基金緊急解讀A股超預期調整：超跌後或有修復行情可捕捉結構性亮點

繼隔夜美股“驚魂”表現之後，A股市場昨日大幅調整，上證指數、深證成指分別跌破3500點和14000點大關，創業板指跌破3000點大關。

調整是否接近尾聲？後市何去何從？熱門賽道投資邏輯是否發生變化？昨日收盤後，多家基金公司密集發聲表示謹慎看好後市，並詳細解讀了當前市場關切的問題。

多重負面因素共振

市場爲何出現超預期下跌？盤後，多家基金公司緊急解讀。

華夏基金表示，昨天的市場調整，外部風險仍是重要主因。從全球範圍來看，投資者避險情緒顯著升溫，地緣危機短期波及包括農產品、工業金屬、股票和債券等主要資產價格，對A股風險偏好也帶來負面衝擊。

中歐基金認爲，三大原因造成昨日下跌：一是因近期地緣緊張局勢，全球資本市場反應均較爲劇烈；二是年初以來美聯儲鷹派表態強硬，不斷強調通脹立場和加息預期，使得年內多次加息的可能性大幅提升；三是本週爲春節前最後一個交易周，A股市場節前往往出現成交萎縮現象，在當前市場風格轉向和機構投資者調倉背景下，市場資金面收緊容易放大行情潛在波動率。

實際上，本輪下跌行情從去年年末就已經開啓。招商基金表示，去年12月中旬以來，隨着正向驅動逐漸弱化，市場在海外流動性衝擊等衆多負面因素影響下持續調整。昨日市場在海外市場影響下加速下探，回落至階段低位。

金鷹基金則表示，年初以來A股市場的弱勢表現，是多重負面因素的共振反映。一方面是外圍貨幣緊縮預期的壓制，另一方面是年初機構資金調倉和春節前市場情緒偏保守。

後市謹慎樂觀

急跌過後，市場將何去何從？對此多家基金公司表示謹慎樂觀。

華夏基金表示，雖然市場在波動過程中持續走弱，但預計本輪指數調整幅度和持續時間相對有限，大概率類似於2021年2月底和2020年3月初的下跌，持續性不會特別強。預計節後隨着風險偏好修復，特別是穩增長政策效果顯現，市場仍有反彈機會。

大成基金也表示，短期市場超跌，後市有望迎來修復機會。

招商基金分析稱，快速回落後，節後行情或更爲樂觀。一方面，積極因素將逐步向上修正，央行將繼續積極“靠前發力”，基建與製造業投資有望加快發力。另一方面，負向因素有望加速收斂。海外流動性預期的衝擊將逐步消化。整體來看，當前投資者短期風險偏好已處較低水平，向下空間有限，春節後市場或逐步回溫。

“穩增長”有望成結構性亮點

持續下跌的行情中，結構性亮點被基金公司靈敏捕捉。

金鷹基金表示，春節前，在“穩增長”政策尚未充分落地前，A股資金風險偏好總體仍傾向於防禦。短期更偏向預期政策催化下的低估值“穩增長”主線，即銀行地產鏈、新老基建鏈和大衆消費等。

信達澳銀基金認爲，開年後市場普遍下跌，但穩增長板塊表現突出，相對收益明顯。後市可以關注三大方向：一是交運、養殖、地產鏈等超跌行業修復；二是碳中和領域，如綠電、新能源、風電光伏等；三是軍工、環保、建築等逆週期板塊。

招商基金則將大盤價值與穩增長主線作爲2022年結構主線。其表示，隨着穩增長主線浮出水面，盈利結構的再分配及中下游的修復將成爲價值提升的重要線索。