文|AI財經社 馮圓圓

編輯|鹿鳴

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闊別A股5年後再度重回A股，ST國重裝成爲繼長航油運後的第二隻退市後成功“復活”的上市公司，同時也是第一家主動退市後又重新上市的個股。

重新上市的首日，ST國重裝的股票價格不設漲跌幅限制，這對於曾深陷ST國重裝長達五年之久的股民來說，無疑是一利好。

6月8日開盤，ST國重裝股價一度漲過120%，截至2020年6月8日收盤，ST國重裝收於6.15元/股，漲幅85.24%，總市值447億元。

但這是否意味着這些曾經被套牢的股民如今終於“回本解放”？

10年前，12元買入

ST國重裝的前身系二重集團（德陽）重型裝備有限責任公司，系經國家經濟貿易委員會批准於 2001 年 12 月 30 日成立。曾是我國最大的重大技術裝備研製基地之一，經營業務涉及冶金、電力、石化等行業所需的重大技術裝備與大型鑄鍛鋼產品的設計、生產與銷售業務。

2010年2月，ST國重裝成功上市，上市當年實現淨利潤2.798億元。然而看似前程似錦，卻在上市第二年遭遇了滑鐵盧。

東方財富數據顯示，2011年ST國重裝業績開始斷崖式下滑，當年虧損達1.387億元，到2014年ST國重裝，虧損擴大至78.98億元。

此時，ST國重裝已連續虧損4年，爲避免“強制退市”，2015年5月，ST國重裝宣佈主動退市。

雖然退市的決定只是一紙公告，卻使得近5萬股民深陷“泥潭無法自拔”。

“我十年前第一次入市，在看到ST國重裝的各個方面比較不錯之後，便入手了，當時應該是12元買入的”一位購買ST國重裝股票的股民述寒表示，“買入以後，公司年報連續虧損，股價一度到5元左右了。”

照此計算，從買入的12元/股跌至5元/股，述寒的損失已過半。而且，首日大漲的85%，與解套的12元價位相比仍然只是一小步。

“ST國重裝退市的五年中，還是期待其可以重新上市。目前，先按兵不動，等漲到12元在做下一步打算。”述寒向AI財經社表示。

百億債務，四大行深陷其中

回溯五年前，因ST國重裝不能償還到期債務，債權人德陽立達化工有限公司於2015年9月11日向德陽中院申請對其實施重整。

據重新上市申請公告披露，ST國重裝逾百億債務無法到期償還。其中，擔保債務10.69億元，普通債務更是高達115.42億元。

值得注意的是，在這些債務的債權人中除了包括中國農業銀行、中國工商銀行、中國建設銀行及中國銀行四大國有銀行外，亦包括民生銀行、招商銀行、興業銀行、光大銀行等頭部商業銀行。

主動退市之後，ST國重裝採取了債務重組、盤活資產、引戰融資等一系列措施脫困，2018年3月，ST國重裝完成重大資產重組。

截至目前，中國機械工業集團有限公司直接持有ST國重裝46.79%的股權，通過下屬公司間接持有9.13%的股權，合計控制ST國重裝55.92%的股權，系ST國重裝的控股股東及實際控制人。

百億虧損，3年彌補？

財務數據顯示，ST國重裝2017-2019年分別實現歸屬母公司淨利潤7.2億元、4.82億元及4.98億元，符合“最近三年淨利潤爲正且累計超過3000萬元”的重新上市標準。此外，ST國重裝在營業收入、淨資產、社會公衆持股比例等方面亦均符合上市規則。

然而，看似前途一片光明，在“歷史遺留問題”尚未完全解決的背景之下，依舊存在隱患，“鳳凰涅槃”亦未免爲時過早。

據重新上市保薦書顯示，截至 2019年12月31日ST國重裝的未分配利潤爲102.27億元。因此未來公司實現的利潤將優先用於彌補以前年度的虧損，直至不存在未彌補虧損。故ST國重裝在未來存在較長一段時間內無法進行現金分紅的風險。

值得注意的是，根據《上市公司證券發行管理辦法》的相關規定，上市公司最近三年未進行現金利潤分配的，不得向社會公衆增發新股、發行可轉換公司債券或向原有股東配售股份。

換而言之，如果ST國重裝在未來三年無法彌補102.27億元的虧損，未來依舊會因無法再融資而面臨資金壓力，甚至影響公司的深度發展。截至2019年12月31日，ST國重裝經營活動所實現的現金淨流量爲-3.69億元。按照ST國重裝2017年-2019年的盈利水平，在三年內彌補百億虧損，顯然難度較大。