文|咚夏

來源|財富獨角獸

投資就像一場馬拉松，階段的勝利不代表贏在終點。

被譽爲“科技股王牌”的百億獵手——富國基金李元博最近就載了．．．

2022年，李元博管理的6只基金全軍覆沒，平均收益跌超40%，在同類型基金中墊底。夢迴前兩年，李元博可是精準踩中科技風口的實力戰將，2020年多隻產品淨值實現了超90%的增長，吸引大批投資者追隨。

如今，面對賬戶的持續深虧，有基民甚至向證監會打電話投訴。李元博爲什麼業績反差如此之大？他的基金還能繼續持有嗎？今天一起嘮嘮~

6只基金6只墊底

2022年對李元博來說，絕對是至暗的一年，旗下管理基金慘的“滿門忠烈”。

Wind數據顯示，李元博管理的6只基金在2022年全部告負，跌幅最大的超過48%，平均收益率-41%，大幅落後同類基金平均收益，排名全部倒數。

數據來源：Wind，統計時間2022.1.1-2022.12.31；基金分類按投資類型二級分類。

而翻看李元博的資料，李元博擁有11年證券從業經驗，投資經理年限近6年，深耕TMT領域，是一位很有特點的基金經理，2020年一度被譽爲成長股投資中的“翻石頭人”。

夢迴幾年前，從過往業績來看，李元博管理的產品表現其實比較優秀，尤其是2019年和2020年，代表產品富國高新技術產業分別實現79.82%和95.53%的收益，在同類產品中可以排在前5%。

如果說2019-2020年李元博打開了自己成長股投資的大門，在大衆視野裏展露頭角，那自進入2022年李元博又漸漸把這扇門關上了。

目前其管理規模相對高峯時期已縮水239億，不管是普通投資者，還是機構投資者紛紛踩踏式贖回。

數據來源：Wind；截至2022.12.31

越做越錯陷入惡行循環

回溯原因，李元博近一年業績大跳水，和市場大環境低迷少不了關係。同時，細看李元博持倉操作，其高換手的激進投資手法或也是去年業績墊底的“殺手”。

從換手率來看，以其代表產品富國高新技術產業爲例，自2015年11月李元博開始接管以來，富國高新技術產業換手率平均在800%左右，平均持股週期僅有一個半月。

數據來源：天天基金

李元博在之前的採訪中曾表示，投資給他最大的感受是，對股票不能有偏愛或者執念。事實上，李元博是真不偏愛，他是渣男式“胡亂愛+三分鐘熱度愛”。

從富國高新技術產業2022年的具體持倉來看，在一季度，李元博抄底了還在“半山腰“的醫藥股，帶着基民感受了一波急速下跌，單季度下跌-22.23%。

二季度，李元博轉頭重倉通信、光伏，屆時光伏代表反彈急先軍，自4月底兩個月漲幅近60%。然而富國高新技術產業在反彈行情中，二季度依然跌-3.69%。

三季度李元博投向了家電的懷抱，板塊持股佔基金淨值比高達15%。然而富國高新技術產業在整個家電板塊漲幅12%的情況下創下新低，季度跌幅17.65%。

數據來源：Wind，截至2022.12.31

此時筆者不禁對李元博調倉選股能力打上一個大大的問號！

他曾經可能踩中過熱點板塊，但大概率在行業板塊反彈之前李元博就賣出了。

值得一提的是，去年李元博管理的基金，常因爲每日淨值估值與實際淨值出入較大，被投資者懷疑“偷喫”、“老鼠倉”，這其實只是李元博調倉太頻繁，導致每日估值不準。

總之，2022年李元博其實一直在努力的去奔向賺錢板塊，但結果卻是越做越錯，不僅和市場的熱點領漲板塊完美錯過，還陷入了追漲殺跌的惡循環，兩頭捱打。

李元博還值得託付嗎？

李元博的投資風格很像趨勢交易大師——威廉·歐奈爾的趨勢價值交易體系，即看重公司ROE（淨資產收益率）、偏向做右側交易。

簡單來說就是既看基本面、也看技術面。在板塊輪動中選擇走強的板塊及個股順勢而爲，持倉的時間大約爲3個月-1年。而一旦風向變動，則手起刀落截斷虧損，通俗意義上就是追漲殺跌。

這種投資風格在牛市中效果尤爲明顯，能讓利潤充分奔跑。2019-2020年李元博正是憑藉這種風格，一戰成名。

但回到像去年瘋狂輪轉的熊市行情中，用不好很容易翻車。

另外，很重要的一點，歐奈爾的趨勢價值交易體系非常講究靈活，因此對規模限制很嚴格，對管理人規模駕馭能力要求很高。

而李元博在過去1年業績墊底，顯然未能駕馭規模。

巴菲特有句經典的名言：“當潮水退去時，才知道誰在裸泳”。2022年的熊市行情，既是檢驗我們投資體系的一年，也是考驗基金管理人的一年。

市場波動不可怕，關鍵是吸取教訓，認清手裏的基金，不要在同一個地方摔倒第二次。