劉珂（投資諮詢資格編號：Z0016336） 

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展望後市：

隨着中秋備貨的結束，需求轉弱，貿易商參市心態趨於保守，雞蛋價格有繼續下滑風險，且供應端情況來看，產蛋雞存欄量將繼續增加，後面氣溫逐漸降低，蛋雞產蛋率恢復性提升，蛋重增長速度加快，進一步提升雞蛋供應量，供應方面對雞蛋價格呈利空影響。預計雞蛋價格在11月底之前繼續保持偏弱走勢，僅供參考。

行情導讀：今日雞蛋主力大幅下挫，主力合約2311一度跌幅接近5%，觸及4341元/500KG低位。

驅動分析一：雙節後需求進入季節性淡季，現貨開始逐步下滑

9月下旬隨着食品廠等備貨結束，下游採購量縮減，且終端對高價位拿貨顯謹慎，蛋價稍顯弱勢，月末至10月初跌幅開始擴大。截至10月8日，主產區雞蛋均價4.86元/斤，環比跌幅12.12%，同比跌幅10.33%，產銷價差由0.22元/斤縮減至0.08元/斤。當前業者參市心態謹慎，順勢購銷爲主，蛋價高位下跌。且隨着中秋備貨結束，10月暫無節假日等利好支撐，終端消費季節性轉淡，因此雞蛋市場需求面利空影響逐漸顯現。在供需利空影響下，初步預計10月雞蛋價格季節性震盪下跌爲主。現貨下跌將帶動期貨走弱。

圖：國內現貨主產區價格走勢：元/斤

驅動分析二：飼料成本有所下行，雞蛋供應量逐步增多

9月蛋雞飼料成本環比下降，9月份單斤雞蛋的飼料成本3.96元，環比降幅0.50%，單斤飼料成本環比下降，飼料對於雞蛋的支撐力度有所減弱。10月份豆粕價格或因需求端疲軟而下行，10月因新季玉米收割及上市，玉米價格偏弱運行。綜合預計10月份蛋雞飼料成本重心或繼續下移。供應方面，9月末在產蛋雞存欄量在12.03億隻左右，環比增幅0.58%，同比增幅1.60%，較近五年均值減少0.91%，存欄量增幅較前期擴大，加之隨着氣溫降低，產蛋率逐漸恢復，因此雞蛋市場整體供應量增多。10月來看，各地區新開產蛋雞數量或較前期減少，但當前待淘老雞佔比不多，因此養殖單位可淘汰老雞數量較有限，產蛋雞理論存欄量或變化不大，加之產蛋率或繼續上升，因此雞蛋市場供應量仍維持近期相對高位。且11,12月份理論存欄也將逐步上升，直至12月末存欄將位於年內高位，或將利空雞蛋價格走勢。

圖：合成飼料價格走勢

風險提示：需求超出預期，淘雞超出預期 

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相關產業鏈：

益生股份（002458.SZ）、民和股份（002234.SZ）、曉鳴股份（300967.SZ）、聖農發展（002299.SZ）、京基智農（000048.SZ）、湘佳股份（002982）、立華股份（300761）、*ST華英（002321）、華統股份（002840）、溫氏股份（300498）、禾豐股份（603609）、春雪食品（605567）、仙壇股份（002746）、天馬科技（603668）、巨星農牧（603477）、益客食品（301116）、唐人神（002567）、廣弘控股（000529 ）

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