摘要：在蒙特利爾銀行外匯策略師Stephen Gallo看來，市場總體交易模式意味着，投資者把避險資產當成了一種對沖風險人氣迴歸、尤其是全球股市上漲風險的工具。荷蘭合作銀行貨幣策略主管Jane Foley在客戶報告中表示：“大規模失業的威脅、深度衰退和地緣政治緊張局勢的威脅將使人們感到緊張，從而支撐了避險美元兌一籃子貨幣，”他並稱，股市多頭忽略了毀滅性的負面消息。

原標題：市場多空雙方陷入拉鋸戰！傳統交易策略已經失效？

過去人們認爲，如果避險資產上漲，那麼高風險資產就會下跌，反之亦然；然而如今，二者齊頭並進的情況下，投資者恐怕要重新考慮一下他們的交易策略了。

美國股市的爆炸性反彈本不稀奇，但是發生在作爲防通脹和避險資產的黃金同樣力度的漲勢背景下，就顯得非同凡響了。歐元區和英國股市近幾周也都進入了牛市，同樣非同凡響的是，投資者對擁有頂級評級的政府債券的巨大需求同時也推動已是負值的德國國債收益率進一步走低，並使英國國債收益率首次跌破了零。

根據彭博社的一項指數，作爲全球首選儲備貨幣的美元已從歷史高位下跌，但與之相比，美國國債收益率幾乎沒有變動。

所有這一切，在我們面臨重大價格風險之際，讓我們陷身到了一個異常複雜的境地。席捲全球的新冠疫情所帶來的巨大生命和經濟損失，以及各國央行規模龐大的債券購買計劃，讓如墜五里霧中的市場觀察人士發現，他們的那些價值模型如今已變得百無一用。諸如通脹等各種關鍵指標已經變成了撲朔迷離的東西。

此外，在冠狀病毒疫情引發近代以來最嚴重的經濟衝擊之後不久，中美關係惡化也引發了人們的擔憂，使問題進一步複雜化。

在蒙特利爾銀行外匯策略師Stephen Gallo看來，市場總體交易模式意味着，投資者把避險資產當成了一種對沖風險人氣迴歸、尤其是全球股市上漲風險的工具。“黃金和優質政府債券的旺盛需求可能是精明投資者尋求對沖股市上漲風險使然，這種情況有時候看上去就像是投資者在攀爬一堵憂慮之牆。”

最常被引用的資產例子就是美元。六個月期風險逆轉指標顯示，鑑於導致美元升值的風險仍未得到解決，美元的長期前景似乎未受影響，交易商看好美元，只有兌兩個主要貨幣例外。

荷蘭合作銀行貨幣策略主管Jane Foley在客戶報告中表示：“大規模失業的威脅、深度衰退和地緣政治緊張局勢的威脅將使人們感到緊張，從而支撐了避險美元兌一籃子貨幣，”他並稱，股市多頭忽略了毀滅性的負面消息。

根據彭博社彙編的數據，Foley是最準確的G10和主要貨幣預測者。

儘管如此，美元在5月份還是下跌了，一些人利用技術分析表明，這是一種趨勢，而不是暫時現象。而它最大的敵人——歐元，在歐盟委員會提出一項復甦金計劃後，已經連續六個交易日上漲。

在採取財政措施的同時，市場預計歐洲央行將加大其大規模債券購買計劃的力度，這可能會再次推動歐元走強。