法學教授湯欣接受第一財經記者採訪時表示，新法實施以來有三個方面的新發展，分別是法院規定、程序啓動以及案例討論。對於未來展望，湯欣則表示，法律的適用，需要在實踐中不斷調適、發展，所以尤其在代表人訴訟方面，期待看到法律程序依法開展。

A股市場活力大幅增加

儘管目前A股投資者95%以上仍爲中小投資者，但是隨着中國資本市場的不斷完善和發展，一些變化正在“悄然發生”。

今年3月，深交所披露了2019年個人投資者狀況調查報告，共回收2.49萬位投資者（下稱“受訪者”）填報的有效問卷，覆蓋全國342個大中小城市。調查結果顯示，2019年，受訪者賬戶平均資產量達54.7萬元，受訪者理性程度進一步提升，短線交易行爲有所減弱，盈利投資者理性程度更高。值得注意的是，受訪者參與公募基金積極性顯著提高，間接入市漸成趨勢。

一位有着長達20年投資經驗的散戶對記者表示，相比過去，不變的是自己仍在參與A股市場的投資，變化的是投資方式和心態。“之前對買賣股票不太瞭解，賠錢和掙錢都是憑感覺。之後開始學習一些知識再去投資，現在也有投入基金產品，專業的事要交給專業的人做。”他稱，目前自己也會關注其他理財產品，從而分散風險。

另外一方面，隨着A股邁向國際市場，境內外專業機構投資者持股市值佔比穩步提升，逐漸成爲A股主要投資者之一。

國金證券研究團隊結合上市公司十大股東數據和基金業協會數據對A 股各類投資者持股市值進行測算，刻畫了目前A 股投資者結構的重要變化，其中外資流入A股的規模引人注目。

去年以來，證監會推動公募基金准入制度改革，市場活力大幅增加。據易會滿介紹，今年前4個月權益類公募基金募集金額4300億元，是去年同期的3.8倍，對改善市場結構、穩定市場起到了重要作用。我們將繼續加大政策支持和引導力度，繼續推進商業銀行發起設立基金管理公司。

按照總市值口徑，截至2020 年一季度（最新披露），公募基金持有A 股總市值2.54 萬億，佔A 股總市值的比重爲4.18%（前值2.42 萬億，佔比3.77%），持股市值及佔比相較2019 年四季度均進一步提升，持股總市值同比保持正增長，2020 年一季度同比增長30.55%。保險一季度持有A 股總市值2.49 萬億，佔總市值比爲4.10%，較於2019 年四季度有所下降。外資一季度持有A 股總市值1.89 萬億，佔總市值比爲3.11%。

渤海匯金資管總經理盛況在在全國投資者保護宣傳日當天表示，投資者服務工作是一項系統性工作，要持續不斷的加大投資者服務的投入和力度，幫助廣大投資者樹立科學的投資理念，讓投資者在實踐中加深對資管產品風險收益關係的理解，加強“賣者盡責，買者自負”的風險自擔意識，倡導理性投資，價值投資。

新證券法爲投資者護航

湯欣指出，各地法院就新《證券法》第95條規定的代表人訴訟先後出臺了具體的操作性規定。例如，金融法院發佈的《上海金融法院關於證券糾紛代表人訴訟機制的規定（試行）》，深圳中院發佈的《關於依法化解羣體性證券侵權民事糾紛的程序性指引（試行）》，南京中院制定的《證券糾紛代表人訴訟程序操作規則》。

新證券法啓動以來，最令投資者關注的是，程序何時啓動？

事實上，在新證券法剛剛實施的3月份，杭州中院便刊登公告宣佈，在自然人投資者訴五洋債虛假陳述索賠系列案件中，採取人數不確定的代表人訴訟方式審理該案。

緊接着，5月南京市中級人民法院集中發出4公告，對怡球金屬資源再生（中國）股份有限公司、 江蘇輝豐生物農業股份有限公司、 江蘇澄星磷化工股份有限公司、 江蘇藍豐生物化工股份有限公司四家上市公司批量啓動證券代表人訴訟。湯欣表示，這4個案例可能進一步發展爲首批“默示加入、明示退出”的證券集體訴訟案例。

另外，湯欣指出，近期瑞幸咖啡以及中行原油寶的案例也爲新證券法提出了更多的值得深入討論的話題。

以瑞幸咖啡財務造假爲例，該案例引出了對於《證券法》域外適用條款的深入討論。另外，中行原油寶事件，則引起對於衍生品交易風險承擔、交易者保護乃至“金融投資商品”制度未來發展的討論。

新證券法下，中介機構看門人的角色尤爲重要。

易會滿強調，各類中介機構要秉持共建共治共享的理念，共同關心呵護這個市場，共同營造可持續的發展生態。證監會將進一步完善中介機構分類監管、差異化發展思路，對好機構加大政策扶持力度，支持做優做強做大；對問題機構和相關責任人，強化責任追究，健全黑名單制度，真正體現獎優罰劣。

在第二屆“5•15全國投資者保護宣傳日”來臨之際，中國證券業協會、中國證券投資基金業協會、中國上市公司協會聯合發佈“落實新《證券法》 加強投資者保護”倡議書，《倡議書》呼籲各市場主體深入學習貫徹新《證券法》，忠實踐行以人民爲中心的發展思想，牢固樹立敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業、敬畏風險意識，切實保護好投資者合法權益，爲建設規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場作出應有貢獻。“服務居民財富管理、保護投資者合法權益，是資本市場和證券行業的立業之基。”廣發證券黨委書記、董事長孫樹明在談到新證券法時表示。