【行情分析】

巴西汽油稅下調利空乙醇、原糖價格，22/23榨季供需預計平衡至小幅過剩，未來向上想象空間取決天氣、能源風險。拉尼娜天氣四季度影響假如一般，宏觀及政策等外圍影響因素可能導致原糖走勢偏弱震盪。關注17美分左右支撐力度，10月以後，泰國印度大規模開榨，後期供應方面逐步施壓。預計9月全國單月銷售80萬噸左右，21/22榨季全國結轉100萬噸左右庫存，減產背景下的高庫存結轉，庫存量相對偏空。從船期來看9月至少有70萬噸進口量，三季度進口量相對較少，今年進口壓力傾向於向四季度轉移。今年以來甜菜產區的天氣相對良好，產量不同程度恢復。22/23榨季產量或將恢復至1000萬噸附近。後期關注榨季前庫存去化速度以及新榨季開榨情況。

【基本面消息】

國際方面：

8月下半月，巴西中南部地區甘蔗入榨量爲4402.6萬噸，較去年同期的4325.3萬噸增加了77.3 萬噸，同比增幅達1.79%；甘蔗ATR爲154.46kg/噸，較去年同期的154.96kg/噸下降了0.5kg/噸；製糖比爲48.45%，較去年同期的46.47%增加了1.98%；產乙醇22.51億升，較去年同期的22.79億升下降了0.28億升，同比降幅達1.23%；產糖量爲313.9萬噸，較去年同期的296.8萬噸增加了17.1萬噸，同比增幅達5.77%。

截至9月20號當週，ICE原糖期價爲17.78美分/磅，較前一週下跌0.21美分/磅；期貨+期權總持倉爲867633手，較前一週減少35128手。投機多頭持倉143075手，投機空頭持倉183905手，投機淨空持倉爲40830手，較前一週增加35150手。

國內方面：

海關總署公佈數據顯示，2022年8月我國進口食糖68萬噸，同比增加17.68萬噸，增幅35.14%。2022年1-8月累計進口食糖272.45萬噸，同比減少24.16萬噸，降幅8.15%。21/22榨季截至8月，我國累計進口食糖455.42萬噸，同比減少91.11萬噸，降幅達16.67%。

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