來源：倍特期貨 作者：倍特期貨

研報正文

【豆粕】

【外盤】美豆種植順利進行，不排除實際種植面積超過3月底的預期，秋季豐收預期加強。近期美豆出口表現一般。美國上週初請失業金人數小幅增加，表明勞動力市場仍很強勁，美元延續上行，突破3月中旬以來的新高，美豆7月合約收盤1326，遠期11月最低下探1163。

【現貨】週四現貨報價，華北地區天津中糧3940，天津九三、京糧3930、唐山中儲糧3970、秦皇島金海4030;遼寧地區營口益海4040;華南地區東莞嘉吉4020，東莞中儲糧4080;華東地區的泰州匯福3990、鎮江中儲糧、泰興邦基3940，山東地區日照邦基3920，日照中紡3980。

【庫存】國內主要油廠數據顯示2023年第20周(5月13日至5月19日)

大豆庫存爲374.86萬噸，較上週增加30.69萬噸，增幅8.92%，同比去年減少90.24萬噸，減幅19.4%;豆粕庫存爲20.72萬噸，較上週增加0.9萬噸，增幅4.54%，同比去年減少52.33萬噸，減幅71.64%。

【操作策略】5月下旬油廠開機提升，豆粕庫存會出現回增，豆粕現貨延續下行，夜間交易時段9粕震盪偏弱，目前3400-3500區域震盪，區間下沿支撐或被考驗。

【油脂】

【行業信息及動態】馬棕油5月1—20日產量環比增加18.5%，油棕果單產環比增加17.11%，出油率環比增加0.22%。截至上週五，巴西大豆收割已完成98%，好於之前一週的96.6%，持平於五年均值。馬棕油5月1—25日出口量98.26萬噸，較上月同期的98.97萬噸下降0.7%。

現貨方面，張家港四級豆油報7490元/噸(+30元/噸);黃埔24度棕櫚油報7440元/噸(+30元/噸);江蘇進口菜籽壓榨四級菜油報7910元/噸(+20元/噸)。

【觀點與操作策略】厄爾尼諾或導致馬棕油明年產量下降100—300萬噸，疊加馬幣走軟、盤面下跌後空頭止盈意願偏強，油脂反彈突破10日均線。國內方面，油脂庫存略減，豆油74.21萬噸(-4.78萬噸)、棕油66.82萬噸(-6.1萬噸)、菜油32.25萬噸(-2.5萬噸)。P2309、y2309空單減持，OI309日內短線交易。