中糧期貨研究中心

本期策略會的主題是“最是一年春好處”，是指初春要比盛春更好，心中仍有期待。目前正處於驚蜇節氣，在經受了一輪迴調之後，正是入場的最好時機。

首先，當前的價格趨勢預計仍處在牛市當中，建議投資者要鼓起信心。三月份市場確有變化：一是宏觀環境短暫轉差，美聯儲態度轉鷹，擴內需預期受挫；二是供需情況悄然改善， 供給端回升剋制，需求端持續發力，進入去庫存階段。從節奏來看，預計5月合約偏強，此後可能會面臨一定的壓力。

從螺紋情況來年，短期看預期，長期看落地。目前市場上預計仍會以擴大內需作爲交易主線，基本面來看需求恢復已經快於供給，庫存進入了下降階段。現在基本面中的矛盾不大，產量回升不構成壓力。螺紋價格在5月前政策頻出階段預計仍會受較強的需求預期提振。

鐵礦石基本面短期偏緊，長期矛盾不大。春節前後，海外發貨季節性下降，預計中國到港量將會延續回落。鋼廠鐵水產量緩慢回升，前期消耗廠內庫存，目前不得不對外拿貨。港口庫存進入下降階段，短期偏緊。

雙焦市場上對供給不足的擔憂減弱。隨着澳煤進口放開，蒙煤進口放量，雙焦的供給長期看保持寬鬆。當前雙焦庫存都是上游偏高，在短缺感消失後預計壓力在上游。雙僬價格預計跟跌快而跟漲慢。

總結來看，單邊策略上建議擇機建立多單，對沖策略上建議多螺紋空焦炭。