來源： 科創板日報

《科創板日報》（記者 章銀海）訊 今年以來，A股募資縮水和新股破發頻有出現。不過，在科創板，近期新股超募數量逐漸增多，芯導科技首發募資淨額較原計劃增加高達3.13倍。

“科創板新股定價主要由詢價機構報價決定，啓動發行後發行人和主承銷商的主動權變得有限。詢價機構的獲利能力和市場情緒等因素都會影響募資。”業內知名投行人士王驥躍向《科創板日報》記者表示。

星礦數據統計顯示，截至11月28日，今年以來共有150家科創板企業完成首發募資，累計首發募資淨額1418億元，較原計劃募資金額少100.36億元。但相較科創板開市至今的數據，2021年以來新股募資下滑明顯。科創板啓動至今，總計有365家科創板公司完成首發募資，累計首發募資淨額4271億元，超原計劃募資金額561億元。

今年以來，48家科創板公司獲得首發超募（下稱“超募公司”），即募資淨額高於原計劃募資金額，數量佔比爲32%。其中，芯導科技、奧泰生物、中望軟件、普冉股份和鼎陽科技獲得超募比例居前，分別較原計劃募資增加312.5%、312.49%、262.81%、260.56%和240.07%。

102家科創板公司募資淨額低於預期（下稱“募資不足公司”），佔比高達62%。其中，科德數控、睿昂基因、昀冢科技、燦勤科技和芳源股份實募比例排名靠後，募資金額分別較原計劃募資下降-80.38%、-76.14%、-74.83%、-74.6%、-71.33%。

從新股首發市盈率及所屬行業市盈率比較來看，超募公司相對募資不足公司較高。48家超募公司平均首發市盈率74.85倍、平均所屬行業市盈率48.02倍，而102家募資不足公司則分別爲30.54倍、42.31倍。

但是在新股上市首日漲跌幅上，募資不足的公司表現相對更好。102家募資不足公司上市首日平均漲幅227.77%，而超募公司僅爲138.07%。如在募資不足公司中，納微科技上市首日上漲12.74倍漲幅最高，實募金額相較原計劃低15.63%；而超募公司中復旦微電上市首日上漲797%，僅超募13.38%。

進一步統計顯示，新股首發超募倍數與上市首日漲跌幅或存有一定相關性。多數超募較多的公司在上市首日漲幅較少，中科微至、新銳股份以及成大生物三家超募1倍的科創板公司在上市首日即破發。

“部分公司會在股價長期表現和首發募資間做平衡。在保障募投項目資金基本滿足當前需求的情況下，考慮到新股因素，如果股價長期低於首發價，對公司整體經營和股東解禁退出增添壓力。若股價往上走，屆時也可以按市場價做增發。”一名券商投行人士向《科創板日報》記者稱。

在發行股份數量及佔比方面，絕大多數公司貼着監管制度的要求發行，即發行後總股本4億股以上至少發10%/4億股以下的至少發25%。例如在發行後總股本超過4億股的科創板公司中，發行股份超10%的20公司中有65%存在募資不足情況，僅匯宇製藥上市至今仍低於首發價。

對於首發募資不足的情況，上述投行人士向《科創板日報》記者表示：“首發項目投入到達產有一定時間週期。一般按先後順序投入，後續資金短缺可以啓動再融資。”