來源：長江商報

2022年，國內資本市場波動與改革並行。

數據顯示，2022年全年，上證指數、上證50、滬深300、創業板指等多個主要指數分別下跌15.13%、19.52%、21.63%、29.37%。

受市場震盪調整影響，2022年前三季度，140家證券公司實現營業收入3042.42億元，同比下滑16.95%，淨利潤1167.63億元，同比下滑18.90%，整體業績承壓。

但另一方面，隨着資本市場改革的推進，2022年A股市場股權融資總金額約爲1.69萬億元，其中IPO融資5869.66億元，同比增長8.17%，創下歷史新高。在此推動下，投行業務成爲證券公司唯一表現亮眼的主要業務。

展望2023年，國內經濟穩步復甦，全面註冊制實行，資本市場高質量發展，證券行業信心修復依舊可期。

市場行情波動致券商業績整體承壓

受疫情反覆、全球央行加息等內外部因素影響，2022年國內資本市場反覆震盪。

數據顯示，2022年A股市場整體走出“W”趨勢。A股2022年日均成交額0.93萬億元，同比下降12.9%；年末兩融餘額1.55萬億元，較2021年末下降0.28萬億元。

受市場行情波動影響，證券行業2022年經營業績整體承壓明顯。中國證券業協會數據顯示，2022年前三季度，140家證券公司實現營業收入3042.42億元，同比下滑16.95%，淨利潤1167.63億元，同比下滑18.90%。

A股上市券商方面，2022年前三季度，42家上市券商合計實現營業收入3805.99億元，同比下降20.62%，淨利潤1087.19億元，同比下降29.71%。

在二級市場震盪行情下，自營業務成爲拖累證券公司業績的主要原因。2022年前三季度，140家券商的證券投資收益（含公允價值變動）爲560.49億元，同比下降47.32%。

同期，140家券商合計實現利息淨收入473.35億元，同比下降2.01%；實現財務顧問業務淨收入46.22億元，同比下降1.91%；代理買賣證券業務淨收入（含交易單元席位租賃）爲877.11億元，同比下降12.36%；資產管理業務淨收入201.95億元，同比下降8.05%。

受上述因素影響，2022年券商板塊估值處於底部。截至2022年12月30日收盤，同花順證券指數（881157）報收1122.12點，全年跌幅約爲22%。

全面註冊制推進投行業務增量可期

儘管2022年市場行情跌宕起伏，但隨着註冊制改革的全面推進，我國資本市場高質量發展再進一步。

數據顯示，2022年全市場共有428家公司完成IPO，雖然公司數量同比下降18%，但合計募資規模5869.66億元，同比增長8.17%，創下歷史新高。

其中，已經率先落地註冊制的科創板和創業板全年IPO融資規模爲2520.44億元、1796.36億元，佔全市場IPO募資規模的43%、30.6%。

2022年全年，A股包括IPO、增發和配股等多種方式在內的全口徑募資事件共有986起，股權融資總金額約爲1.69萬億元。

在此推動下，投資銀行板塊成爲證券公司2022年業績的重要推動力。據中國證券業協會統計，2022年前三季度，140家券商實現證券承銷與保薦業務淨收入446.03億元，同比增長7.22%，成爲唯一實現正增長的主要業務板塊。

中泰證券此前發佈研報稱，全面註冊制對券商投行增量測算，主板行業准入包容性最高，上市條件更多元化，審覈流程縮減，提升融資效率。對券商收入影響爲靜態假設下，券商IPO收入每年增加59億元至84億元，跟投收入每年增加7.4億元至18.4億元，佔行業總營收約1.4%至2.1%。

東興證券劉嘉瑋和高鑫認爲，在近年一系列持續性利好政策和改革舉措的推動下，資本市場有望先於實體經濟迎來修復和發展。2023年是國內經濟從疫情中走出的復甦之年，也是資本市場的大發展之年，可以預期未來一段時期資本市場改革將呈現加速態勢。政策先行，投資者信心層面即有望持續改善，而市場環境的優化和創新模式的不斷推出也有望提升證券行業特別是頭部券商的中期業績預期。