文/朋朋筆記

降準之後的首個交易日，A股並沒有迎來普漲，依然是延續了結構性的行情，建材地產等板塊集體拉昇，軍工新能源等板塊集體回調。

從今天的盤面來看，建材板塊的表現最爲出色，大漲2.12%，韓建河山和蒙娜麗莎強勢漲停，中鐵裝配、東方雨虹、帝歐家居、東鵬控股、旗濱集團、科順股份、悅心健康、北新建材、偉星新材等個股紛紛跟漲。

建材板塊的大漲，主要有2方面的驅動力：1、降準大利好，釋放長期資金約1.2萬億元；2、政治局會議提出要推進保障性住房建設，利好整個地產產業鏈，建材處於地產的上游，最先收益。

一、降準大利好，釋放長期資金約1.2萬億元

12月6日晚間，央行決定於2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。

中國人民銀行有關負責人表示，此次降準爲全面降準，共計釋放長期資金約1.2萬億元，穩健貨幣政策取向沒有改變。此次降準是貨幣政策常規操作，釋放的一部分資金將被金融機構用於歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分被金融機構用於補充長期資金，更好滿足市場主體需求。人民銀行堅持正常貨幣政策，保持政策的連續性、穩定性、可持續性，不搞大水漫灌，爲高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

招商證券指出，此次降準的首要目標是防風險，而非穩增長。從歷史經驗來看，12月實施降準較爲罕見，鮮有的兩次（2008年與2011年）均以應對金融危機爲背景。貨幣政策穩健基調未變。回顧前兩次12月降準，防範金融風險的經驗來看，“防風險”目標下貨幣政策思路可概括爲：（1）預期不能倒；（2）資金不能少。預期方面，穩政策是穩預期的基礎，所以當前貨幣政策方向不會發生大的變動；資金方面，政策將保證流動性總體充裕，但不會氾濫。

二、政治局會議提出要推進保障性住房建設，利好地產產業鏈

12月6日，中共中央政治局召開會議，分析研究2022年經濟工作。

天風證券指出，“穩字當頭、穩中求進”——會議對明年經濟工作的總體要求是“穩字當頭”，這在政治局會議中應是首提，意味着當前經濟下行壓力加大的勢頭要有所改變，穩增長的必要性提高。

“穩定宏觀經濟大盤，保持經濟運行在合理區間，保持社會大局穩定，迎接黨的二十大勝利召開”——除了年底政治局會議一貫的“六穩”、“六保”外，此次會議進一步要求在二十大即將召開的特殊時點，經濟運行和社會大局的穩定應被放在更加優先的位置，說明明年上半年將是宏觀經濟穩增長的重要窗口期。

國盛證券認爲，2022年中國宏觀環境最重要的目標，一個字，穩；政策已正式轉向，全力穩增長。幾個重點表述：突出穩字當頭；重提“六穩、六保”；“保持經濟運行在合理區間”；“擴內需、促消費、擴投資”放在明年重點工作之首；“保障房建設”放在地產政策之首；也要關注4個“沒提”：沒提“跨週期調節”，沒提“房住不炒”，沒提“雙碳”，沒提“共同富裕”，傾向於認爲，不要過分解讀。

所謂的六穩，是指穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期；六保是指保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、保基層運轉。

每年12月政治局會議，歷來是隨後中央經濟工作會議的吹風會，明年主基調已經明確。二十大、換屆，是2022年最重要的宏觀環境（“做好明年經濟工作，迎接黨的二十大勝利召開”）。

“着力穩定宏觀經濟大盤，保持經濟運行在合理區間”，國盛證券指出，預示穩增長仍是硬要求，2022年應仍會設定GDP目標，可能定5.5%左右（合意目標應是5-5.5%，底線應是5%以上）。

國盛證券指出，每年會議都會提出下一年的6-8項重點工作，2022年有新要求、新提法：

1、寬貨幣、寬財政可期，降準之後可能還有降息；

2、擴內需、促消費、擴投資被放在首位，關注促消費的實際舉措，新老基建可能一起發力（新能源、軌交）；

3、房地產被單列，進一步鬆動可期，保障房是明年重點，沒提“房住不炒”不應過分解讀。

4、繼續強調科技創新、製造業、改革開放等，關注“提升製造業核心競爭力”的提法；

5、比較意外的是，沒有提及雙碳，也沒有提及共同富裕；但不應過分解讀，雙碳和共同富裕都將是未來的重中之重。

中共中央政治局會議指出：要推進保障性住房建設，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，促進房地產業健康發展和良性循環。

這意味着房地產、建築材料、家用電器、建築裝飾等整個地產產業鏈都會因此而受益。從今天的盤面來看，表現最出色的板塊要數建築材料了，因爲它處於房地產的上游，“要推進保障性住房建設”，必然會先用到水泥、管材、防水卷材等建築材料。

中信證券認爲，近日中央政治會會議對於房地產市場的表述以及央行降準的如期落地，有助於穩定房地產市場信心。預計按揭的投放會更加積極，良性循環的關鍵在於企業銷售恢復。資金有進有出，總體均衡，企業優勝劣汰，購房需求平穩釋放，進入良性循環。2022年3月將有望出現基本面的底部。看好地產藍籌的機會，並認爲A股可能優於內房（股東結構和股權融資等因素決定，港股當前配售不斷），推薦保利發展、萬科A、招商蛇口、華潤置地、龍湖集團、碧桂園和金地集團。

國泰君安認爲，本次降準疊加政治局會議對未來商品房市場發展方向的表述一定程度釋放了房貸利率有望放鬆的政策預期，從行政性限制轉向逐步放開供給，保障居民基本住房剛需。受益於地產後週期需求拉動作用，家電行業長期內需有望得以進一步改善。從細分行業來看，重點推薦受地產竣工拉動作用更爲明顯的廚電以及白電板塊。個股方面，重點推薦高端化多品牌佈局領先，經營效率不斷優化的海爾智家、渠道改革領先，內銷復甦明顯的美的集團、小家電內銷復甦表現較好，規模快速提升，擴品類+擴渠道共同推進的蘇泊爾、新品類開拓第二增長曲線的廚電龍頭老闆電器。

天風證券認爲，當前板塊估值已回到19年年初水平。目前政策已開始回暖，22H1或迎來地產需求的邊際改善，板塊整體估值有望修復。展望22年，天風證券從基建/地產鏈及新興鏈條兩條主線挖掘投資機會：

1）基建/地產鏈：預計22年廣義/狹義基建投資增速分別3.6%/2.6%，已進入平穩階段，22Q1景氣度或環比改善，地產竣工端上半年或仍維持較好景氣，前端景氣度弱於後端，依次推薦消費建材、水泥、平板玻璃。推薦個股包括：a）消費建材：推薦蒙娜麗莎、東方雨虹、亞士創能、三棵樹、科順股份、北新建材等；b）水泥：推薦華新水泥、上峯水泥、海螺水泥；c）浮法玻璃：推薦旗濱集團，信義玻璃。

2）新興鏈條：受“雙碳”政策催化，新能源&節能產業鏈有望維持高景氣，工業玻璃國產替代加速進行，龍頭具備估值業績雙升機會，推薦光伏玻璃、電子及藥用玻璃龍頭、玻纖、絕熱材料等。推薦個股包括：a）光伏玻璃：推薦福萊特（與電新團隊聯合覆蓋），亞瑪頓；b）工業玻璃：推薦凱盛科技（與電子團隊聯合覆蓋）、南玻A、山東藥玻（與醫藥團隊聯合覆蓋）。c）玻纖：推薦中國巨石、中材科技等；d）絕熱材料：推薦賽特新材，關注再升科技；

儘管建材板塊紛紛大漲，但對很多小散來說，往往是還沒有反應過來股價就上了天，究竟應該怎麼辦呢？

關鍵是要發現主力資金介入的信號，因爲市場行爲包容消化一切影響價格的任何因素，基本面、消息面、技術面等因素最終會通過主力資金的動向體現出來，所以捕獲主力就成爲了致勝的關鍵。

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4月2日，尾盤掘金發現了主力在德方納米的尾盤搞偷襲，並在當天14點50分進行了異動提醒。4月中旬，主力資金開始大幅流入，同時也推動了股價的不斷上漲，德方納米的股價從107元左右漲破了678元，最大漲幅超過530%。

新浪財經Level-2大單淨量的數據顯示，從1月初至3月底，德方納米的大單淨量出現小幅流出的情況，表明主力且戰且退，這也導致了股價的持續下行。當大單淨量持續流入的時候，德方納米的股價就開始穩步上漲。我們可以清晰的看到，大單淨量的流出和流入是如何與股價形成正反饋的。

4月2日和6月16日，B/S點也發出了提示信號，德方納米從116.99元漲至173.06元，區間漲幅爲47.93%。

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