日前，蓋世汽車整理了國內16家主流汽車零部件上市公司在一季度的業績情況。從中不難看出，一季度疫情對國內汽車零部件企業的衝擊十分明顯，部分頭部零部件企業也難以避免虧損境遇。不過，在業績下滑的主流態勢下，仍然有部分企業逆勢增長，例如德賽西威、萬里揚等。本文分別從動力電池、汽車電子以及傳統零部件領域來具體分析各大領域零部件企業在一季度的表現以及後續的走勢。

動力電池領域：頭部企業也難免業績下滑，但後續反轉可能性大

因疫情影響，一季度我國新能源汽車市場表現不佳。據中汽協數據，今年一季度，我國新能源汽車產銷量分別完成10.5萬輛和11.4萬輛，同比分別下降60.2%和56.4%。新能源汽車產銷乏力直接影響動力電池的裝機量，中汽協數據顯示，一季度我國動力電池產量累計8.3GWh，同比累計下降58.3%。在此背景下，動力電池以及上游頭部企業的業績也難免下滑。不過長期來看，這些企業仍然保有較大的優勢，後續業績表現有望率先反轉。

寧德時代(300750)一季度財報顯示，公司期內實現營收90.3億元，同比下降9.5%；歸屬於上市公司股東的淨利潤7.4億元，同比下降29.1%；扣除非經常性損益，寧德時代淨利潤爲4.3億元，同比大跌53.2%。寧德時代在財報中明確指出，公司之所以出現業績下滑，主要是受疫情影響，新能源汽車裝機量大幅下滑，動力電池出貨量及相應的銷售收入隨之下降。

圖片來源：寧德時代財報截圖

即便如此，寧德時代的市場份額仍然不低。據相關機構統計，今年3月，寧德時代市場份額達45.41%，仍排名第一。不僅如此，寧德時代正在進行多方面擴充。產能方面，寧德時代此前提到，公司將總計投資約300億元用於多個動力電池的生產基地項目，總擴能約97Gwh，達到其2019年已投產58Gwh產能的1.7倍。業務方面，今年寧德時代新成立了多家合資公司，例如上海快卜新能源科技有限公司，擬以此進軍充電樁業務，再如新能易事特(揚州)科技有限公司，用以繼續加碼儲能業務。此外，寧德時代此前透露，其將向特斯拉供應鋰離子動力電池，供貨時間可能在今年下半年。這些都有望爲寧德時代接下來的業績增長提供助力。

同樣遭遇業績下滑的還有國軒高科(002074)。據國軒高科一季度財報，該公司期內實現營收7.3億元，較上年同期下滑58.4%；歸屬於上市公司股東淨利潤爲3362.9萬元，較上年同期下滑83.3%。扣除非經常性損益，國軒高科淨利潤爲6327.9萬元，同比下滑135.9%。

圖片來源：國軒高科財報截圖

國軒高科營收及利潤之所以下滑，疫情自然是一大原因，不過並非唯一影響因素。事實上，此前由於補貼退坡政策、汽車銷量下滑、產業競爭加劇等原因，國軒高科業績表現已經出現下滑，資金壓力也在不斷增大。今年5月，大衆中國和國軒高科簽訂合作協議，大衆汽車將投資約11億歐元獲得國軒高科26.47%的股份，併成爲其大股東，國軒高科未來將成爲大衆汽車的認證供應商，有機會向大衆汽車在中國市場的純電動汽車供應電池。此舉或可緩解國軒高科的資金壓力，同時也爲其進駐動力電池第一梯隊帶來更多可能性。

以贛鋒鋰業(002460)爲例，動力電池上游企業受疫情影響嚴重。贛鋒鋰業一季度財報顯示，公司期內實現營業總收入10.8億元，同比下降18.9%；實現歸母淨利潤774.6萬，同比下降96.9%。一季度，公司毛利率爲19.5%，同比降低1.9個百分點，淨利率爲0.5%，同比降低18.5個百分點。

圖片來源：贛鋒鋰業財報截圖

贛鋒鋰業指出，受疫情全球蔓延影響，鋰的相關行業持續疲軟，鋰鹽產品價格較上期同期下降，影響公司利潤增長。其預計，今年1-6月，公司歸屬上市公司股東的淨利潤預計爲1.40億至2.00億元，同比下滑32%-53%。

據悉，贛鋒鋰業在鋰行業多個產品領域的市場份額佔據領先地位，公司的客戶不僅有松下、LG化學、寧德時代、比亞迪等全球動力電池頭部企業，也有大衆、寶馬、特斯拉等全球頭部車企。與此同時，長期來看，新能源汽車需求仍將保持景氣向上趨勢，公司將因此受益。基於此，儘管贛鋒鋰業目前還難免疫情影響，但接下來的增長潛力還是被業界看好的。

汽車電子領域：多企業短期業績增長受限，德賽西威表現亮眼

當電動化、智能化、自動駕駛、汽車共享、通訊技術等方面均向前推進，汽車電子增速將進一步加快，未來在整車中的比值將快速上漲。不過受疫情影響，汽車終端市場低迷，今年一季度的汽車電子市場也面臨景氣下滑局面。具體到企業，受各方面因素影響，業績表現不一。

據四維圖新(002405)一季報，該公司一季度營業收入爲3.9億元，同比下降24.4%；歸屬於上市公司股東的淨利潤-7259萬元，同比下降272.7%。四維圖新表示，由於疫情的蔓延，一季度國內汽車銷量持續下行，導致公司汽車電子芯片出貨量較上年同期大幅降低，銷售收入因此減少。另外，四維圖新旗下子公司世紀高通等的項目招標、實施、收入確認因疫情出現了延遲，這也對其業績造成了一定影響。

圖片來源：四維圖新財報截圖

目前，四維圖新正處於搶佔市場的高投入階段，單從研發投入來看，近幾年四維圖新研發投入佔營業收入比重基本維持在45%- 55%之間，加之其芯片等業務受乘用車行業不景氣影響較大，短期內業績提升有一定難度。未來隨着國內疫情形勢的進一步好轉，相關招投標陸續恢復，以及高精度地圖、自動駕駛等業務的推進，四維圖新整體業績表現或可逐漸改善。

均勝電子(600699)一季報顯示，公司2020年一季度實現營業總收入122.2億元，同比下降20.8%；實現歸母淨利潤5943.5萬元，同比下降78.6%；每股收益爲0.05元。關於其中原因，均勝電子指出，公司業務遍佈全球，自1月末起亞洲、歐洲、北美各地工廠先後根據各地各級政府的要求停工停產協同應對疫情，對公司正常經營活動產生一定影響，導致停產期間銷售收入無法實現，另外公司及各子公司在停工期間仍然不可避免的發生人工、折舊和攤銷等固定費用。

圖片來源：均勝電子財報截圖

均勝電子目前有智能車聯、汽車電子、汽車安全和汽車功能件四大事業部，汽車電子僅是其業務板塊之一。目前來看，這一事業部的體量和營收還不及汽車安全事業部，但對於均勝電子來說是非常有成長價值的事業部。目前，均勝電子正在逐漸加碼這一領域的研發投入及量產進程。蓋世汽車研究院資深分析師指出，隨着新能源汽車、自動駕駛、5G、V2X等市場及技術的發展與成熟，汽車電子及智能車聯業務的競爭力將越發突出，與汽車安全事業部主動安全業務的協同發展效應也將愈發增強。

相較而言，德賽西威(002920)在一季度的表現十分亮眼。據德賽西威一季報，該公司一季度實現營業總收入11.5億元，同比增長14.2%；實現歸母淨利潤5542.5萬元，同比上漲27.3%，扭轉了2018年乘用車市場下行以來公司的業績頹勢。

圖片來源：德賽西威財報截圖

德賽西威在一季度之所以能夠逆勢增長，很大一部分原因在於公司去年獲得的衆多車企新項目訂單在今年一季度繼續放量。德賽西威近幾年高度重視自主研發，因此提高了公司的相關技術實力，也因此獲得更多的配套機會。據悉，去年該公司獲得了一汽豐田、長安福特、雷克薩斯等全新客戶，並獲得一汽大衆、上汽大衆、吉利汽車等衆多車企的新項目訂單。

傳統零部件領域：業績下滑企業居多，但整體情況好於預期

近兩年，在車市低迷帶來的利潤下滑以及新四化浪潮的衝擊下，傳統零部件企業面臨的壓力逐漸增大，此次疫情的爆發則爲之帶來了又一考驗。不過，從此次統計的財報情況來看，不乏汽車零部件企業們通過前瞻研發把握市場趨勢，使自身在逆境之下取得了超出預期的成績，甚至有企業實現了營收和利潤的雙增長，可謂十分難得。

在本次統計的自主零部件企業中，以濰柴動力營收規模最大。據濰柴動力(000338)一季報，公司2020年一季度實現營業總收入389.9億元，同比下降13.7%；實現歸母淨利潤20.6億元，同比下降20.3%。報告期內，公司毛利率爲22.4%，同比提高0.8個百分點，淨利率爲6.6%，同比降低0.8個百分點。

圖片來源：濰柴動力財報截圖

考慮到疫情因素，濰柴動力一季度業績下滑幅度並不算大，另結合企業情況來看，該公司有望很快實現扭轉。一方面，今年7月起，中國重型汽車國六標準將逐步實施，而濰柴動力是業內較早完成全系列國六發動機開發、認證，並推出多款符合國六標準發動機的企業之一，濰柴動力透露，國六發動機大概貴10%-20%，隨着大規模應用產品毛利率可以提升。另一方面，濰柴液壓動力總成、大缸徑發動機將成爲在傳統基建和“新基建”新一輪投資熱潮中支撐起公司業績的新支點。基於此，濰柴動力預計，其2020年將實現銷售收入約1885億元，較2019年增長約8%。

除濰柴動力之外，鄭煤機、萬安科技、寧波華翔、萬向錢潮因受疫情影響，一季度營收及利潤也出現不同程度下滑，威孚高科、東安動力尤其是萬里揚則取得了驚喜表現。

圖片來源：萬里揚財報截圖

威孚高科(000581)一季報顯示，公司一季度實現營業總收入27.7億元，同比增長22.1%；實現歸母淨利潤5.5億元，同比下降20.2%，降幅較去年同期擴大。據瞭解，威孚高科旗下主要包括汽車燃油噴射系統、汽車後處理系統以及進氣系統三大業務板塊，其中汽車後處理系統業務佔比近4成。此次營收實現增長，分析主要是由於國六實施，威孚高科汽車後處理系統在一季度獲得了不錯的增長。另根據其此前發佈的2019年報，2020年博世汽柴盈利能力有望維持，這將支撐公司2020年盈利。

據東安動力(600178)一季報，該公司一季度實現營業總收入4.9億元，同比增長20.5%；實現歸母淨利潤-685.2萬，上年同期爲-390.4萬元。受公司向商用車市場轉型和國六排放法規等影響，公司發動機總體產銷量同比大幅增加，業績隨之上漲。據悉，東安動力一季度累計銷售發動機5.95萬臺，同比增長7.5%。根據東安動力年初披露的2020年度產銷計劃，該年度公司計劃產銷汽車發動機28萬臺。

在本次統計的自主零部件企業中，萬里揚(002434)是少數實現營收和利潤雙增長的企業之一。根據萬里揚一季度財報，該公司期內實現營業總收入10.8億元，同比增長11.9%；實現歸母淨利潤1.2億元，同比增長4.9%。這與萬里揚變速器近幾年配套車型的增多有明顯關聯。據悉，2019 年，萬里揚自主研發的CVT25 和CVT18 先後搭載吉利汽車的遠景SUV、遠景X3、遠景S1、帝豪 GS、帝豪GL以及奇瑞汽車的艾瑞澤GX 等國六車型正式量產，配套比亞迪汽車、觀致汽車、野馬汽車等相關車型也先後實現量產。基於此，萬里揚一季度變速箱銷量表現可觀，僅從乘用車變速器來看，前3月累計銷量達到146587臺，同比增長38.67%，後續穩定增長潛力較大。

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