◎馬慜

今年以來，基建投資持續拉動經濟增長。上半年，一大批重大項目建設如火如荼：引漢濟渭一期工程已基本完工，實現先期通水；福建重點項目實現“雙過半”目標，成渝地區雙城經濟圈建設“十項行動”投資進度達59%。

基礎設施的穩步推進得益於多路資金的持續“輸血”，金融發揮“先手棋”作用穩住基本盤。展望下半年，基建所需資金規模仍然較大，地方政府專項債將繼續提速發行，政策性開發性金融工具有望迎來加量，信貸資金的及時到位將爲基礎設施投資注入源源不斷的動力。

政策工具“多管齊下”託底基建

在總需求仍顯不足的情況下，基建投資持續發揮支撐作用。國家統計局數據顯示，今年上半年，基礎設施投資增長7.2%，拉動全部固定資產投資增長1.5個百分點。

基建投資維持高增，得益於各路資金及時就位。爲解決重大項目開工籌集資本金難這一首要問題，2022年國務院部署政策性開發性金融工具，助項目“一臂之力”。目前，7399億元政策性開發性金融工具資金已全部投放完畢，幫助2700多個項目開工建設，資金支付使用比例已超七成。

解決了資本金難題後，貸款資金爲項目後續建設“保駕護航”，確保“資金跟着項目走”。金融監管總局數據顯示，上半年基礎設施建設貸款餘額同比多增1.05萬億元。其中，基礎設施業中長期貸款同比增長15.8%，比上年同期高3.3個百分點。

以農業發展銀行爲例，該行聚焦水利建設、農村交通、城鄉一體化、保障性住房、改善農村人居環境等領域，在服務基礎設施建設領域取得成效。例如在支持水利建設方面，農發行上半年累放水利建設貸款1388億元，支持了安徽引江濟淮二期工程、廣西玉林市龍雲灌區工程等一批150項重大水利工程，爲百姓用水提供安全保障。

地方政府專項債發行提速，有效發揮了政府投資“四兩撥千斤”的撬動作用。財政部數據顯示，今年上半年，各地發行用於項目建設的專項債券21721億元，累計支持專項債券項目近2萬個，優先支持國家重大戰略、重大項目建設。

今年以來，多家政策性金融機構將工作重心放在形成更多實物工作量上。業內人士反映，由於政策性開發性金融工具的投放時間集中在去年下半年，項目建設帶來的實物工作量有待充分釋放。

“目前金融機構對基建項目的支持資金到位速度較快，制約項目開工的主要因素是審批環節滯後，由於開工前還需要出具可行性研究、環境影響評價、節能評估等報告，流程效率較低，拖累了開工進度。”一名政策性銀行客戶經理表示。

政策性開發性金融工具加量呼聲漸起

業內人士認爲，基建投資對於經濟的拉動作用仍有待提升。上半年全國固定資產投資同比僅增長3.8%，呈現逐月持續下降態勢，與信貸高位增長形成鮮明反差。

一名來自西部地區的政策性銀行人士分析稱，之所以出現上述現象，一是因爲今年以來經濟復甦承壓，企業投資意願不強；二是因爲地方政府受制於存量債務的壓力，擴大固定資產投資的能力不足，難以有效發揮逆週期調節作用；三是因爲去年同期基建投資的基數較高，今年在不續發政策性開發性金融工具的情況下，想要維持去年的高增水平難度較大。

展望下半年，專項債發行提速將支撐下半年基建投資，政策性開發性金融工具加量實施的呼聲也隨之漸起。中金公司認爲，今年上半年基建投資高增長，或是因爲5月國家發展改革委審批覈準的若干重大項目陸續開工，下半年基建投資要保持中高增速，或仍需一定準財政工具支持。

長江證券宏觀首席分析師於博認爲，下半年財政或將在加快地方債發行速度的基礎上，採用超發國債、政策性開發性金融工具等方式託底基建。預計下半年實施積極的財政政策或將優先考慮落實已有政策，再出臺更多增量工具，即“先提速、後加量”。

“基建投資所需資金仍然較爲緊張。”中金公司認爲，今年上半年新增專項債發行約2.2萬億元，約2000億元用作項目資本金，即新發專項債中用作資本金的比例可能不足10%，低於25%的上限。今年一般預算資金支出優先保民生，專項債發揮資本金工具的作用較小，開發性政策性資本金工具擴量的必要性上升，存在續發的必要性。

近期，政策窗口期已經開啓，一批針對性更強、力度更大儲備政策即將陸續出臺。中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾近日表示，對於實施期已經結束的政策工具，存量餘額還將繼續發揮政策效果，確保銀行體系對相關領域的支持力度不減弱，必要時還可再創設新的貨幣政策工具，爲高質量發展階段的重點領域和薄弱環節提供精準的金融支持。