證券公司可公開發行次級債，不再限制投資者人數
    券業"補血"利好傳來，證券公司可公開發行次級債，不再限制投資者人數
    券商“補血”利好傳來！
    近年來，隨着券商重資本業務在營收中的比重增加，以及監管確立了以淨資本爲核心的風控管理制度，各大券商都在鉚勁“補血”，以增強自身競爭力。其中，次級債因爲發行便捷，爲券商增加淨資本所廣泛使用。
    而今，券商“補血”利好傳來，此前只能通過非公開渠道發行的次級債，現在允許公開發行了，且不再限制投資者人數。證監會29日下午發佈了《關於修改的決定》，爲了支持證券公司充實資本，增強風險抵禦能力，更好服務實體經濟，對10年前的證券公司次級債管理規定進行修改。
    
    有大型券商人士表示，對於券商來說，有利於進一步拓寬融資渠道，同時有利於降低融資成本。因爲長期次級債是可以根據發行年限按比例折算入淨資本，這有利於券商進一步做大資本，對券商來說是利好消息。
    券商發行次級債不再限制投資者人數
    近年來，次級債和IPO、定增等方式並列爲券商“補血”的重要途徑，雖然長期次級債只能按比例計入淨資本，但由於發行過程更爲便捷，已經成爲一種主流的融資方式。
    據證監會公佈的數據，近三年，證券公司共發行次級債4563億元，佔證券公司公司債發行總規模的 34%，次級債已成爲證券公司重要的流動性和資本補充工具。
    5月29日晚間，證監會發布《關於修改的決定》，對2010年實施的證券公司次級債相關規定進行了修訂。
    此次《證券公司次級債管理規定》主要修改內容包括四條：
    一是允許證券公司公開發行次級債券；
    二是爲證券公司發行減記債等其他債券品種預留空間；
    三是統一法規適用。將規定中機構投資者定義統一至《證券期貨投資者適當性管理辦法》要求，將次級債券銷售相關要求按照《公司債券發行與交易管理辦法》進行調整；
    四是增加《國務院辦公廳關於貫徹實施修訂後的證券法有關工作的通知》《公司債券發行與交易管理辦法》等作爲上位法依據。
    其中，最主要的修改就是第一條，刪除第二條第三款“證券公司次級債券只能以非公開方式發行，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式。每期債券的機構投資者合計不得超過 200 人”的相關規定。
    同時，還增加了一條新規，證券公司發行證券公司發行減記債、應急可轉債及其他創新類債券品種，參照適用本規定，其他監管規則另有規定的，從其規定。
    但目前僅限於非公開發行次級債券，且發行減記債等其他品種也缺乏明確依據，有必要進一步完善《管理規定》，適應市場多樣化需求，更好支持行業發展。
    2018年以來共56家券商發行次級債合計3116億
    券商中國記者梳理2018年以來證券行業發行次級債的情況，共有56家券商發行了154期次級債，發行總額3116.2億元，有10家券商發行次級債的規模超過100億(含100億)，中信建投證券、銀河證券、申萬宏源證券、安信證券等券商發行次級債規模超過200億元。
    
    就債券期限來看，僅有11期合計292億元的次級債期限低於3年，絕大多數次級債都可100%計入券商淨資本。根據相關規定，次級債到期期限在3、2、1 年以上的，原則上分別按 100%、70%、50%的比例計入淨資本。可見，次級債確實是證券公司重要的流動性和資本補充工具。
    在日前發佈的分類評級新規徵求意見稿中，再次提及資本充足爲券商風險管理能力的重要指標，並新增“證券公司評價期內風險覆蓋率達到 150%且淨資本200億元以上、風險覆蓋率達到150%的，分別加 2 分、1 分”指標。修改完善《證券公司次級債管理規定》，適應市場多樣化需求，有利於更好支持行業發展。
    再來看發行利率，2018年以來證券公司發行次級債的利率大多在5%左右，今年以來次級債發行利率大多在4%左右，不過宏信證券5年期5億元次級債發行利率依然超過7%。隨着融資渠道進一步拓寬，券商發行次級債的融資成本有望進一步降低。
    
文章來源:券商中國
