全文|黃燕銘今天演講：我們只能預測六個月的股市，明年上半年股市面臨壓力，仍將在3100-3500點之間橫盤

“從現在開始到2021年一、二季度，上證綜指仍將維持在3100-3500點之間的橫盤震盪……

橫盤震盪的最主要原因是，經濟的復甦預期與貨幣的收緊預期成爲正反兩股拉據的力量。”

“現在主要是經濟復甦預期的確定性在不斷增強。預計（明年）全年經濟增長率爲9%，節奏上呈現前高後低的態勢。”

“2021上半年的經濟復甦動能主要來自於消費和出口，這兩股力量是決定2021年上半年行業和板塊選擇的核心動力。”

“2021上半年的貨幣在邊際上是收緊的，下半年纔有可能略有放鬆。“價穩量控”的貨幣政策預期正在形成。”

“良好的疫情控制，爲國內很多企業帶來了全球性的發展機會，而且主要發生在傳統行業，習慣於把興趣放在新興產業上的國內投資人，在2021年千萬不要放棄對傳統產業的關注。”

“我們要推薦的是全球定價的原材料週期，原因是消費和出口兩大動力，推動中國傳統制造業再出發，由此導致企業需要大量補充原材料，拉動全球原材料行業的價漲量升。”

“對於2020年部分表現出色的板塊我們需要提示後市的風險：

一是低風險特徵股票的確定性溢價會減弱，股價的未來表現主要還是取決於業績表現；二是即使都爲龍頭企業，也會因爲競爭優勢的強弱而拉出股價差距。”

以上，是國泰君安證券研究所所長黃燕銘，在12月2日的國泰君安證券2021年度投資策略會中“市場大勢與投資策略”開幕致辭中的精彩觀點。

以下爲演講實錄，來源國君證券研究：