來源：長江商報

北京合衆偉奇科技股份有限公司（下稱“合衆偉奇”）近期在深交所網站公佈了第二輪審覈問詢函回覆意見，擬創業板上市。

合衆偉奇本次計劃募資4.66億元，其中1.33億元用於電力配用電現場業務管理雲平臺升級擴展項目，7693.84萬元用於智慧能源運營管理平臺建設項目，8486.25萬元用於研發中心建設項目，5139.93萬元用於營銷服務網絡升級項目，1.2億元用於補充營運資金。

長江商報記者發現，雖然合衆偉奇近幾年的營收及利潤規模快速增長，但其收益質量並不高，公司2022年應收賬款餘額3.69億元，較2021年末同比增長56.62%，佔當期收入金額的比例達84.69%。同時，公司2022年的綜合毛利率也從2020年的59.48%降至50.39%，兩年下降超9個百分點。

此外，合衆偉奇客戶集中度比較高，其第一大客戶國家電網及其下屬單位，2020至2022年銷售收入佔營業收入比例分別爲74.21%、72.75%、66.79%。

淨利增幅低於營收增幅

合衆偉奇成立於2013年，主要從事軟件和信息技術服務業。2020年至2022年（以下簡稱報告期），公司營業收入分別爲28785.95萬元、36931.26萬元、43608.12萬元，年均複合增長率爲23.08%；歸屬於母公司所有者的淨利潤分別爲5701.98萬元、6506.32萬元、6851.35萬元，年均複合增長率爲9.62%。

報告期內合衆偉奇淨利潤增長幅度低於營業收入增長幅度，合衆偉奇解釋稱，主要原因包括職工薪酬增幅高於同期營業收入增幅和應收賬款餘額持續增長，2022年度計提大額信用減值損失，使得2022年度公司銷售淨利潤率有所下降。

事實上，公司盈利含金量堪憂。

報告期內，合衆偉奇經營活動產生的現金流量淨額爲1833.90萬元、495.31萬元和-9722.24萬元，現金流卻越來越少，2022年成爲負數。

長江商報注意到，報告期內合衆偉奇綜合毛利率逐年下降。報告期各期，合衆偉奇綜合毛利率分別爲59.48%、51.78%和50.39%，兩年下降 超9個百分點。其中，2021年綜合毛利率較2020年下降7.7個百分點，主要系軟件開發與實施業務毛利率下滑所致。2022年綜合毛利率較2021年下降1.39個百分點，主要系受定製型軟件銷售佔比提升使得軟件開發與實施業務毛利率小幅下降，以及毛利率較低的系統集成收入佔比大幅提升綜合所致。

合衆偉奇稱，公司產品毛利率受到諸多因素的影響：隨着產品的技術迭代，滿足客戶更高端及多元化的需求，持續推出新產品；公司人力成本持續增加；行業競爭激烈程度，影響產品整體價格水平。

前五大客戶貢獻超八成營收

報告期內，合衆偉奇前五大客戶銷售收入佔營業收入比例分別爲85.38%、86.71%、85.94%，客戶集中度比較高，其中第一大客戶爲國家電網及其下屬單位，報告期內銷售收入佔營業收入比例分別爲74.21%、72.75%、66.79%。對此，合衆偉奇解釋稱，主要系公司下游電力行業市場集中度較高以及國家電網在電力行業信息化建設中的地位所致。

這也引起了監管部門的關注，在問詢函中，深交所要求合衆偉奇回覆並說明客戶集中度逐年上升且高於同行業可比公司的原因及合理性、是否對主要客戶或個別國家電網子公司存在依賴、除國家電網外，其他客戶流動性是否較高等問題。

對此，合衆偉奇回覆稱，公司客戶集中度高主要是由於對國家電網及其下屬單位銷售佔比較高、公司業務集中於電力信息化領域，以及下游行業市場集中度較高以及國家電網在電力行業信息化建設中的地位所致，符合行業特性，具有合理性。

合衆偉奇也坦言，如果未來國家電網調整信息化領域的投資計劃、改變與信息化服務廠商的合作模式，或公司的產品服務不能滿足國家電網公司及其下屬單位的需求，都將可能對公司經營業績產生不利影響。

應收賬款3.69億持續攀升

合衆偉奇報告期內應收賬款餘額分別爲14941.86萬元、23579.38萬元和36930.87萬元，總體呈現增長趨勢。

對此，合衆偉奇稱，受外部環境影響以及部分非國網客戶因終端用戶回款較慢或總包合同未到付款節點，公司2022年度應收賬款回款速度放緩，賬面餘額較2021年末同比增長56.62%，佔當期收入金額的比例達84.69%，處於較高水平。

報告期內公司應收賬款餘額增長較快，主要受國家電網公司及其下屬單位等下游客戶內部付款審批程序週期較長等因素影響。隨着公司經營規模的擴大，應收賬款餘額可能持續增加。應收賬款的大幅增加會影響公司經營性現金流入，對公司經營產生不利影響。若客戶的經營情況發生不利變化，或其他原因導致應收賬款不能及時回收，也將可能發生應收賬款壞賬風險。

此外，報告期各期末，公司的流動比率分別爲2.93、2.36和2.94，速動比率分別爲 2.66、2.02和2.46，資產負債率（合併）分別爲33.57%、41.48%和 33.24%，公司流動比率和速動比率低於同行業可比公司，資產負債率高於同行業可比公司平均值。

合衆偉奇稱，公司處於成長期，營業規模大幅增長，將需要籌集更多資金來滿足流動資金需求，隨着公司業務規模持續擴大，若下游客戶延長付款期限，亦或公司受限於融資渠道有限，不能及時進行融資，將使公司面臨一定短期償債風險及流動性風險。