根據中國期貨業協會最新統計資料，5月全國期貨市場交易規模較4月略降，5月全國期貨市場成交量爲4.41億手,成交額爲27.77萬億元，同比分別增長33.19%和10.98%，環比分別下降17.08%和6.29%。1-5月全國期貨市場累計成交量爲20.62億手，累計成交額爲134.61萬億元，同比分別增長47.26%和29.02%。

圖：2016-2020年中國期貨期權市場成交規模月度數據

2020年5月全市場數據相比前兩個月有所下滑，2020年4月全市場的成交量創2016年4月以來新高，這是近四年來的最高成交量，2020年3月全市場的成交額創2015年8月以來新高，這是四年多來的最高成交額。

圖：2020年1-5月中國四家期貨交易所三大指標占比

上海期貨交易所5月成交量爲1.71億手，成交額爲9.05萬億元，分別佔全國市場的38.75%和32.61%，同比分別增長73.21%和40.71%，環比分別下降12.82%和增長12.09%。5月末上海期貨交易所持倉總量爲664.2萬手，較上月末增長2.86%。1-5月上海期貨交易所累計成交量爲7.51億手，累計成交額爲38.91萬億元，同比分別增長52.23%和22.59%，分別佔全國市場的36.45%和28.91%。

上海國際能源交易中心5月成交量爲583.57萬手，成交額爲1.53萬億元，分別佔全國市場的1.32%和5.52%，同比分別增長90.97%和2.82%，環比分別增長12.97%和16.75%。5月末上海國際能源中心持倉總量爲20.09萬手，較上月末增長2.88%。1-5月上海國際能源中心累計成交量爲1688.91萬手，累計成交額爲4.73萬億元，同比分別增長1.73%和下降36.63%，分別佔全國市場的0.82%和3.52%。

鄭州商品交易所5月成交量爲1.14億手，成交額爲3.64萬億元，分別佔全國市場的26.01%和13.12%，同比分別增長14.66%和下降9.62%，環比分別下降9.74%和4.77%。5月末鄭州商品交易所持倉總量爲725.26萬手，較上月末增長19.30%。1-5月鄭州商品交易所累計成交量爲4.87億手，累計成交額爲16.22萬億元，同比分別增長16.60%和4.69%，分別佔全國市場的23.63%和12.05%。

圖：2020年5月中國期貨期權市場成交量九大板塊佔比

大連商品交易所5月成交量爲1.42億手，成交額爲6.3萬億元，分別佔全國市場的32.24%和22.69%，同比分別增長16.09%和1.47%，環比分別下降27.08%和22.57%。5月末大連商品交易所持倉總量爲9，005，466手，較上月末增長12.32%。1-5月大連商品交易所累計成交量爲7.64億手，累計成交額爲33.51萬億元，同比分別增長71.52%和45.91%，分別佔全國市場的37.08%和24.90%。

中國金融期貨交易所5月成交量爲739.11萬手，成交額爲7.23萬億元，分別佔全國市場的1.67%和26.06%，同比分別增長7.56%和5.58%，環比分別下降13.99%和12.56%。5月末中國金融期貨交易所持倉總量爲60.91萬手，較上月末下降3.73%。1-5月中國金融期貨交易所累計成交量爲4183.64萬手，累計成交額爲41.22萬億元，同比分別增長58.66%和54.65%，分別佔全國市場的2.03%和30.62%。

圖：2020年5月中國期貨期權市場成交額九大板塊佔比

我們認爲，今年5月份期貨期權市場成交規模仍然延續3月和4月的平穩增長態勢，在市場價格波動逐漸收窄、主要品種呈現反彈、企業套保需求上升、新品種交易活躍和避險需求上升的共同推動下，5月份我國期貨期權市場成交規模環比略有下降、同比保持增長。我們認爲主要有四個方面原因：

第一，受全球大宗商品市場波動在5月逐漸收窄或大舉反彈影響，我國主力期貨品種價格波動開始回落，比如原油、燃料油和相關化工品的波動均開始收窄；今年我國期貨期權市場交易資金規模也創歷史新高，持續保持在6000億元左右，吸引了國內實體企業參與市場對沖風險；同時央行、銀保監會等監管部門批准工農中建交五大國有商業銀行開始試點參與國債期貨也吸引了機構和投資者更加關注並積極參與國債期貨品種。

第二，5月份商品期貨期權市場的八大板塊成交量同比均保持增長，其中，能源、油脂油料、化工、貴金屬四大板塊的成交量和成交額均大幅增長，能源板塊成交量和成交額增長766%與67%、油脂油料板塊成交量和成交額增長172%與156%、化工板塊成交量和成交額增長134%與71%、貴金屬板塊成交量和成交額增長111%與79%；5月份貴金屬和有色金屬板塊成交量與成交額環比分別增長123%和107%、8%和10%。

第三，今年5月份金融期貨與期權市場出現一定程度的回落，同比繼續保持兩位數增長，同比分別增長37%和21%，三大股指期貨成交量均大幅下降，其中，上證50股指期貨成交量同比萎縮45%，滬深300股指期貨成交量下滑40%；但是國債期貨受到資金青睞，特別是5年期國債期貨成交量同比增長379%，而2年期國債期貨成交量同比增長16倍，表明大型金融機構參與國債期貨市場激活了整個國債期貨品種的活躍度。

第四，今年5月份金屬建材和生鮮商品期貨品種出現成交規模大幅增長的情況，其中，玻璃、硅鐵、錳硅、鋁、錫、雞蛋等品種成交量同比分別增長243%、381%、529%、62%、603%和275%；說明在國內疫情根本好轉後復工復產推動上述建材、汽車型材、電子信息原料需求回升和居民日常生活必需品剛需帶動期貨市場成交活躍。

我們預測，2020年6月份全國期貨期權市場成交量和成交額將可能在5月份的基礎上微增，隨着全球主要經濟體疫情由高峯逐漸回落，各國也開始逐步恢復正常經濟秩序和海外金融市場也從恐慌波動中開始趨於平穩、我國企業復工復產全面正常化；國家加大對經濟的逆週期調節力度、財政政策拉動就業增長和民營經濟平穩發展、寬鬆的貨幣政策助力經濟復甦，國家推出衆多利好實體經濟政策下，實體企業將加大利用期貨期權市場進行風險對沖並提升企業抵禦全球系統性風險能力。

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